也谈谈次贷危机与中国特色

万维读者网（Creaders.net）网友俞力工教授来稿：李永乐老师相当详尽地介绍了金融延伸投资/投机手段的过程。这也涉及到马云最近遭国家金融监管单位约谈的缘由。

我想，添加一些李老师忽略，或不方便点到的事：

2003年美国侵略伊拉克造成了石油供应的瓶颈，于是油价飞涨带动了全球通货膨胀。由于油价飞涨，许多国家把大量粮食（玉米）拿去生产燃料，又对粮食价格的飞涨推波助澜。与此同时，高盛为首的金融企业又开始拿多种农产品作为期货投机手段，这更加使不断攀高的物价雪上添霜。这时候，美国财政当局该怎么抑制通货膨胀？答案应该是促进伊拉克经济复苏，稳定粮食供应，限制粮食投机买卖。

情况却非如此简单，从2006年开始，美联储以提高利息手段来约束经济活动，非仅如此，还在两年之内，连续16次提高利息。结果是，此举导致广大债务方无法偿还利息与贷款，由是造成美国次贷危机与全球性经济危机。经济危机过后，美联储主任格林斯潘曾公开承认，当时不断提高利息为“错误决定”。

就次贷危机的技术层面，李老师交代得非常清楚，但却似乎有意回避，为何在2008年经济危机发生之前，即中国当局于2001年入世后，会把4000亿美元左右的巨额外汇，投入房利美、房地美（下称两房）这两家私营、没有国家担保的房地产融资公司所运作的风险投资？该议题在国内始终是禁忌，也不时会有官方提出的“继续收到利息“作为辩解。但是，当局敢不敢交代究竟那4000亿债券的市值为多少？是否还有回收的可能？如可能，还值几个钱？言及此，情况应该是非常清楚，两房没有这笔 天上掉下来的巨款，根本就不可能大手笔地兴风作浪！换言之，缺少这“巨蝴蝶”效应，全球可能还不至于发生那么惨烈的经济危机。

这事体，4000亿美元分摊下来，相当每个老百姓要承担300多美元的损失，就这么无声无息地打了水漂。与格林斯潘不同的是，中国没人出面负责，也没一句“错误决定”的反省。

如果往后中小企业的需要依然不得满足，困境无人理睬，则马云走后问题又回到起点，即中国式的融资模式是国：对象内外有别，大小有别，公私营也有别。（2020/11/14）

蚂蚁金服如何把30亿变成3000亿？资产证券化如何导致美国次贷危机？