恶化超预期 贸易战连锁反应在华显现

　　中国4月服务业活动恶化程度超出预期。周二(5月6日)发布的一项私营部门调查显示，4月份中国服务业活动以七个月来最慢的速度扩张，新订单增长较3月放缓，主要受到美国关税带来的不确定性影响。

　　财新/标普全球服务业采购经理人指数（PMI）从3月的51.9降至50.7，为去年9月以来最低水平。PMI高于50意味着扩张，低于50则意味着收缩。这一结果与官方调查大致一致，官方数据显示服务业活动从上月的50.3降至50.1。相比之下，财新PMI被认为更能反映出口导向型和中小企业的走势。

　　尽管第一季度经济增长强于预期，并得到政府刺激措施的支撑，但中国经济依然面临持续的通缩风险、长期的房地产低迷，以及美国关税的威胁。

　　2023年，中国约48%的劳动力从事服务业，该行业去年对GDP的贡献率为56.7%。不过，美国总统川普的贸易行动可能会对制造业造成沉重打击，进而影响企业的用工计划和消费者信心。

　　财新智库高级经济学家王喆表示：“市场前景存在不确定性，企业和消费者信心都较低，这使得提振内需变得更加困难。”

　　他还说：“中美关税僵局的连锁反应将在第二、第三季度逐步显现。因此，政策制定者应提前做好准备并尽早采取行动。”

　　财新服务业调查显示，新业务增长降至2022年12月以来最弱水平，尽管出口订单略有上升，这部分归因于旅游业复苏。一些服务提供商表示，美国关税对货物贸易造成干扰。服务业的商业信心增长速度为2020年2月以来最慢，企业普遍将美国关税视为主要担忧。

　　为控制成本，服务企业连续第二个月削减就业岗位，导致积压工作增加，对应指标今年首次进入扩张区间。

　　尽管投入成本上升，但企业仍降价以吸引客户。财新中国综合PMI从上月的51.8降至4月的51.1。

　　尽管中国经济今年开局稳健，但从第二季度开始经济快速放缓的风险正在上升。随着官方PMI显示4月工厂活动已受到美国大规模加征关税的冲击，当前的问题是，政策制定者是否能够足够快地提振消费，以弥补预期中的出口需求下降。

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