美联储降息幅度被夸大？鲍威尔或比想象中鹰派

　　周四(8月22日)美市盘中，交易员们为杰罗姆鲍威尔周五的讲话做准备，市场开始淡化大幅降息预期，股市回落，现货黄金一度向下逼近2470美元。

　　美联储降息幅度被高估

　　最近几天，交易商在掉期市场巩固了对美联储将在年底前降息至多100个基点的押注，9月可能降息25个基点，甚至50个基点。美联储7月会议纪要显示几位官员认为下月有可能降息，而最新的就业数据显示，就业增长远不如此前报道的强劲，这进一步表明降息几乎是板上钉钉的事。

　　华尔街交易员仔细阅读了美国决策者的一系列讲话，堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德表示，他希望看到更多数据后再支持降息。波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯表示，“循序渐进”可能是合适的。费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克在接受 CNBC 采访时也表达了同样的看法。

　　NatAlliance Securities 的Andrew Brenner表示：“剧本很明确——美联储将在 9 月份放松政策，但目前没有人表现出加息 50 个基点的愿望。”

　　经济学家Mohamed El-Erian表示，他们过分夸大了美联储年底前大举降息的可能性：“在我看来，市场现在已经消化了这么多次降息，这是有问题的。”

　　根据El-Erian的说法，美联储将在年底前降息75个基点。他说：“有一种观点认为，要通过硬着陆政策来实现软着陆，这两者之间需要以某种方式加以调和。市场总有一天会做出调整。”

　　Wolfe Research 的Chris Senyek表示，美联储主席历来都会利用他在杰克逊霍尔研讨会上的讲话来重新设定对即将到来的美联储政策变化的预期。

　　Senyek 表示：“我们的感觉是，鲍威尔将保持鸽派基调，并从 9 月会议开始发出降息周期的信号。然而，与期货市场对 2024 年剩余时间的预期相反，我们认为美联储主席不会发出降息幅度超过 25 个基点的信号。”

　　CFRA 的Sam Stovall也押注美联储下一轮宽松周期将以“更加慎重的方式”启动，降息 25 个基点。

　　他指出：“这种‘放缓至降低’的做法可能意在表明美联储并没有落后，但将使其能够确保通胀的余烬已被完全扑灭，然后再断定其使命已经完成。”

　　经济数据

　　在经济方面#VIP会员尊享#，最新数据更是“好坏参半”。数据显示，失业救济申请数据显示劳动力市场只是在逐渐降温，而不是迅速放缓。由于生产、订单和工厂就业进一步疲软，美国制造业活动以今年最快的速度萎缩。而现房销售在五个月内首次增加。

　　美国7月成屋销售五个月来首次增长

　　美国7月份成屋销售五个月来首次出现增长，表明随着抵押贷款利率下降，房地产市场有望企稳。美国房产经纪协会NAR周四公布的数据显示，7月合同成交量较上月增长了1.3%，这是自2010年7月以来的最低增速，年化成交量为395万户。NAR首席经济学家Lawrence Yun说：“尽管房屋销售略有增长，但仍然低迷。然而现在消费者肯定有了更多的选择，而且由于利率下降，可负担性也在提高。”NAR报告显示，7月的销售价格中位数比去年同期增长了4.2%，达到42.26万美元，这是NAR数据中7月的最高纪录。

　　美国8月制造业活动以今年最快速度萎缩

　　由于生产、订单和工厂就业进一步疲软，本月美国制造业活动以今年以来最快的速度萎缩。8月标普全球制造业PMI初值降至48.服务业活动以稳健的步伐扩张，表明经济中最大的组成部分基本健康。衡量服务提供商所获价格的指标下降到今年年初以来的最低水平。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson说：“总的来说，通胀正在继续缓慢恢复到正常水平，经济在失衡中面临放缓的风险。”本月制造业PMI的所有五个组成部分都有所减弱，产出创下14个月来最大降幅，订单连续第二个月萎缩，就业几近停滞。此外，制造商的成品库存在过去四个月中连续第三个月增加，这表明在预订量下降的背景下，生产商缩减产量的风险加大。

　　美国上周申请失业救济人数上升

　　美国上周初请失业金人数有所增加，但仍表明劳动力市场逐步降温的趋势未变。周四数据显示，截至8月17日当周，初请失业金人数增加了4000人，升至23.2万人，市场预期为23万人。最新数据应能继续缓解人们对劳动力市场正在迅速恶化的担忧，这种担忧是在7月就业增长大幅放缓后首次出现的。美联储官员表示，他们正在密切关注劳动力市场，并意识到过长时间等待降息可能会对经济造成严重损害。截至8月10日当周，续请失业金人数增加了4000人，至186.3万人。

　　“到目前为止，美国经济总体上还算强劲，足以让美联储暂停加息，” Strategas 的Don Rissmiller表示。“但显然很快就会降息。”

　　市场反应

　　股市

　　标准普尔 500指数在 5.600 点附近徘徊。

　　(标普500指数30分钟走势图 图源：FX168)

　　Peloton Interactive Inc.股价上涨，因为利润超出预期表明这家陷入困境的健身公司的扭亏为盈努力开始取得成果。Snowflake Inc.股价暴跌，因为销售前景未能让投资者相信该公司将在人工智能软件工具市场占据一席之地。

　　黄金

　　周四金价创下盘中新低2470.82美元，截至发稿，现报2479.27美元/盎司。

　　(现货黄金30分钟走势图 图源：FX168)