投资者应该如何应对急跌股市

股市大跌，跌得投资者心酸。5月30日、31日，6月1日深沪两市跌停个股数量分别高达近900只，300只，近700只。其中有数百只个股连续三个跌停，三个交易日近30%的跌幅，对于市场人气是个巨大的打击。如此惨烈的连续下跌，在老股民的记忆中，只有1996年12月的情形可以类比。当时市场疯狂，12道金牌拦不住。今天市场也疯狂，央行货币政策与证监会的风险提示同样拦不住。

　　

常言道历史常有惊人的相似之处，然而历史不会简单地重复。那么，这种现象意味着什么，是政府出手过重，还是股民风险意识淡薄？是中级调整，还是牛市结束？

　　截至上周五（6月1日），尽管指数跌幅较小，仅有7%，不过仍有292家A股一周跌幅超过两成。特别是对于上周入市的股民而言，账面损失非常大。对全国的新股民而言，是一次活生生的投资风险教育课，有利于广大股民在今后投资中理性操作，避免盲目跟风。所以，从这一角度看，这次深沪股市的暴跌更多意义上是牛市背景下股市风险示警教育。

　　好在目前的股市依然处在大牛市阶段，只要不是过度追涨绩差股、题材股和概念股，今年到明年还是有解套机会。其实，去年股市大涨主要是机构赚大钱，那么今年却是散户股民赚大钱。前些年是老股民深度套牢绩差股，而今年近两个月"垃圾股"出现巨大涨幅。前些年专业人士大谈特谈国内ST股将会跌到一元以下与世界接轨，今年市场最大的黑马就是ST长控、ST仁和等。特别是原来的ST吉纸，现在改名为苏宁环球，涨幅从停牌前的一元出头涨到最高29.30元，说明大牛市的环境下，各种股票都有机会。

　　经过这次大跌，也意味着今年上半年的热点即对于重组、资本注入、整体上市之类的炒作，将会逐步降温。无论是公募基金一路高举高打的沪东重机，还是私募基金全力推高的苏宁环球，都不会再有较大上涨空间，现在这些股票跌幅较小，不一定以后跌幅就不会很大。因此，这次暴跌刚好给广大散户提了个醒——任何题材概念的炒作总有到头的时候，现在了结这一板块，即使连续跌停割肉止损也是“亡羊补牢，为时不晚”。

　　股价涨上去既是财富，同时也是风险；股价跌下去财富减少，同时也是机会来临。周五大盘再度出现惊魂跳水。很多个股已进入连续跌停的状态，非主流机构参与的前期题材股出现多杀多迹象。两市个股呈现普跌局面，共有700余个股跌停，成交量同比略有放大。这种恐怖其实并不可怕。因为大牛市的背景及中国经济的崛起没变，只是投资的股票结构要进行调整。现在不少散户急于出货套现，但是却忘了究竟应该出哪些股票保留哪些股票，而不管好坏在大幅下跌中盲目抛掉不少潜力品种。那么什么是应该抛出的对象？简单地可以这样定义：今年累计涨幅三倍的品种都可以归入此类。再加上一个条件就是，流通盘超过2.5亿元，换手超过300%的个股无论是低价股还是高价股，最好还是尽早出局。

　　什么是应该保留的品种？简单地讲，就是今年涨幅不大，股价低于15元的股票，都是可以纳入保留范围。进入股市需要买卖策略，近期股市如果还是继续大跌，散户们不妨根据以上策略进行筛选，千万别把好股票卖个地板价。因为场外正有巨额资金在虎视眈眈张着大口等着低位接货。管理层近期出台的各种政策不是要把股价打下来，而是希望牛市走得更加稳健，更加长远。他们拼命喊管理层近期还将出台更严厉的措施打压股市，其实就同前期QFII和一些踏空机构看空国内股市一样，希望借政府调控之际，暗地里再去捡回散户廉价斩仓的筹码。散户也应该有这样的市场防范意识。（北京首证 乔海庆）

 

南京证券高级研究员周迅：从表面看，5月份股市调控的目的也是遏制投机，这和1996年底用行政直接干预股市的手段虽然有些类似，但是本轮调控更多的是让股市降温，而不是把股市打趴下。无论是从股市规模、制度建设还是从经济背景来看，目前股市的泡沫仍是结构性的，不少蓝筹股并没有太过高估。上周不少蓝筹股没有像1996年底一样随大流普跌，甚至不跌反涨，说明主流资金对政策意图有着明确的把握。

　　不少题材股因为相对大盘的升幅而言，累积涨幅过大，上周暴跌是因为获利盘太多，沽压沉重。而且，在题材股炒作中，不少谣言满天飞的所谓题材可能永远无法兑现。投资者即使在大盘企稳时，抄底题材股仍须谨慎。

　　此外，蓝筹股上周的大涨，只是一个补涨，但是，靠内涵式的增长并不能支撑它们并不低的估值。在连续下跌的股票中，有些反弹后可能还会继续下跌。但是，有实质性重组题材的股票可能被市场“错杀”，里面仍有不小的投资机会。

　　民生证券深南中营业部经理张志民：本次指数的下跌仍比较理性，但个股的齐跌和1996年的惨状有些类似。不过，1996年不少个股在连续三个跌停板后继续下跌，本次历史重演的可能性不大。由于上周个股普跌，集中反映为题材股和垃圾股的大跌。原因是两种压力的集中释放：一是前期受到恶炒带来的技术面压力，二是上调印花税带来遏制投机行为的政策面压力。

　　管理层调控的政策意图，可能是指数也要有一定的跌幅。但是，由于主流资金选择了蓝筹股作为市场下跌时的避风港，导致指数小跌，多数个股大跌。这种资金转移阵地导致的跷跷板效应，令管理层调控进入两难境地：如果鼓励机构继续扎堆蓝筹股，很可能导致指数过快上涨；如果机构弃守蓝筹股，股指的大跌程度可能超出政策意图。

　　由人民币升值导致的大牛市行情，这是以前深沪股市所未遇见的。这几乎是深沪股市最好的阶段。管理层并不希望股市暴涨，更不希望暴跌。过度看空后市没有必要。

　　如果手中股票遭遇三个跌停板，最好建议是继续持股，等待反弹。空仓者可考虑用部分资金在周一抄底。

　　广州万隆证券分析师凌学文：投资者应理解政策意图，主动应对结构调整。从上周个股惨烈的表现来看，印花税上调给市场心理层面的冲击，远远超出其实际影响。前期垃圾股和题材股的狂炒，无疑使市场风险急剧放大，最终导致投资者付出沉痛代价。

　　下一阶段市场或将进入持续的结构性分化阶段。没有业绩支撑、估值严重偏高的个股将继续回落，而业绩稳定增长的蓝筹品种和成长性好的品种将重新崛起，因此投资者要特别注意回避个股风险。

　　国泰君安证券分析师许斌：长远来看，目前市场的调整只不过是牛市中的一段插曲。推动市场走强的根本因素，包括中国经济持续增长，人民币升值，市场资金依然处于流动性过剩等，仍然未改变。

　　周一大盘仍有一定的惯性下探要求，在回补3800点的缺口之后，还是有可能企稳。目前，低价股大部分出现30%大跌，投资者切不可盲目割肉，可适当地等待机会再作决定。对强势的品种如奥运、机构重仓股等，不可盲目追高。因为其经过大幅走强后，将会存在一定的补跌要求。

　　深圳私募基金操盘手吴国平：二线蓝筹品种与大盘指标股，成为目前市场稳定的核心力量。在市场大幅震荡时，不少资金大手笔介入蓝筹股，主流资金对后市仍具有信心。因此，没有必要对后市过于悲观。

　　在大牛市格局不变的环境下，对于那些质地不错且超跌的品种，投资者斩仓出局已没有必要，更重要的是保持平和心态，耐心等待反弹到来。

　　大通证券分析师董政：受提高印花税消息影响，股指出现了大跌走势，显示投资者对利空因素的反应，从前期的麻木转变为过激，市场似有矫枉过正的表现。市场在上周变盘，但并不能确定中期头部已确立，市场资金面与基本面的博弈仍将持续，预期本周会出现大幅的反弹。

　　一旦市场企稳，前期出货变现的资金可能会回流市场。同时，一些深套其中的机构也会实施自救。预计本周市场会反弹，超跌股有望大面积反弹，数百只股票涨停板的局面也值得期待。