自美国2010年推出第二轮量化宽松政策(QE-2)以来，国际市场一直担心美国会故伎重施，出台第三轮量化宽松的货币政策(QE-3)，再次启动印钞机。这种担心很可能将在近期成为现实，中国等新兴经济体国家将不得不面对美国制造的输入性通货膨胀。
笔者之所以认为美联储近期将推出QE-3，理由有四：第一、美国经济增长在减速，需要出台刺激政策。从各种经济统计数据来看，美国今年第一季度GDP增速只有1.9%，二季度又降到1.5%。消费者信心指数连续四个月下降，市场一片萧条。与此同时，美国今年一季度的失业率缓慢下降，二季度却反弹上升。从2009年2月到2012 年6月，失业率超过8%已持续41个月，为战后最长记录，失业率居高难下，势必影响消费。面对这种情况，美联储主席伯南克今年4月就提出，2013年美国经济将面临财政悬崖(fiscal cliff)，即此前实施的企业和家庭减税优惠政策到2012年年底结束，而从2013年1月1日开始要实行强制性削减政府预算开支。两项叠加，可能将导致美国的GDP增长减速4.5%左右。因此，伯南克认为，第四季度一定要出台比较有力的刺激措施，“否则2013年美国经济将面临一场灾难”。
第二、美国的通货膨胀率目前在下降，这是推行量化宽松货币政策的良机。众所周知，打开印钞机印钞票最大的后遗症是会刺激通货膨胀。回顾美国前两轮开启印钞机的时机可以看到，在2009年3月推出QE-1时，当年的通胀率是-0.4%;2010年11月实施QE-2，当年的通胀率是1.64%。对发达国家来讲，通胀率控制在两个点以下为正常，所以当2011年通胀率为 3.2%时，美联储不敢推QE-3，但在今年上半年通胀率一路下滑的情况下(5-6月均为1.7%)，美联储很可能据此“采取行动”。
第三、由于欧债危机严重致使欧元疲软，美元当前处于强势，搞QE-3正当其时，少了后顾之忧。美联储明白，如果在美元疲软时推行量化宽松政策，很可能引发美元汇率大跌，影响国债销售，造成国债利息上升加重偿债负担，忧患实多，而目前形势恰恰相反。
第四、从美国国内政治来看，现在搞QE-3刺激经济大大有利于奥巴马竞选连任，深受当政者欢迎;大企业也乐于接受这项政策，使共和党难以出言反对。
从以往的研究数据和成果看，美国推出量化宽松政策印出来的美钞，只有约三成会流通于美国市场内部，其余约七成将流通于国际市场。可以预见，美国此举必然会推动以美元计价的大宗商品(包括黄金、原油、成品油、白银、铜)价格上涨，推高全世界的通货膨胀，广大发展中国家将深受其害。而对已经成为大宗商品主要进口国和能源消费大国的中国而言，美国重启印钞机对中国经济的危害将更大。(清华大学中美关系研究中心高级研究员 周世俭)
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