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为应对美国40多年来最高的通货膨胀率,美联储不惜连续大幅度加息,股市、房市饱受动荡。自上个月加息三码后,美联储于7月27日(周三)宣布再加息三码。这种加息趋势何时才会停止?
加大洛杉矶分校(UCLA)安德森管理学院经济学家俞伟雄(William Yu)表示,通常两种情况会让美联储停止加息:第一是通货膨胀得到显着控制,第二就是经济衰退。
根据美国劳工统计局发布的消费者价格指数(CPI)报告,美国6月份的通货膨胀率同比飙升9.1%,创41年新高。
俞伟雄表示,通胀发展至今天,背后有疫情、俄乌战争等各种不稳定因素存在,很难仅通过美联储加息就能完全控制住。
而美联储不惜一切代价的加息,随之而来的就是经济衰退。
他说:“根据历史记录,大部分的情况是,当美联储升息后大概一两年、两三年的时间,经济都会步入一个衰退。”
美联储周三宣布加息后,预示后续可能还有更多加息。在上个月的国会听证会上,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)承认继续加息以冷却炽热的通货膨胀,“当然有可能”引致经济衰退。
美联储实施“矫枉过正”政策
俞伟雄也分析,由于在过去一年多的时间内,美联储严重低估通胀的长期可能性,目前所采取的加息政策过于激进,甚至是“矫枉过正”。这让经济学家们忧心不仅可能出现经济衰退,还有可能再次出现“停滞性通货膨胀”的困境。
“为了把通胀打(压)下来,不惜经济衰退的代价,现在是他们(美联储)的政策方向。”俞伟雄说,“当供给面的因素没有解决,联储会又持续激进加息,这个情况我们在1970年代看到两次,对经济的冲击会比较大。”
“停滞性通货膨胀”指的是经济停滞和通货膨胀同时持续并行的经济现象。
他希望美联储能调整政策方向,最终可以让“经济软着陆”,即经济平稳减缓、通胀下降。
经济衰退能严重到什么程度?
很多经济学家认为,美国经济衰退是大概率事件,至于衰退的严重程度,说法不一。
俞伟雄认为民众不用过于担心,“这次经济衰退应该不会像2007年、2008年时那么严重”。
他进一步解释原因:与2008年金融海啸时引发的经济危机不同的是,美国当前资金过于充裕;房市表现强劲,而且房屋供给不足;就业市场也按着健康方向发展、失业率较低。
以在整体经济中占居重要地位的房市为例,俞伟雄分析,未来房价不会出现2008年前后房市泡沫时那种断崖式崩跌的局面。
因为基本面的支撑,他说:“那时候是有过度的供给,这一次反而是房屋供给不足,所以即使经济衰退来临,对房市的冲击可能也会比较小。”
美国尚未进入经济衰退
美国商务部刚刚公布的数据显示,美国连续两季GDP下滑,第二季度的GDP增长年率下降0.9%,低于预期。
“一般人以为只要是GDP连续两季减少就是经济衰退,不是的。”俞伟雄认为,仅靠GDP数据就分析美国已进入衰退,有些为之过早。除了经济GDP增长情况外,定义经济是否衰退还需要考虑工业生产能力、零售消费指数、就业与失业率等各方面因素。
就当前美国的就业市场而言,他表示劳动力市场还是很紧缺,企业提供的就业机会远远大于人才供给,失业率较低,暂时看来经济还不符合衰退的定义,所以还需要再观察一段时间。
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