中国专家无惧美国吓唬：抛售美元是中央选项

英国《每日电讯报》近日将中国1.3兆美元的外汇储备比喻为“核武器”，引述北京经济智囊夏斌指中国或会大幅抛售美元资产，以报复美国就人民币汇率问题向中国实施制裁，引来恐慌。官方新华社其后为传闻降温，但夏斌仍在中央电视台坚持抛售是中央领导的政策选项之一。

《每日电讯报》8月8日以“抛售美国国债：中国新核子武器”为题，引述国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌称，中国政府可能以其庞大的外汇储备为武器，“对抗”美国就人民币升值问题的制裁行动。

一石激起千重浪，该则新闻当日就成为该报网络点袭率最高的新闻，又获全球通讯社引述。报道震惊美国政经界，美国总统布什及民主党总统候选人希拉利均向传媒作出了回应，两人均表示不相信这是北京的官方政策。碰巧8月9、10两天美国股市受次按危机影响大跌，拖累全球股市出现股灾，美国欧洲央行需向银行注资，使得中国或抛售美元的消息更受国际关注。

财经界估计中国1.3兆美元的外汇储备中，有约七成即约9000亿为美元资产，若北京大幅抛售，定会令美元大幅贬值，经济可能陷入衰退，其他国家几乎肯定受到影响。

中国官方新华社8月12日发放人民银行负责人的回应，试图为抛售传闻降温。但该官员并未明确否认抛售，只说：“美元在国际货币体系中占有重要的地位，美国金融市场容量大、流动性高，包括美国政府债券在内的美元资产，是我国外汇储备投资的重要组成部分。”

更有趣的是，中央电视台同一天披露夏斌承认将抛售美元资产作为经济谈判的筹码的确由他提出，并表示这建议是针对美国贸易保护主义者的。中央电视台指夏斌今年4月就完成了包括这建议的报告，该报告已交中央领导人，作为他们的决策参考。

值得注意的是，中国的官方口径一向具有超强的凌驾性，官方口径一出，谁也不会逾越。今次新华社引述的央行官员的言论虽有助降温，但未有明确否认抛售，似有意留一手。另有分析认为，夏斌作为政策研究员，在新闻吹得沸沸扬扬时，仍站出来坚持自己意见，背后似有中央领导在支撑，继续为抛售美元“出口术”，以保留这政策的有效性，作为日后谈判的筹码。

过去几年以来，美国要求人民币大幅升值以改善贸易失衡的呼声愈演愈烈，美国参议院财委会7月26日通过向中国汇率制度实施惩罚的法案，参议院银行委员会也提出了一个竞争性法案，允许美国向汇率偏差国施行反补贴惩罚性措施，另有几个类似法案在国会等待投票表决。

其实，解决中美贸易失衡的最佳办法是两国都作出努力，美国应该抑制国内居民消费和政府支出的增长，中国则应刺激国内消费并实施本国货币升值，这样的调整方式对两国资本市场和经济的负面冲击较为轻微。中国愿意让人民币升值，但坚持幅度须循序渐进，美国一直认为人民币升值过慢，是贸易失衡无法改善的最大原因。

严格来说，中国大幅抛售美元资产是解决失衡的一个方法，抛售可导致美元大幅贬值，使中国货品价格相对大幅上涨，最终缩小中美的贸易逆差。但这做法后果严重，可谓“玉石俱焚”，因为美元大幅贬值会造成中国外汇储备严重缩水；另外，若美元贬值过剧，可引致美国经济衰退，由於美国是中国的最大出口市场，这将拖慢中国的经济增长，引致失业率上升。

从实际的政策考虑而言，大幅抛售美元对北京而言并非一项明智的选择，财经界一般相信北京不会这样做。但面对美国政客排山倒海的压力，北京似乎乐意继续为抛售“出口术”，使美国政客得知中美其实在金融问题上同坐一条船，美国越是强硬要求人民币升值，中国越有压力抛售美元，最后只会两败俱伤，甚至没有第三者得益。