美联储救助银行计划注入2万亿 引发通胀担忧

摩根大通的策略师预测，美联储为支持面对压力的银行而实施的紧急贷款计划，可能将向美国银行系统注入多达两万亿美元的资金。一些分析师担心，该计划可能助长通货膨胀，并加剧道德风险。

在硅谷银行（SVB）和标志银行（Signature Bank）突然倒闭后，美联储推出了一个名为“银行定期融资计划”（Bank Term Funding Program）的紧急融资机制，以确保银行有足够的现金来满足储户的需求。

这些策略师指出，紧急贷款机制的最大用量接近2万亿美元。他们说，这将能够为美国银行系统提供足够的资金，以减少储备金的稀缺性，并扭转央行最近收紧金融环境的局面。

虽然美国银行系统拥有约3万亿美元的储备金，但其中很大一部分是由大型银行持有，而更有可能利用美联储贷款机制的，将是规模较小的银行。

SVB是一家中等规模的银行，当储户们争先恐后地提取他们的存款时，银行倒闭了，因为有消息称该银行的债券投资组合已经发生巨额损失，而债券投资组合的价值因利率上升而受到侵蚀。

由于被迫清算210亿美元的债券，该银行损失了18亿美元。随后SVB又宣布，正努力筹集22.5亿美元的资本，以填补资金缺口。这些消息一经宣布，就吓坏了储户，他们都急忙赶去该银行取出自己的存款，爆发了挤兑。

美联储在SVB银行倒闭后推出的机制，将允许其按照所持债券的面值进行借贷，以满足其对流动资金的需求，而不是在深陷亏损的情况下，按市场价格出售所持有的国债。

新形式的量化宽松？

联邦存款保险公司（FDIC）主席马丁·格伦伯格（Martin Gruenberg）最近警告说，美国银行所持有的债券，已有大约6200亿美元未实现损失。

他说：“未实现的证券损失，已经显着地降低了银行业报告的权益资本。”他就此解释说，未实现的损失削弱了银行满足意外流动性需求的能力。因为它们在将其出售时得到的现金会更少，而且出售这些资产往往会减少监管资本。

然而，格伦伯格补充说，美国国内的银行“一般来说财务状况良好，没有因为被迫出售已贬值的证券而实现损失。”

美联储的新融资机制给银行提供了额外的安全保障，因为它允许银行以其证券作为抵押，按面值而不是按市场利率向美联储借款一年。

但一些专家警告说，美联储的紧急支持可能会导致通货膨胀近一步恶化。

财富咨询公司DeVere Group的首席执行官奈杰尔・格林（Nigel Green）在接受《福布斯》（Forbes）采访时表示：“针对SVB的救援计划，本质上就是一种新形式的量化宽松政策。”

量化宽松（QE）是美联储在2008-09年金融危机期间，为稳定金融系统而推出的债券购买计划的术语。QE极大地增加了流通中的货币量，给物价带来了上行压力。

每日市场报告Sevens Report的分析师汤姆·埃塞耶（Tom Esssaye）说：“如果此次的银行危机仅仅局限于几家银行，那么美联储和财政部周日采取的行动，将被证明是在推动通货膨胀。”

Monetary Macro公司的首席投资官约瑟夫·王（Joseph Wang）认为，美联储的融资机制是救助计划的一部分，但它将增加银行采取冒险行为的概率。

约瑟夫·王在接受《市场》（Marketplace）采访时说：“我认为，这其中存在着道德风险的一面。”

道德风险是指，当人们受到保护，不受其冒险行为所产生的负面结果的影响时，他们将获得某种激励，以再次采取这些冒险行动。

王先生在采访中说：“基本上来说，这是自2008-09年金融危机以来，对银行业的最大救助行动。”

“在中央银行的业务中，一个基本原则就是，以高于市场的利率，向有偿付能力的、具有良好抵押品的银行贷款。因为按照我们的理解，中央银行的作用，就是成为最后的贷款人。但是（新的）银行救助措施，打破了所有这些原则。”

美联储在一份声明中表示，它将在其每周的H.4.1统计报告中，通报该紧急救助计划的使用情况。