美股泡沫担忧加剧 熊市风险逼近

　　诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学学者席勒Robert Shiller的研究表明，越来越多的投资者相信美股估价过高，存在很大的熊市风险。

　　Shiller向英国《金融时报》表示，他基于调查的投资者估值信心指数显示，投资者越来越担心，自2000年互联网泡沫以来，市场被高估的程度比任何时候都严重。

　　不过，他明确表示，目前股市仍然不可能下跌，即使美联储本周决定加息，他对股市是否会下跌也持怀疑态度。

　　“我不认为对股市会有很大影响，”他指出，“（关于加息）已经讨论了这么久，所有人都知道。这已经不是多大的事了。”

　　Shiller补充称，历史上并没有证据证明利率和股价之间的联系。“你可能会认为，当利率升高，人们会抛售股票，但金融市场恰恰没有那么简单。”

　　席勒的CAPE指数表明，在2000和2007年的市场高峰之前，股票被严重高估。在过去的七年里，尽管价格持续上涨，股票仍然被高估。这令该指数收到一些质疑，称它没有考虑到随着时间推移而不断变化的会计和税务规则。CAPE是一个以十年平均盈利计算的市盈率（cyclically adjusted price earnings ratio），是Shiller独创的估值指标。

　　Shiller指出，2008年的公司盈利下降，是经济严重衰退的一部分。“公司在经济衰退的时候通常想要注销，但之后可以恢复盈利能力。如果平均恢复期为10年，我也并不认为是一个问题。”

　　他认为，最近一轮波动显示，“人们在思考什么，担心什么。这意味着，很多人都在重新评估他们在股市的风险。”