中国多省电价暴跌

　　6月份经济大省江苏电力交易合约均价暴跌24%，广东则下跌了8.3%。而电力现货市场情况更糟，山东、浙江和内蒙古的电力交易实时价格均出现“负电价”；1-5月，内蒙古现货市场出清均价暴跌52%。分析指出，关税战、投资过剩、煤炭价格暴跌以及政策调整构成了电价大跌的4个原因。

　　中国的电力交易按照交易周期分为电力中长期交易和电力现货交易。电力中长期交易，是指对未来某一时期内交割电力产品或服务的交易，包含数年、年、月、周、多日等不同时间维度的交易。

　　电力现货交易，是指通过现货交易平台在日前及更短时间内集中开展的次日、日内至实时调度之前电力交易活动的总称。

　　彭博社日前报道，根据江苏省电力交易中心的公告，2025年6月电力交易合约平均价格为312.8元/兆瓦时，这是该省监管机构允许的最低价格，同比暴跌24%，环比下降了22%。

　　根据广东省电力交易中心的公告，6月份电力交易合约平均价格为372.7元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比下降0.3%，跌破了广东373元/兆瓦时的监管下限。

　　博主“火星宏观”6月6日发文表示，公开的网络无法搜索到浙江6月份电力交易的平均价格。但浙江公布的2025年度中长期电力交易规模为1.887亿兆瓦时，均价412.39元/兆瓦时，较2024年度交易均价降低约50元/兆瓦时，下降10.8%。

　　广东和江苏分别是2024年中国各地GDP排名的第一名和第二名，浙江是第四名。彭博社报道，江苏和广东这两个沿海经济大省严重依赖出口，其经济总量超过法国。

　　事实上广东的电力需求不足、供给过剩、价格急剧下跌的状态从2024年初就开始了。现在江苏也开始步广东后尘，电力交易价格暴跌。

　　“火星宏观”的文章指出，在各省电力交易中心交易的合同供电量，仅占整个供电量的四分之一左右，但这部分电价是完全由市场化决定的，因而电力交易中心的成交价，基本上能够反映中国电力供求平衡状况。

　　多省电力现货市场出现“负电价”内蒙古现货电价腰斩

　　界面新闻6月6日报道，4月份内蒙古电力（集团）有限责任公司（下称蒙西电网）电力现货市场日出清最高价1.5元/千瓦时，最低价-0.004元/千瓦时，日最大价差达到1.5元/千瓦时（1兆瓦=1000千瓦）。这意味着蒙西成为全国第三个存在负电价的省级电力市场。

　　截至目前，山东和浙江均已出台政策文件，明确电力现货市场出清价格下限可低于0元。据兰木达电力现货数据，5月26日-6月1日期间，山东、浙江和蒙西电力交易实时价格均出现了负电价。

　　电力现货市场交易出清价格是指当买电的出价同卖电的要价达到一致平衡时的价格。出清是经济学术语，意味着供求均衡。

　　据内蒙古新华报业中心主管主办的《北疆新闻》6月6日报道，今年1-5月，蒙西电力现货市场出清均价比去年同期降低了52%。

　　兰木达电力现货数据显示，蒙西电网今年一季度新能源电价结算均价为168.34元/兆瓦时，相比2024年平均水平下降22%，其中，风电下降13%，光伏下降26%。

（示意图）

　　电价下跌的四点原因

　　那么，中国地方电力交易中心的市场化电价为什么持续大幅度下降？综合彭博社和“火星宏观”的分析，有以下四点原因。

　　一是中美关税战重创出口 造成工业用电需求不足

　　关税战、贸易战，严重影响了中国企业的出口预期。由于外需在贸易中的不确定性，很多企业不敢扩大生产，主要以现有订单和消化库存为主，这影响了工业对电力的需求。

　　江苏、浙江和广东工业增加值占全国35.5%，但商品出口占到全国出口的63%。因而出口预期的恶化显著影响用电需求。

　　中共海关总署周一（6月9日）公布数据显示，5月中国对美出口暴跌34.5%，创下自2020年初新冠疫情爆发以来的最大跌幅。

　　二是电力投资失控

　　根据国家能源局和国家统计局的数据，最近5年发电装机容量增速显著高于GDP增速。从2019年到2024年，中国经济规模从99.1万亿元增长到134.9万亿元，5年累计名义增长36.1%，年均增长6.4%。但中国全口径发电装机容量从20.1亿千瓦时，增长到33.5亿千瓦时，累计增长66.7%，年均增长10.8%；用电量从7.23万亿千瓦时增加到9.85万亿千瓦时，累计增长36.3%，年均增长6.4%。

　　再看近期情况。2024年中国实际GDP增长5%，但对电力、热力、燃气水电业的投资增长了23.9%。今年一季度，名义GDP增长4.6%，1-4月固定资产投资增长4%，但对电力、热力、燃气水电业的投资增长了25.5%。

　　三是煤炭价格暴跌

　　彭博社报道认为，煤炭价格暴跌是主要驱动因素，过去一年煤炭价格下跌了30%，而煤电占中国发电量的一半以上。

　　咨询公司The Lantau Group驻上海负责人余德伟（David Fishman）表示，由于发电成本降低，燃煤发电企业在参与竞价时，能够接受更低的价格。

　　四是近期的政策变化给电价带来了压力

　　彭博新能源财经中国研究主管寇南南表示，江苏6月份电价的大幅下降是由于电力现货市场的启动。根据《江苏电力报》的报道，6月1日起，江苏正式启动电力现货市场长周期结算试运行。

　　预计到今年年底，中国大多数地区至少将对现货市场进行试运营，现货市场依赖于近乎即时的供需评估。这一政策的变化，也意味着未来将有更多的省份在现货交易市场中，出现电力交易竞价的大幅下行。