人民币升值 是中美关税战最大公约数

作者张若斌：自4月2日美国总统川普宣布对所有国家征收10%的基准关税，以及对逆差国征收对等关税以来，目前中国政府的反应是最为坚决的。显然，本轮关税战的核心已经锁定中美两国。

目前舆论普遍认为，中美几乎不可能达成共识。中国经济目前面临失业率上升、产能闲置、地方债危机和房地产低迷等多项困难，出口行业是唯一增长点；美国经济则是长期通货膨胀、国债失控以及铁锈带失业率高企，也亟需让制造业回流。

笔者认为，无论中美领导人的意志性格如何，川普在穷尽一切威吓威胁和表演后，能找到唯一一种最大程度契合中美两国人民的政策——人民币相对全球其他货币升值，美国相对全球其他货币贬值。核心原理很简单，美国调整经济结构转向生产国，则本币必须贬值；中国要转向消费国，本币必须要升值。

从现实上看，美元贬值将助推美国工业化重启，降低美国人力成本和投资成本。人民币升值则降低能源、原材料进口成本，中国企业利润和居民实际收入短期受益；同时，升值迫使中国企业转向高附加值产品，加速产业升级和大规模海外并购。

一切反对人民币升值的意见，总是提及1985年日元大幅升值的广场协议，认为这是日本经济失落30年的导火索。但我们不该忘记，日本经济长期低迷的原因很多，包括房地产泡沫破灭、人口老龄化和产业政策失败。当下中国也有房地产泡沫破灭和老龄化问题。这恰恰需要人民币升值带来的热钱和外来人口。

可以预见，人民币升值几乎可以解决目前中国金融的所有问题：外资热钱涌入人民币债券，将缓解地方债务危机，涌入房地产市场可以加速房地产销售，复工烂尾楼，修复金融业和影子银行的资产负债表；同时，房地产市场兴旺将激活消费市场，服务业繁荣将激增大量高薪岗位，彻底改变中国经济结构。至于人民币升值对于出口行业的影响，其实并无大碍。无论华为、中兴、小米、欧普，还是腾讯、阿里，或比亚迪、吉利，中国出口企业的最大竞争对手，往往是另一家中国企业。

美国副总统万斯在《乡下人的悲歌》中深刻怀念他外公在钢铁厂工作几十年，有体面的收入、福利、养老金的黄金时代。如果中美两国领导人有丰富智慧和远见，美国钢铁工人的朴素愿望不难达成，前提是美元贬值，不能再用“一架波音飞机来换一亿件衬衫”。同样，中国人也有自己的黄金时代——那个2005年“人民币参考一篮子货币、有管理的浮动”的时代，那个投资热火朝天，消费蓬勃发力的时代。当时有一首歌《喜欢上海的理由》，简直是人民币升值的颂歌：追过港台同胞，迷上过老外，自己当明星感觉也不坏，成功的滋味，自己最明白，旧的不去，新的不来。

作者是新加坡持牌资产管理人，曾就职于中国证监会和交易所