现在距11月3日美国总统大选日只剩三周，民调数据显示，民主党候选人白登（左）一直领先现任总统川普。但分析师指出，从股市指标来看，川普还是有可能胜选。（美联社）

现在距11月3日美国总统大选日只剩三周，民调数据显示，现任总统川普连任展望不太乐观。但有分析师宣称，从股市目前释出的讯号来看，川普还是有可能胜选。

财经网站MarketWatch报导，BTIG股票和衍生金融商品首席策略师艾曼纽（Julian Emanuel）指出，据他研究将近一世纪的选举年股市资料发现，1928年以来，只要美股标普500指数在总统大选前三个月呈现上涨局面，执政党赢得选举的机率高达90%。

艾曼纽说："这很有道理，因为股市上涨往往是对现任总统政策的认可，显示投资大众感到满意。"

他举例说，1928年，时任共和党籍美国总统柯立芝（Calvin Coolidge）选择退休，但美股在那年8月至11月间上涨，协助把代表共和党出征的胡佛（Herbert Hoover）送入白宫。但四年后情势逆转，1929年秋季经济大萧条来袭拖垮美股，包括在1932年8月至11月选前三个月那段时间，结果胡佛落败，民主党籍的罗斯福（Franklin D. Roosevelt）当选。

事实上，自1928年迄今，发生六次标普500指数在总统大选前三个月下跌的情况，现任总统所属政党在这六次全部选输。共和党和民主党各占三次。除1932年胡佛落败外，1960年尼克森败给民主党的甘迺迪，未能从总统艾森豪（Dwight Eisenhower）手上接掌政权；2008年白宫由小布希（George W. Bush）总统当家，但共和党总统提名人马侃（John McCain）败给民主党的欧巴马。

至于民主党败选导致政党轮替的三例是：1952年杜鲁门（Harry Truman）选择退休，民主党提名人史蒂文森（Adlai Stevenson）惨败在艾森豪手下；2000年高尔（Al Gore）以现任副总统之尊参选，却输给小布希；然后是四年前，民主党候选人喜莱莉‧柯林顿总统梦碎，反倒是政治素人川普（Donald Trump）代表共和党问鼎白宫成功，跌破一堆分析师的眼镜。

这些都是历史往事了。现在呢？

标普500指数在今年选举日（11月3日）三个月前报3271点，现在已站上3500点，涨了大约7%。根据艾曼纽的研究，若鑑往可知来，川普赢得第二任的机率，可能超出民调数据或媒体报导所呈现的情况。

艾曼纽说，民调机构和媒体报导，可能都"低估了川普赢得连任的可能性"。

民主党籍候选人前副总统白登最近声势高涨，根据美国民调整合网站"Real Clear Politics"（RCP）的统计，白登全国民调领先川普的幅度从10月初的大约6.5个百分点，扩大到现在的10.5个百分点左右。

艾曼纽不为所动，认为以"选前三个月美股涨跌"来预测选举结果，今年仍可能应验。尽管有人质疑，2020年遭新冠肺炎疫情搅局，与过往选举和市场周期比较，並不适当。艾曼纽则反驳这种质疑。

他指出，这个指标也曾经历其他严峻时期的考验：包括大萧条、二次世界大战和韩战，就连1968年一连串政治暗杀、暴动和越战期间，都禁得起考验。

除了市场资料外，艾曼纽指出，多项因素仍有利于川普，也"升高选举结果的不确定性"。他指出，新一轮刺激方案在选举前最后关头敲定，可能是其中之一。另一可能性是保守派法官巴瑞特（Amy Coney Barrett）获提名为最高法院大法官，人事案可能在选前获参议院通过。

艾曼纽说："众人只因民调显示领先幅度比2016年大，就认为大势已定，我们不以为然。"

距选举日还有三个星期，对情势诡谲多变的美国总统大选来说，就算已进入倒数几日仍可能发生剧烈变动。别忘了，1980年加州州长雷根（Ronald Reagan）竞选总统时，到10月中旬民调还落后多达8个百分点。结果呢？雷根以压倒性胜利击败卡特（Jimmy Carter）。

换言之，民主党若是太自满，别忘了四年前川普旋风的教训。