经济双引擎熄火 中国政局变革迫在眉睫

　　周一（6月9日）中共发布了5月份的进出口数据，以及CPI和PPI数据，表明中国经济产能过剩、通货紧缩仍在持续，经济形势进一步恶化。

　　专家们认为，中国经济的双引擎出口和消费同时“熄火”，凸显中国经济存在深层信心和结构性问题，而中共正是这一切问题的始作俑者。现在中国经济深陷沼泽，已经没有出路了，除非中国政局发生大的变化，颠覆现有经济政策，否则通缩恶性循环无法打破。

　　中国经济“双引擎熄火”

　　中共海关总署周一（6月9日）发布数据显示，以美元计价，5月出口额同比增幅仅为4.8%，比4月下降了3.3个百分点；进口同比下降3.4%，比4月扩大了3.2个百分点。值得注意的是，5月对美出口额同比暴跌34.6%，降幅比4月扩大了13.6个百分点。

　　根据中共国家统计局的数据，5月份CPI（居民消费价格指数）同比下降0.1%，跌幅与4月份持平，这是该指标连续第四个月出现下跌。PPI（生产者价格指数）同比下跌3.3%，连续32个月下跌，也是2023年7月以来的最大降幅。

　　美国经济学者黄大卫分析指出，出口增速急剧放缓与进口下滑表明中国经济面临双重危机。

　　一是外部需求疲软。美欧等主要市场去库存压力仍在，地缘政治风险加上供应链去中国化趋势，导致中国外贸订单明显萎缩。

　　二是内部购买力低迷。进口萎缩不是技术问题，而是企业与消费者对未来预期悲观，不敢扩张、不愿消费。这显示出国内终端需求，包括消费与投资都没有实质性起色。

　　他强调，中国经济对外依存度高，而转向内循环的结构改革未真正落地，导致当外需下降时，内需无法接棒，呈现出“双引擎熄火”。

　　黄大卫表示，这次5月数据并非偶然，而是中国经济出口放缓、内需低迷以及结构性通缩等“三重困境”的集中呈现。短期内难以靠刺激政策解决，只有真正释放市场活力、重构制度信任，才能打破这场结构性寒冬。

　　5月份进口额大幅度萎缩 两大原因造成

　　中国问题专家王赫分析，2024年中国进口同比增长了1.1%，而今年前5个月进口则下降了4.9%，其中5月份下降了3.4%，这说明今年以来进口的萎缩幅度是相当大的。造成这种状况的原因主要是中国经济内部需求不足，以及同期国际大宗商品价格下降。

　　根据中共统计局的数据，今年前5个月中国进口的铁砂石、原油、煤炭等主要大宗商品价格下跌的幅度都比较大。其中铁矿石进口价格下跌了16.4%，原油下跌了4.6%，煤炭下跌了22.5%，天然气下跌了6.8%，大豆下跌了13.9%。大宗商品进口价格的大幅下跌，拉动了整个进口额的下降。

　　PPI和CPI双下滑 凸显中国经济深层信心和结构性问题

　　CPI连续四个月下跌，而PPI更是连续32个月下滑，并创下两年来最大跌幅。

　　黄大卫就此指出，CPI下跌显示终端消费者需求持续低迷，无法支撑价格，企业只能降价求生。PPI下跌则代表上游工业产品价格全面下滑，反映出制造业开工率低、产能利用率不佳。这种“消费与生产双冷”的状态，不仅是短期动能不足，更是深层信心与结构问题。

　　这对中国经济意味着什么？黄大卫表示，消费者不敢消费，因就业与收入预期转差；企业不敢投资，因产品卖不动、利润被压缩；政府刺激手段无效，因货币宽松传导机制断裂。

　　王赫也持类似观点。他说，CPI和PPI长期双双下滑，表明中国经济非常糟糕，已经走入萎缩状态。而且这不是一个暂时的事情，而是一个长期趋势，能够扭转的可能性已经非常非常低了。

Andy Wong/Associated Press

　　中共争霸全球野心 造成中国经济通缩、产能过剩

　　王赫认为，中共通过政策扶持和财政补贴等手段，使中国制造业称霸世界，以服务于中共称霸世界的野心。

　　他谈道，2024年中国经济已经很成问题了，但中共对第二产业的固定投资却大幅增长了12%，其中制造业投资增长了9.2%。到了2025年5月，尽管中国PPI已经连续32个月下跌了，但中共对第二产业的固定投资仍然大幅增长了11.7%，其中制造业投资增长了8.8%。表明面对产能过剩，中共不仅没有调整投资结构，反而还大幅地增加对制造业的投资。

　　王赫认为，中共通过各种政策支持、各种金融扶持，把中国制造业膨胀起来，成为世界的巨无霸，让全世界对中国的制造业进行依赖。一旦打仗的话，没有制造业的支撑，别的国家很难维持下去。所以中共的整个经济政策是服务于它的政治、服务于它的全球野心、服务于它的争夺全球霸权。

　　“现在即使中国严重产能过剩，外国的需求也在下降，同时中美之间关税战前景扑朔迷离，在这种情况下，中共仍然还在巨额投资制造业，发展它的工业。”

　　他说，这些经济账中共都不算，中共只算它的政治帐。所以从这个角度上讲，目前中国经济困境最主导的因素、最主要的原因，就是中共当局这个错误的政策造成。

　　王赫进一步表示，中共争霸全球的野心造成了产能过剩、经济通缩，以及美国对中国的高额关税。现在中国经济深陷沼泽，已经没有出路了。

　　中国经济深陷结构性通缩 分析：需改变经济政策

　　至于造成通缩的原因，黄大卫分析，中国当前通缩并非单一货币问题，而是结构性通缩，其原因有三个。

　　首先是产能过剩，如钢铁、光伏、电动车等行业。大量廉价产品找不到市场，形成恶性竞争，压低价格。

　　其次是需求缺口。中国的消费结构未能从“房产+基建+出口”模式过渡到真正的“中产驱动型内需社会”。

　　最后是投资动能断裂。民企不再进场，国企缺效率，地方政府债务限制了投资空间。

　　黄大卫认为，要抑制通缩不能靠印钞或放水，必须做到以下三点：一清理过剩产能，尤其是僵尸企业；二真正提振居民收入与信心；三释放户籍、教育、医疗等制度壁垒，激活都市中产阶层的可支配消费。

　　王赫也分析，持续的产能过剩造成产品卖不出去，卖不出去怎么办？大家就内卷，就互相打价格战，就导致了PPI的价格持续下滑。

　　王赫认为，中国经济必须进行伤筋动骨的调整。他说，除非中国的整个政局发生一个巨大的变化，使目前整个经济政策完全翻个，否则的话，中国目前那个通货紧缩是无法打破的。

　　面临多重风险 中国经济前景与政局紧密相关

　　至于中国经济前景，专家们普遍认为，短期来看可能会有所缓解，但中国经济整体非常悲观，已经没有出路了。

　　黄大卫表示，若无重大政策转向或信心重建，中国经济将面临三重风险。首先出口持续受压。其次内需迟迟无法接力。第三通缩与资产价格失真交织。

　　他指出中国经济形势将进一步恶化。经济成长将进一步放缓至3%以下；财政收入压力升高，地方违约事件扩大；民企与外资进一步撤出，形成“内冷外空”的恶性结构。

　　王赫也认为，从经济层面上看，中国经济已经没有出路了。

　　他说，从国内情况看，中共目前的经济政策制造了产能过剩，这个问题根本解决不了，而消费提振也是一句空话。这些因素加在一起，使中国经济未来的困境越来越深。这个坑就像一个沼泽一样，它会越陷越深，越挣扎，掉得陷得越快。

　　而中国经济的外部影响，他说，取决于中美之间的经贸谈判和川普推行的全球对等关税政策的实施情况。如果中美谈崩了，川普跟别的国家普遍达成了新的经贸协议，形成了一个关税同盟。在这种情况下，整个中国对外的大盘出口就很成问题，相当于外贸这只腿断掉了。

　　王赫提到，整个中国政局正发生微妙而深刻的变化。如果中国政局发生一个转直性事件，比如说习近平下台，新的政治领导人上台，整个中国内政外交这方面会不会进行重大的调整？

　　王赫表示，中国经济现在处于一个高度不稳定状态，因为中国经济与中国政局的演变，以及中美关税战的前景是紧密结合在一起，而这两者都具有不确定性。