先顾哪头？美联储面临抉择

　　美国核心消费者物价指数（CPI）加速上升，可能强化美联储（Fed）升息以抑制通膨的决心，但在金融动盪持续令人担忧之际，下周无论是升息或是不升息，都将是个艰难的决定。

　　根据劳工统计局14日公布的数据，2月不计食品和能源的核心CPI月比成长0.5%、年比上扬5.5%；整体CPI月比上扬0.4％，年比增加6％。经济学家认为，相较于整体CPI，核心CPI更能反映可能的通膨趋势。

　　LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示：“CPI数据显示Fed没办法坐等观望”，“周末的政府干预行动是要遏止金融危机，为继续紧缩货币政策创造空间。他们不想在金融稳定和物价稳定之间做选择题。”

　　虽然银行股显示出回稳的初步迹象，但鲍威尔和其他Fed官员可能担心，在还无法对倒闭事件影响做清楚判断之际，太早紧缩货币政策会带来风险。

　　此外， 过去一年累计大幅升息450个基点，已经让金融业承受压力，硅谷银行的情况显示出过去升息的滞后效应开始显现。

　　全国寿险公司首席经济学家波斯扬齐克表示：“升息25个基点（1码）或按兵不动，对于Fed是个艰难的决定。”“如果金融市场的讯号显示他们周日的紧急行动缓解了金融压力，Fed官员可能被说服升息1码。”

　　不过，波斯扬齐克也指出，“通膨不是Fed的唯一关注点，因为现在还需要考虑金融稳定和贷款环境”。

　　彭博分析师Anna Wong和Stuart Paul则认为，“2月的CPI报告显示通膨不会很快消退，Fed仍有必要升息。3月升息1码可能是合适之举，之后还会再升息两次，直到Fed的利率最高峰值达5.25%”。

　　在银行危机爆发前，投资人原先预期Fed在3月21、22日的会议升息2码，但现在的市场定价显示，可能升息1码，暂停升息也是选项。

　　Renaissance Macro Research美国经济研究部门主管Neil Dutta表示，CPI报告的细节无法让Fed感到宽心，因为不含住房在内的核心服务业通膨仍在加速上扬，“今天的CPI数据提醒我们与通膨之战尚未结束”。他预期下周将升息1码，若非发生硅谷银行事件，原本还可能升息2码。

　　美银全球经济研究主管哈里斯表示，如果Fed成功避免一场广泛的危机，决策官员将恢复升息。