美联储“温柔退出”印钞票 中国面对冲击波

　　启动量化宽松5年后，美联储终于开始退出。周三晚间，美联储主席伯南克在新闻发布会上宣布，从明年1月起缩减QE购债规模100亿美元至750亿美元，这忽如其来的戏剧性一幕让很多观察人士跌破眼镜。

　　新华网报道，与6月份情形不同的是，美联储这次表态十分谨慎，在宣布削减QE规模后，还不忘安抚一下市场。伯南克表示，如果美国就业继续如预期般增长，明年的购债规模可能以审慎的步伐缩减，预计可能在明年末段结束QE3。市场人士也注意到，此次缩减的规模非常有限，说明美联储对经济复苏和就业前景仍然心存疑虑，不愿意动作太猛。

　　资深黄金分析师卢君称：“伯南克即将功成身退，在这一时点对自己的政策做一个了结，也算是善始善终。”

　　至于为何选择在这个时点宣布退出，商务部研究员任白明认为，这次决议很大程度上反映美国的就业、订单指数、GDP等经济指标回升势头良好，因为美联储对美国经济步入正常化轨道较有信心。安邦咨询研究员表示，过低的利率水平乃至实际负利率对社会资本的优化配置不利，这正是美国需要退出量化宽松政策的原因。

　　作为世界第一大经济体和最重要的储备货币发行国，美国的货币政策周期变化自然会引发国际资本、汇率和大宗商品价格的波动。专家认为，相比于发达国家，新兴市场国家所承受的风险将更为明显。事实上，随着半年前美联储基本明确量化宽松政策退出的时间表和路线图，一些新兴市场国家的金融市场已有所表现。

　　此外，从以往的历史规律看，资金回流往往会引发一些国家资产价格走跌，并有可能促发金融危机。国家信息中心张茉楠认为，对上世纪80年代至2007年国际金融危机之前的历史加以梳理发现，美联储货币政策变动与新兴经济体危机爆发有密切关系，几乎每次危机都爆发于美联储货币政策由松转紧的转折时期。

　　对中国影响有限 但不可不防

　　针对此举给中国的人民币汇率和资本流动等带来的影响，接受中新社访问的专家们多持乐观态度。花旗银行经济学家丁爽表示，这将减少热钱流入，一定程度上缓解人民币升值压力。但从长期看，人民币仍将缓慢升值。

　　有分析认为，中国今年年中出现的“钱荒”，部分原因即在于受美国退出量化宽松政策的心理预期影响。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军分析说，此次缩减规模不是非常大。因此，这一消息是否会影响中国流动性，更多取决于市场心理。赵锡军表示，如果市场相对成熟，“定力较强”，就不会有剧烈波动。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，由于全球大宗商品是以美元计价，美国此次削减购债规模会使大宗商品价格出现波动，短期内会使中国市场出现震荡，带来不确定性。至于对中国房价的影响，左小蕾称，中国房地产开发资金并非全部依靠热钱支撑，购房者也并非完全出于投机需求，在此情况下，很难认为房价会受到影响。

　　花旗银行大中华区首席经济学家沈明高也认为，QE退出引发资金外流，对于中国房地产市场会造成风险，但短期不会造成房地产泡沫破裂、房价下跌的情况发生。著名地产商任志强近日称，中国房地产业没有泡沫，房价高的真正原因在于地价，比如北京，地价基本上占房价50%~60%，只有增加住宅土地供给，才能平抑房价。

　　然而，也有声音对此表示忧虑。新华网的评论称，随着美国经济复苏日益稳固，美元走强导致美元资产吸引力上升，新兴市场国家经济增长减速，国际资本流动可能发生逆转，从新兴市场回流美国。特别是经济基本面和金融体系脆弱的那些新兴市场国家，可能遭受较大冲击，进而间接波及与之经贸关系密切的中国。

　　一方面，新兴市场国家经济大幅波动将直接影响中国对新兴市场投资和出口。为保增长，这些国家可能采取更多贸易保护主义措施；另一方面，受中国经济基本面稳定和美元走强影响，中国人民币可能相对新兴市场国家货币更大幅度升值，这将降低中国出口产品在国际市场的竞争力。

　　此外，作为全球最重要的中央银行，美联储的退出政策也意味着全球利率和融资成本将逐步进入上升通道，全球资产价格面临大幅调整，金融市场波动性增加。因此，新兴市场和发展中国家需要保持警惕，做好准备应对美联储退出量化宽松产生的负面冲击。

　　专家劝“中国大妈”勿投机

　　美联储宣布缩减QE规模，业界预计或将引发金价再次“跳水”。多家国际投行近期发布的2014年黄金价格展望报告显示，全部看跌明年黄金价格，其中最低价格预期为725美元/盎司。志在“抄底吸金”、不少已“坐拥黄金”的“中国大妈”再度引发关注。

　　“美国削减QE会导致金价在一波三折中下行”，安信期货高级分析师赵菁菁告诉中新社记者说，削减QE相当于缩减整个购债规模，将出现美元回流，相当于流动性收缩。“这不仅对黄金，对多数大宗商品都是利空影响”。

　　就美国削减QE对金价的影响，此间亦有观察人士分析，这将引发大量资本逃离贵金属市场，流入看涨的美国股市。这并非无稽之谈。截至18日收盘，美国股市已现直线飙升。纽约股市道琼斯工业平均价格指数跳涨293点，上涨了1.84%，至16167.97点；标准普尔500指数跳涨了30点，上涨了1.67%，至1810.65点。

　　北京黄金经济发展研究中心高级研究员覃维桓预计，现在的金价还没到底，如果没有中国增加黄金储备、美国经济碰壁、战争等非常因素，金价仍将延续下跌趋势。赵菁菁预计，在明年三月美国经济状况确定时，美联储或宣布新一轮减缩，而届时金价或将再创新低。

　　对于2013年因“抢金”走红的“中国大妈”，这可能又带来了纠结：一方面是“套牢”的担忧，一方面又要琢磨是否要“趁低补仓”。

　　“没有老百姓能抄底的，抄底的只能是大机构”，覃维桓说。赵菁菁也认为，目前已经有一部分炒金的“大妈”被套。至于是否再次入市，赵菁菁建议，如果配置家庭资产，可以逢低买入金条、金币、首饰等黄金实物；如果单纯投机性交易为博取价差，建议暂时不要大规模买多。