10万亿“A股国家队” 人大代表提案上热搜

　　在2025年“两会”召开之际，中共全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元提出的“设立10万亿元人民币股市平准基金”，并设定10年内带动上证指数上涨至不低于5000点等建议引发资本市场广泛关注，更冲上网络热搜。

　　刘汉元在提案中强调，当前经济面临通缩压力，提振股市是启动消费、扩大内需的关键著力点，建议设立规模达10万亿元（人民币，下同）的股市平准基金（Stabilization Fund），占A股总市值的10％左右，并设定明确目标，包含10年内带动上证指数上涨至不低于5000点、年均增速锚定3％以上CPI预期。

　　他更解说，基金运作将由国家部委联合成立的基金管理委员会主导，通过量化交易模型实现逆向操作——市场低迷时买入、过热时卖出，最终在市场企稳后缓慢退出，以减少政策干预对市场的扭曲效应。

　　据陆媒报道，这一提议的背景与当前市场环境紧密相关。2024年9月人行首次公开提及“研究平准基金”后，市场对政策工具箱的期待持续升温。大陆社科院报告也建议发行2兆元特别国债支持平准基金，通过配置蓝筹股及ETF实现“低买高卖”的稳定功能。

　　对于平准基金的合理规模，清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，国际惯例通常为股市总市值的2至6％。以当前A股约90万亿元市值计算，2万亿至5万亿元或是更现实的区间。他同时强调，资金来源需多元化，包括财政拨款、特别国债、外汇储备及金融机构低息贷款等。

　　从国际案例看，平准基金的短期托底效果显著：1998年香港外汇基金击退国际空头、2003年韩国股市稳定基金助推4年牛市，都验证了“市场稳定器”功能。

　　尽管提案引发市场期待，但争议也随之而来，像是政策干预边界、退出机制透明度、潜在道德等。刘汉元建议中特别强调需建立“量化模型＋资讯揭露”双轨机制，包含入场前公布规模以稳定预期，操作标的和时点保密以避免套利，退出时则通过ETF转换等工具减少冲击。

示意图（shutterstock）