万维专稿：华尔街经纪的惊天大秘密

万维读者网记者林孟编译报道：迄今为止，华尔街经纪们多年来是如何赚到钵满盘满的？著名英国学者、数量金融工程学家威尔莫特（Paul Wilmott）道出了其中的秘密。

他在2月10日的《纽约时报》发表题为“红利宝宝”（Bonus Babies）的文章说，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，是凡夫俗子们对投资理财多样化的理解，也是1950年代诺贝尔奖获得者马科维茨（ Harry Markowitz）的“现代证券投资组合理论”之一。他的理论告诉大家如何通过证券投资组合，对金融资产进行风险管理，以便获得最大的期望回报。他的这一理念，成为后来许多投资理论和操作方法的灵感。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)
 

大家当然希望自己的银行投资经理也照此理念办事。然而事实却与此大相径庭。如果你是投资银行的经理人，从你离开商学院，从事投资工作的第一天开始，就会注意到某些非常奇怪的事情：大家都在按照类似的金融信条，进行类的交易，并没有什么多样化可言。

如果你照足商学院学到的那一套操作，你的交易可能因贯彻了多样化原则，比你的同事们的交易安全稳妥。但你想买游艇的计划可能就泡汤了。假设你有100名同事，每人都有权处理1,000万美元的投资事宜。他们采用共同投掷1枚硬币的方法来投资，并且都以投中硬币的头像一面为全赢，反面为全输。于是大家输赢的机会是一半对一半。

如果掷中头像一面，那么大家全赢。银行赚进10亿美元，即1,000万美元的100倍。而每名经理人都获得200万美元的红利——大家买游艇的钱都到手了。于是不论经理人、投资管理人还是银行股东、银行存款户，人人皆大欢喜。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)

但如果掷中硬币的反面，上述人等全盘皆输，银行破产倒闭。不过经理人、投资管理人只是丢了饭碗，他们还可以另觅工作。而股东和存款人则可能失去毕生积蓄。

如果你是异数，认为从自己的商学院教育中，可以找到比那些同事更好的交易方式。那么假定你单独使用1枚硬币，而且这枚硬币有75%的机会投中头像一面！而你的投资额也是1,000万美元。

于是出现两种可能性：一种是你负责任地善用75%的机率，投中头像一面；第二种是按照其他同事的机率行事，只给自己一半的机会投中头像那一面。我说“负责任地”使用第一种机会，是基于两条理由：一是它比其他同事的机会好得多，可以增加银行盼望的回报；二是也有助于银行投资多样化，既符合典型的“现代证券投资组合理论”，也符合常理。

但结果是什么？你可能得到200万美元的红利吗？当然可能，因为你的硬币投中头像的几率是75%！然而你错了。你只想到自己有75%的机会投中头像，却没有想想其他同事的那枚硬币，如果同时投中了反面，那么你的银行将破产，包括你在内无人能获得红利。

很简单，因为你为银行赚到了1,000万美元，但那100名同事则使银行损失了10亿美元。但如果你的硬币投中了反面，而其他同事那一枚则投中了头像，大家都得到200万美元红利，只有你一人分文不获。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)

所以，惟一能使你和其他100名同事双赢的方法就是，你的硬币和他们的硬币同时都投中头像——但对你来说，出现那种情况的机率是75%的50%，即37.5%。所以即使是你和大家双赢，你获得红利的机会还不到50%，比其他100人都要低。

现在你可能慢慢明白了，你如果“负责任地”办事，想为你的银行增加投资回报，减少投资风险，最后你将一无所获。但如果你放弃自己的硬币，和大家一起投掷同一枚硬币，输赢共进退，你获得红利的机会将显著提高到50%。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)

这个例子清楚地揭示出：华尔街金融经纪人的利益，和银行股东、存款人的利益是完全对立的。但这些秘密是不会告诉商学院学生的。奥巴马政府财政部长盖特纳日前的挽救经济计划，似乎不想对此着墨太多。但我们每一个人都应当从中吸取教训。（www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)