美联储鹰派释放重磅信号

　　达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）周四（7月16日）发出迄今最明确的加息信号之一。她表示，尽管美国最新通胀数据明显降温，但一个月的改善远不足以证明通胀已经得到控制，美联储可能需要“适度”提高利率，才能完成恢复物价稳定的任务。

　　作为今年联邦公开市场委员会（FOMC）的票委，洛根在休斯敦发表讲话时表示，当前略高的利率水平，可能更有利于平衡美联储充分就业和物价稳定的双重使命。

　　她说：“每一个通胀高于目标的月份，都会进一步挤压美国家庭的预算。”

　　美国劳工统计局本周公布的数据显示，6月消费者价格指数（CPI）环比下降0.4%，创2020年4月以来最大单月降幅；同比涨幅则从5月的4.2%降至3.5%。能源价格大幅回落，是整体通胀下降的重要原因。

　　不过，洛根认为，这并不意味着美联储已经赢得通胀战。

　　她强调，美国通胀自2021年以来持续高于美联储2%的目标，目前距离真正恢复物价稳定仍有相当长的路要走。

　　“一个月的缓解并不够，”洛根表示，“现在是完成恢复物价稳定这项工作的时候了。”

　　她还借用冰球名言称，货币政策必须“滑向冰球将要到达的地方”，而不能只盯着当前数据。她认为，现有证据仍不足以证明通胀正在持续、稳定地回到2%。

　　“现在小幅收紧，胜过日后大幅加息”

　　洛根指出，即使剔除能源价格下降、关税影响减弱等暂时性因素，多项核心通胀指标仍明显高于美联储目标。

　　她表示，如果通胀无法自行回落至2%，那么货币政策至少需要保持一定的限制性，甚至可能需要进一步收紧。

　　洛根警告，一旦高通胀在经济中变得根深蒂固，美联储未来可能不得不采取更大幅度的加息，而这将对就业和经济增长造成更大伤害。

　　她总结称：“现在适度收紧，总好过以后被迫大幅收紧。”

　　是否支持7月加息仍未表态

　　尽管洛根明确主张利率应“适度更高”，但她并未直接表示会在7月28日至29日的FOMC会议上投票支持加息，也没有说明她认为利率究竟需要上调多少。

　　目前，市场仍普遍认为美联储7月加息的可能性较低，但对年内至少加息一次的预期正在升温。CME FedWatch通过联邦基金期货价格衡量市场对未来利率路径的押注，不过相关概率会随市场交易实时变化。

　　洛根的最新表态显示，即使通胀数据短期改善，美联储内部的鹰派力量仍在增强。未来几个月，如果核心通胀继续保持韧性，或者能源和关税再次推高价格压力，美联储重新启动加息的可能性将进一步上升。

　　对于金融市场而言，这意味着利率可能在更长时间内维持高位，美债收益率、美元、黄金及美股估值都可能继续受到影响。

（示意图）