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日经亚洲(Nikkei Asia)报道,大豆市场依然看跌,因为市场担心两周后美国当选总统川普(Donald Trump)就职后,中美贸易争端可能会加剧,向中国提高关税可能会降低对本已供应充足的美国出口产品的需求。两国贸易战可能重演,北京将抛弃美国大豆,并且转向依赖巴西进口,离岸价溢价成为关注焦点。
大豆是川普第一任期内明显受到贸易战影响的大宗商品之一。市场的基本面受到两大参与者的影响——美国是世界主要生产国,而中国是最大的进口国。川普2.0时代贸易紧张局势将加剧的预期给价格带来了压力。
S&P Global分析师预计,由于南美洲产量前景看好,为该地区创造了机会,美国大豆出口将大幅下降。
交易商告诉Commodity Insights,川普政府暗示将对中国征收关税,一旦实施,可能会促使北京转向巴西供应,这可能在短期内支撑离岸价溢价。然而,出口溢价目前正面临创纪录产量预期带来的下行压力。
罗萨里奥贸易委员会高级经济学家Guido D'Angelo表示:“目前阿根廷上游大豆价格对中国市场具有竞争力,我们预计在即将到来的2024-25季,一般大豆出货量将强劲增长。”
然而,他强调:“巴西大豆种植的进展正在加深国际市场的悲观情绪。”
市场参与者表示,新政府上台时,美国将度过出口旺季,这意味着供应量将大幅下降。
在这种情况下,美国旧作供应的损失相对较小,分析师预计出口量仅会下降5000万蒲式耳,但新作出口量将大幅下降。
Commodity Insights高级研究分析师杰克·拉里默(Jack Larimer)表示:“由于出口量下降幅度不大,我们对2024-25年度的价格预测将保持不变,为10.30美元/蒲式耳。我们看到市场已经将对华出口量下降的预期计入价格,但价格反应的时机尚不确定。”
不过,拉里默补充道,美国大豆库存的大幅增加可能会拖累大豆期货价格大幅下跌,根据中美贸易战情景预测的2025-26作物年度平均价格将跌至8.80美元/蒲式耳。
在贸易战的背景下,Commodity Insights分析师预测美国2024-25年度大豆出口量为17.3亿蒲式耳,产量为44.6亿蒲式耳,库存量为5.14亿蒲式耳。
同样,预计2025-26年度美国大豆出口量为12亿蒲式耳,较上年下降30.6%,而产量则接近稳定在44.4亿蒲式耳。
分析师预计,由于收获面积增加,巴西大豆产量将同比增长1600万吨,在2024-25年度(1月至12月)到1.69亿吨。
Commodity Insights高级分析师Silvia Navarro表示:“最近的农作物状况表明,产量达到了今年这个时候的最高纪录,如果有利条件持续到12月,产量还可能进一步增加。”
“如果巴西在2024-25年度收获了大多数消息来源所预期的大丰收(1.65-1.7亿吨),那么该国将能够在2025年出口高达1.1亿吨,”AgRural市场分析师Daniele Siqueira表示。“这将是一个创纪录的新纪录,超过2023年1.019亿吨的出货量。”
他表示,如果中美爆发新一轮贸易战,巴西将准备大幅增加对华出口,但通过出口溢价带来的价格上涨不会像2018年那样剧烈。
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