股汇双杀 北京护盘救市难奏效

　　受美国对等关税风暴冲击，中国股市周一（4月7日）重挫。沪指失守3100点关口，创5年来最大单日跌幅。恒生指数跌13.22%，是1997年来最大跌幅。此外，在岸人民币跌穿7.31，创逾两个多月新低。值得注意的是，素有“金融国资委”之称的中金公司宣布护盘救市，但市场未买账，恐难以摆脱过去救市失败的覆辙。

　　A股和港股大跌 中共国家队护盘

　　A股三大股指周一重挫，收盘时沪市、深市和创业板三大指数分别大跌7.34%、9.66%及12.5%。其中沪指失守3100点关口，创5年来最大单日跌幅。此外，恒生指数跌13.22%，创1997年来最大单日跌幅。

　　在周一（4月7日）收盘前半小时，各官媒在下午2时30分以“权威人士”之名，发布“中央汇金公司正在积极开展稳市操作”消息。

　　收盘前15分钟，中央汇金公司直接公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，“充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。”

　　专家：不足以抵消贸易战加剧带来的影响

　　对于当局救市，春山浦江投资管理公司董事长威廉‧辛表示，这种支持不足以抵消贸易战加剧带来的影响，在贸易战中，“企业在下订单、定价和留住客户方面都举步维艰”。

　　他说：“现在的时机下寻找便宜货低价购入，就仿佛接住一把下落的刀，所以我会持有现金，直到情况更稳定一点。”

　　事实上，在关税落地之前，已有资金悄悄布局。据Wind数据统计，华泰柏瑞沪深300ETF在上周全部四个交易日均获资金净流入，合计吸金达23.75亿元。

　　此前披露的2024年基金年报显示，截至2024年年末，中央汇金投资有限责任公司持有21只ETF，合计持有市值高达6616.97亿元，相比去年年中持有市值增长近900亿元；中央汇金资产管理有限责任公司持有15只ETF，期末持有市值达到3821.84亿元，相比去年年中持有市值增长2879.76亿元。

　　在岸人民币跌穿7.31 创逾两个半月新低

　　A股大跌之际，人民币对美元汇率也创逾两个月新低。据路透报道，在岸人民币兑美元汇率在星期一（4月7日）早盘交易中跌至7.3165点，为自1月20日以来的最弱水平。离岸人民币兑美元汇率7.3255，下跌约0.41%。

　　路透社报道，澳新银行亚洲研究主管霍恩‧戈赫（Khoon Goh）预计，中共央行将继续允许人民币中间价进一步走弱，但会采取有节制的方式，而不是一次性大幅贬值。

　　瑞穗银行首席亚洲外汇策略师张建泰（Ken Cheung）表示，周一官方中间价的设定表明，央行不会透过大幅货币贬值来抵消关税上调的影响。

　　在川普担任总统的首个任期内，在2018年3月至2020年5月的一系列互征关税公告后，人民币兑美元贬值逾12%。

　　中共曾两次救市均以失败告终 分析：政策救市难长久

　　从2015年股灾中共国家队入场救市，和2024年第4季度中共货币政策效果来看，短期可以起到提振股市效果，但难长久。

　　2024年9月到年底，中共央行推出和完善了两项结构性货币政策工具，以及降准、降息等措施，以提振股市。第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。可用持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中共银行换入国债、央行票据等高流动性资产，交易这些资产所获取的资金只能用于投资股票市场。第二项工具是股票回购、增持再贷款。21家全国性金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款。

　　这些政策一度推动沪深300指数两周内就惊人上涨了40%。随后，由于投资者等待更具体的政策，中股大盘开始降温。到2025年初，中国股市幻灭的迹象开始出现，截至1月14日收盘，上海和深圳股市下跌大约6%，成为全球表现最差的主要市场。

　　美国信息与战略研究所经济学者李恒青分析，这波中国股市的大反弹是营造出来的，与2015年股市的上涨类似，都是当局强行拉抬的“政策牛市”，目的是让中国社会约150万亿元的个人存款投入股市，结局大概率也会重蹈2015年股灾的覆辙。

（示意图）

　　无论是股市，还是债市和汇市，最终还是要靠经济基本面来支撑，刺激政策只能是短期效果，无法长久。中国问题专家王赫分析指出，中国经济大盘动摇，已经病入膏肓。现在中国经济长期陷入通缩恶性循环，企业利润持续下降，居民消费低迷，内需严重不足。美国对中国商品关税已经超过60%，外贸出口遭重创。房地产行业持续萧条，地方债严重拖累地方经济。此外，还面临私企倒闭、外企撤离、投资大幅萎缩、出生口下降、员工大规模失业、政府财税失血等一系列的社会和经济问题。

       4月8日开盘，A股在昨天收盘附近微幅振荡。