“悬顶之剑”仍在 中国如何破局？

中国经济在4月份出现放缓迹象，当时与美国的贸易紧张关系急剧升温，这凸显出高额关税在被美中两国大幅下调之前所构成的风险。

本月早些时候，中美两国达成了为期90天的贸易休战协议，随着美国进口商加紧在减税窗口期内抢购中国商品，中国经济有望在未来几个月获得短期提振。

中国国家统计局周一公布的数据显示，4月份工业增加值同比增速低于3月份，关税不确定性令中国工厂承压。

作为衡量居民消费支出的关键指标，4月份社会消费品零售总额增速也较3月份放缓；1-4月份建筑、设备和其他固定资产投资增速较1-3月份回落。

总的来看，这些数据表明，随着海外贸易形势恶化，中国国内经济失去了些许动能，这凸显出整体经济对贸易动荡的敏感性。

这些数据覆盖的时间段，正值美中贸易紧张关系在美国总统川普(Trump) 4月2日宣布征收大规模关税后达到顶峰。

自那之后，美中紧张关系有所缓解。双方达成的一项休战协议大幅降低了对中国进口商品的关税。此前，在川普发起关税闪电战后，经过一轮针锋相对的报复，美国对华关税一度超过100%。

根据这项在日内瓦达成的贸易休战协议，美国将大部分中国输美商品的关税税率从145%下调至约30%，不过，一些产品仍需缴纳往年加征的关税，包括钢铁和铝在内一些产品仍面临新关税。瑞银(UBS)表示，这意味着，按美国各类商品通常的进口量加权计算，中国商品的平均关税税率为44%左右。

作为回应，中国将进口自美国的商品关税税率从125%下调至10%。北京方面还表示，将暂停或取消为反制川普关税而实施的其他惩罚性措施，可能包括对用于电池和其他高科技应用的关键矿产出口的一些管制。

中美两国政府同意将新的关税水平维持90天，目标是努力达成一项更广泛的贸易协议。

此前极高的关税一度可能导致事实上的中美贸易禁运，造成美国物资短缺和通胀飙升，也会使中国工厂失去数百万个就业岗位。

经济学家表示，鉴于关税水平依然很高，这两个超级大国之间的贸易额势必会大幅下降。麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)预计，假设关税维持在当前水平，未来12个月中国对美出口将下降三分之一。

鉴于大量廉价中国进口商品涌入削弱了当地生产商的竞争力，由此引发了各国与中国普遍的紧张关系，目前尚不清楚中国能否通过向其他国家增加出口来弥补对美出口的损失。

不过，经济学家表示，短期来看，随着美国进口商在90天的窗口期关闭之前加紧进口商品，中国经济可能会受益于贸易骤增。

但另一方面，这种提振可能会削弱北京方面出台刺激措施的意愿。此前市场预计中国政府会增加借款和支出，以支持基础设施项目和消费，从而抵消贸易萎缩的影响，但既然与美国的休战已经达成，这些计划现在看来将被缩减或推迟。

中国1-4月份固定资产投资增长4.0%。图片来源：STR/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

除贸易外，中国经济还面临一系列挑战，包括房地产行业疲软、消费支出低迷以及工业产能过剩导致价格下跌。

但经济学家表示，需要更强有力的措施，以使中国摆脱通缩并刺激经济更健康地增长，例如更大规模的借款和支出计划，以及医疗保健和养老金改革，以促使家庭增加支出、减少储蓄。

中国国家统计局周一公布，4月份工业增加值同比增长6.1%，低于3月份7.7%的增幅。增速有所放缓。

4月份社会消费品零售总额同比增长5.1%，3月份的增幅为5.9%。1-4月份固定资产投资同比增长4.0%，低于1-3月份4.2%的增幅。