美债上限谈判僵局难破 白宫做最坏打算

     据上海证券报报道，美债上限谈判再遇重大挫折。28日深夜，美国众议院宣佈，由于反对人数较多，塬定当晚举行的一项由众议院议长博纳提出的减赤和提高债务上限方案取消进行全院投票。与此同时，参议院多数党领袖、民主党人裡德提出的一个不同方案也面临共和党议员的反对。

　　种种迹象表明，由于在削减开支和加税等关键问题上各执一词，国会两党短期似乎难以达成一份共同认可的减赤和提高债务上限的方案。眼瞅着下週二的违约「大限」就要到来，白宫已开始做最坏的打算。如果协议未能及时达成，总统可能单方面上调债务上限，另外，财政部可能会优先考虑向国债持有人还本付息。

　　作为国会共和党的领军人物，博纳提出的债务调整方案可谓一波叁折。塬本这份方案打算在28日下午6时在共和党控制的众议院进行投票，但由于预计选票不足，共和党临时决定将投票推迟到当天夜间。而在几小时后的当天深夜，众议院共和党议员麦卡锡无奈宣佈，由于议长博纳提出的方案尚未得到足够支持，当天的投票最终取消。

　　博纳的方案提出提高债务上限要分两步走，先期提高9000亿美元，并在十年内削减赤字9170亿美元。在目前432个议员的众议院，博纳需要获得216票以上才能使方案在众议院获得通过。根据美国的立法程序，这项方案需要获得国会两院通过才能提交给总统签署为法律。

　　对于共和党提出的不是「一步到位」的上述方案，为明年大选考虑的民主党人很多都不赞同，而参议院多数党领袖、民主党议员裡德已经明确表示反对博纳的方案。这次在众议院内部遇阻，也给博纳继续推动其方案带来了重大打击。

　　反观民主党，裡德是该党债务上限解决方案的首要推动者。民主党人称，参议院民主党议员们将设计一套严格的执行机制，确保未来可以自动削减预算赤字，以打破提高美国举债上限的僵局。

　　据称，民主党计划在本週六对裡德提出的方案进行初步表决，最终表决将在下週二进行。但这个方案要赢得在参议院获得通过所需的60票，同样面临着挑战。

　　也有报道称，儘管立法者在国会山上怒目相向，但在私底下，各方也在积极开展「暗道」谈判，试图找到能够赢得两党支持、获国会通过的妥协方案。

　　白宫考虑应对之策

　　面对各方压力，白宫也坐不住了。据悉，奥巴马正在考虑一些在极端情况、也就是国会未能及时达成协议的情况下的应对方案。

　　据报道，如果国会最终没能达成协议，奥巴马可能会考虑一些紧急措施来规避违约。这些措施包括行使一项宪法修正案，单方面提高美国的债务上限;或者授权财政部优先偿付国债，暂时延缓社保等其他方面的支付。

　　美国政府一位官员28日说，如果国会不能就提高政府举债上限达成一致，财政部将优先考虑向国债持有人还本付息。

　　美国财政部曾表示，约900亿美元的国债将在8月4日到期，8月15日需要支付逾300亿美元的利息。8月份累计有5000亿美元的债务需要偿付。

　　在此消息传出后，8月4日到期的这900亿美元六个月期美国国库券缩减跌幅，当天早些时候，该债券的收益率一度上升至20个基点，而这些国债在本月早些时候出售时是没有利息回报的。

　　民主党的一位官员稍早说，奥巴马政府官员不会早于29日收盘之后向公众说明这项决定。美国国债一级交易商之一的杰弗裡斯公司美元衍生品交易主管库珀表示，白宫宣佈上述决定就是起安抚作用，但是对债券持有人而言也没有什么其他好办法。

    债务协议难产华尔街「联名上书」

　　白宫和国会围绕债务上限问题的纠缠不清，让美国企业界也有些不耐烦了。为了防止一旦美国国债违约或是被下调评级进而推高借贷利率，很多企业现在就开始囤积现金，而华尔街的大行高管们则开始「联名上书」，向华盛顿方面施压。

　　由于担心国会不能及时达成提高债务上限的协议，美国股市持续承压。28日，美股尾盘跳水，标普500指数跌0.3%，连续四天走低，创下一个多月来的最长连续下跌纪录。美国短期国债的收益率近日明显上升，美国债务违约保护成本攀升至2010年2月以来的最高水平。

　　美国债务违约以及最高评级可能下调的危险前景，已经开始衝击到金融和经济体系的广泛领域。当地媒体报道说，随着美国政府出现债务违约的风险不断增加，一些美国公司正採取增持现金的方式加以应对。这其中就包括通用电气、福特汽车、伊顿电气等大型公司。根据美国金融专业人士协会近期的一份调查，至少25%的企业表示，如果提高债务上限谈判无果而终，将很可能大规模减持美国国债。

　　如果美国的信用评级遭到下调，将不可避免地导致融资成本提高。出于对未来融资成本将大幅提高的担忧，不少企业选择现在增持现金。

　　与此同时，华尔街的大行们也在积极行动。包括高盛董事长兼首席执行官贝兰克梵和摩根大通首席执行官戴蒙在内的银行家集体发出唿吁，希望美国总统奥巴马和国会提高联邦举债上限，以使美国政府避开违约的威胁。

　　上述银行家在28日发出的一封联合声明中写道：不採取行动的后果将非常严重，无论是对我们的经济、本已不景气的就业市场、美国企业和家庭的财务状况，还是对美国在全球经济中的领导地位而言，都是如此。该声明代表了大多数的美国大型银行，除了贝兰克梵和戴蒙，在联名信上签名的还有来自美国银行、花旗、大摩、富国银行等大型金融机构的一把手。

　　这些金融业高层在给美国国会和白宫的信中写道，美国债务违约，或是信用评级遭调降，将对企业和投资者信心造成巨大打击。一方面，这会通过国债收益率的上升抬高借款人的利率，打压美元价值，震动股市和债市，令美国已然艰困的经济状况更加雪上加霜。

　　美债告急，中国无计可施?罗奇、谢国忠支招

　　美国债务上限谈判僵局的持续，令美国国债的安全性备受全球关注。而作为美国国债最大的海外持有人，中国对此又该作何反应?有外媒分析认为，落入「美元陷阱」的中日等国可能无能为力，只能乾着急。

　　不过，也有人不这么认为，两位国际知名的经济学家双双给中国「支招」。知名经济学家、大摩亚洲非执行主席罗奇29日表示，随着中国调整经济增长战略和思路，北京方面已经发出了对华盛顿失去信心的强烈信息，中国对美国国债的需求将会逐渐减弱。而独立经济学家谢国忠则建议，中国应该去买美国股票，后者是更可靠和安全的投资。

　　「美元陷阱」让中国没辙?

　　华尔街日报本周连续刊发多篇文章指出，儘管美债问题堪忧，但中国迫于种种限制无能为力，只能被动接受这一切。

　　有观点认为，中国和日本等持有大量美债的国家面临一种「美元陷阱」的困境，这使得这些国家只能继续购买并持有美国国债。

　　所谓的「美元陷阱」是指，如果中国和日本等国央行想要抛售部分巨额美国国债头寸，甚至只是表现出有这种意愿的迹象，这些国家的本币兑美元就会受此影响下跌。而这将迫使他们进入匯市干预，买入美元来防止出口受到巨大衝击。因此，这样的陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。与此同时，美国国债市场也是全球唯一一个可以接受如此大规模资金且流动性充足的债券市场。

　　美国国债市场共有9.3万亿美元未清偿国债，规模仅次于全球最大的日本国债市场，后者规模为9.7万亿美元。与日本90%的国债由国内投资者持有不同，美债约一半由外国投资者持有，这也符合亚洲央行追求外储资产规模大、流动性高的要求。

　　瑞士银行的首席外匯策略师曼苏尔认为，美国国债市场是世界上唯一一个可以容纳全球约10万亿美元外匯储备池的债券市场。德国债券和英国国债市场规模分别仅为1万亿美元左右，而黄金市场规模更小。

    罗奇：中国最终会说「不」

　　而摩根士丹利亚洲非执行主席、耶鲁大学教授罗奇则认为，面对华盛顿没完没了的政治游戏，作为美国国债的最大海外持有人，中国很快就会忍无可忍。随着中国对美国政府失去信心，中国对美国国债的需求将会逐渐减弱。

　　「中国一直对美国的经济实力钦佩有加，但现在中国却已经对美国政府及其管理经济的能力失去了信心，在我最近去北京、上海、重庆和香港等中国城市期间，我亲身感受到了这样的强烈信息。」罗奇在29日通过电子邮件发给上海证券报记者的一份最新报告中这样写道。

　　罗奇表示，在1997年亚洲金融风暴之后，中国累积了大量的美债，而中国很长时间内与美元挂钩的匯率机制，又决定了中国不得不持续买入美债。但这种日子已经一去不復返，中国已经意识到，继续推行依赖于出口并大量累积美元外匯储备的增长战略已经意义不大。

　　在罗奇看来，有叁方面塬因促成了中国的这种思路转变：首先，这一轮的全球金融危机给中国敲响了警鐘。儘管中国的出口仍具竞争力，但外部的需求前景却变得日益不明朗。不管是美国、欧元区还是日本，因为深受危机后遗症和主权债问题等负面因素拖累，内需预计在很长一段时间内都将维持在很低的水平，这将直接影响中国的出口;

　　第二，中国大量美元外储资产所面临的风险因为美国的政治因素而被放大，美债是「无风险资产」的理念已渐渐过时。近年来，中国领导人一再表达了对美国财政政策和美债安全性的担忧。儘管中国领导人相信美国最终会避免违约，但另一方面的担忧却有增无减，即美国当局只是在一再採取拖延战术，债务问题会随着时间推移而越来越严重;

　　最后，中国政府已日益意识到进行宏观经济结构性调整的重要性，在「十二五」计划中也纳入了相关的内容。作为提振内需努力的成果，罗奇预计中国的消费占GDP的比重到2015年有望提高至少5个百分点。

　　「华盛顿的政客们可能会傲慢地认为，(在投资美债的问题上)中国没有勇气来撕破脸皮，毕竟，除了美债他们还有地方可以投资呢?为什么他们会冒险让手头规模庞大的美元资产蒙受损失呢?」罗奇写道。

　　但罗奇指出，时至今日，中国对此的回答已经很明瞭。「中国不愿再冒着金融和经济稳定的风险，来相信华盛顿空洞的政治承诺和拙劣的经济管理能力。中国人最终会说『不』。」

　　谢国忠：

　　买美国能源和农业股

　　独立经济学家谢国忠则认为，在外界担忧美国债务违约或信用评级被下调的情况下，中国应当买入美国股票，而不是美国国债，因为美股可能是一种更为安全的投资。

　　「美国股票市场可以成为一种可靠的替代选择，」谢国忠28日在上海接受媒体採访时说，「美国公司业绩表现强劲，有很多产品销往新兴市场。儘管按歷史标準衡量，美国股票并不便宜，但相对于美国国债而言，它们是一种更好的投资。」

　　「中国应该买美国股票，」谢国忠说，「股票比债券好。」他看好美国的能源和农业类企业，因为来自新兴经济体的商品需求仍将持续上升。

　　受债务谈判僵局拖累，美国股市近日持续下跌。自7月22日以来，标普500指数已下跌了3.3%。今年迄今，该指数仍上涨3.4%。

　　标準普尔500指数成分股企业已连续10个季度击败分析师的业绩预期，去年的每股收益打破了2007年创下的84.66美元的前最高纪录。彭博资讯调查得出的平均预估值显示，分析师预计标普500指数成分股公司今年的收益将增长17%。

　　谢国忠同时指出，美国违约的可能性，也许会刺激资金流入新兴市场，引发从中国到印度等国家的通胀升温。去年10月谢国忠就曾表示，中国将面临一场抗击通胀的「恶仗」。今年6月，中国的通胀率跃升至3年高点。2007年4月，谢国忠还对中国股市的暴跌做出了準确预测。

　　来自美国财政部今年6月的数据显示，中国截至4月份的美国国债持有量已升至创纪录的1.149万亿美元，成为美国国债的最大海外投资者。