“股神”巴菲特发2018股东信，点赞川普?

　　2月24日，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）发表一年一度的《致股东信》。

　　多年来，巴菲特的股东信影响了世界上成千上万的投资者，人们希望从中了解这位传奇投资者的投资心态，并以此作为对未来经济和市场的预测。

　　据巴菲特介绍，2017年全年，伯克希尔·哈撒韦资产增值653亿美元，其中有360亿美元来自公司的日常运作，其余的290亿美元“是12月国会修订美国税法带给我们的”。

　　巴菲特说，“我们接近90%的投资都是在美国进行的，美国的经济土壤仍然肥沃”。

　　虽然股东信中并未详谈有关川普执政或当前的美国经济形势，但总体而言，巴菲特仍然对美国经济持乐观态度。

　　巴菲特与美国总统川普积怨已久

　　早在2016年美国大选中，双方就曾在多个场合隔空喊话。巴菲特曾说川普没有良知，自己有能力让川普“跌停”，嘲笑川普在股市繁荣时还会让投资者亏损。川普在谈到自己的“避税问题”时说巴菲特也曾享受过政府的“巨额的税收减免”，巴菲特作为希拉里的“铁杆粉丝”则反唇相讥，称自己自13岁起已连缴72年联邦税，从未落下过。

　　川普当选后，美股连续上涨，巴菲特也因此赚得盆满钵满，对川普的激烈批评也有所缓和，表示“会支持任何一位美国总统”，但谈到川普带来的股市利好时，巴菲特仍然嘴硬，称“谁当总统都一样，美股就是会连续上涨二三十年。”

　　此前，川普税改方案出炉，巴菲特依然持批驳态度，称税改“只是在给我这样的富人减税”。

　　在今年的股东信中，巴菲特承认，伯克希尔·哈撒韦近期缺乏并购活动，公司需要至少一笔“巨额”并购交易，来推动非保险类业务的增长；由于飓风“哈维”，公司2017年保险业务艰难。

　　此外，巴菲特还就债市风险向投资者发出警告。

　　伯克希尔·哈撒韦对各公司持仓情况

　　目前，苹果已成为伯克希尔第二大持仓。基于会计准则变动排除对卡夫亨氏的持有后，截止2017年底，伯克希尔持股的头三大仓位为美国运通、苹果公司以及美国银行。

　　伯克希尔·哈撒韦的业绩

　　巴菲特股东信中伯克希尔·哈撒韦收益表现与标普500对比：2017年，伯克希尔每股账面价值的增幅是23.0%，而标普500指数的增幅为21.8%，伯克希尔跑赢1.2个百分点

　　第四财季净利润325.51亿美元，同比增418%；2017年净利润449.4亿美元，同比增35%；保险浮存金1140亿美元。

　　伯克希尔哈撒韦2017年净值增长653亿美元，A类股和B类股每股账面价值增长23%，税改带来290亿美元效益。

　　在巴菲特入主伯克希尔的53年间，每股票面价值从19美元涨至21.1750万美元（A类股），年均复合增长率位19.1%。

　　2017年底，伯克希尔所持现金和美债为1160亿美元，比去年9月30日高出70亿美元，可见现金增长的速度在放缓，但仍是2006年底的两倍多。

　　去年由于美国夏末多次大型飓风影响，伯克希尔2017年的保险承保业务税前亏损32亿美元。

　　伯克希尔哈撒韦公司的目标是大幅增加非保险收入，或将进行1次甚至更多次的大型收购行动。

　　“股神”今年的投资建议

　　巴菲特指出，未来无论任何时候，股票都比美国短期债券风险要高，甚至高很多；然而，长远来看，如果买入股票时股价估值合理，且投资组合多元化，投资股票会比投资债券面临的风险低很多。

　　巴菲特在信中指出，在寻找独立运营的公司收购时，主要看中以下特质：长期的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好回报，诱人的内在增长机会，以及合理的价格。但2017年整个市场上掀起并购狂潮时，伯克希尔哈撒韦却找不到价格合适的收购对象。他在信中表示：“在并购上我们遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”

　　巴菲特反对借钱炒股。因为完全无法预测短期内股票会跌到什么程度。即使你借的钱很少，你的仓位也没有受到市场下挫的直接威胁，但你的头脑也许会受到恐怖的媒体头条与令人窒息评论的影响，从而惊慌失措。一旦心无静气，你就很难作出好的决定。

　　谁来接班还是没谈

　　今年1月，巴菲特提拔了两名高管——格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特·吉恩（Ajit Jain)——担任伯克希尔董事会成员。

　　在2018年发布的《致股东信》中，只在结尾的最后三段提到了这两个人的名字。原文称：“我把最精华的部分留在最后压轴出场。很幸运，伯克希尔迎来新的副董事长Ajit Jain和Greg Abel，他们都是公司老将，身上都流淌着伯克希尔的血液。每个人的性格都符合他们的才干，这说明了一切。”

　　巴菲特并未针对接班人问题提供更多线索。

　　最后，巴菲特在股东信中表示，欢迎大家到场参加5月5日在奥马哈举办的伯克希尔股东大会。