创5个月来新低，北京的刺激还不够

中国一月份制造业活动意外萎缩，根据星期一(1月27日)官方公布的一份工厂调查显示，制造业表现降至自8月以来的最低水平，引发外界呼吁中国政府持续采取经济刺激措施，以提振经济。

一月份官方制造业采购经理指数(PMI)从12月份的50.1%降至49.1%，低于50%的增长与萎缩分界线，也低于路透社调查50.1%的中位数预测。

中国18万亿美元的国内生产总值(GDP)在2024年实现了政府设定的“约5%”的增长目标，但增长结构不均衡，出口和工业产出远远超过零售额，而失业率仍然居高不下。

美国总统唐纳德·川普(Donald Trump)威胁将于2月1日对中国进口商品征收10%的惩罚性关税，目的是迫使北京打击芬太尼化学前体的贩运，这一举措可能揭示出中国经济对出口增长的依赖程度。

去年，因为生产商试图将库存转移到海外以应对疲软的国内需求，中国贸易顺差达到近1万亿美元。工厂通货紧缩和人民币走弱进一步推动了中国的出口，使中国商品在全球市场上更具竞争力。

然而在国内，价格下跌却侵蚀了企业利润和工人收入。

2024年，全国规模以上工业企业实现利润总额为74,310.5亿元，比去年减少3.3%。

包括服务业和建筑业在内的非制造业PMI从12月的52.2%放缓至50.2%，下降2个百分点。官方表示仍高于临界点，非制造业总体保持扩张。

政策制定者承诺在2025年推出进一步的刺激措施，但分析人士担心，刺激措施仍将重点集中于产业升级和基础设施上，而非家庭领域，这可能会加剧工厂产能过剩，削弱消费，并增加通货紧缩压力。

北京已承诺将优先振兴国内需求，但除了最近扩大的以旧换新计划，为购买汽车、家电和其他商品提供补贴外，几乎没有透露其他具体措施。

中国领导人还希望去年年底出台的政策支持措施，能提升疲软的房地产行业需求，缓解开发商的财务困难，这对国内需求和地方政府财政有着重大影响。

重新激发中国消费者的消费意愿将有助于减少川普关税威胁的影响，川普在先前的竞选活动中曾表示关税可能高达60%。

据路透社调查的分析人士预测，私营部门财新PMI仍为50.5。该数据将于1月31日发布。