贝森特着力扮演“总操盘手”

美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)已经表明，为了左右市场走向，他愿意采取非常规手段。他最新的这步棋，是迄今最激进的一招。

面对较长期利率令人不安的上行，贝森特周三早些时候出手：他领导的财政部宣布，作为现有回购计划的一部分，将大幅增加政府债券购买。市场迅速给出了此前贝森特几次出招都未能引发的反应：股市上涨，美国国债收益率大幅回落。

“我一直在说，‘只有美联储开始恐慌，债券交易员才可以停止恐慌。’我想我本该说，‘只有斯科特·贝森特开始恐慌，债券交易员才可以停止恐慌。’”Bianco Research总裁吉姆·比安科(Jim Bianco)在财政部公告发布后不久在X上发帖称。

贝森特曾是对冲基金经理，专门通过分析地缘政治局势和经济数据来进行宏观市场押注。如今，他塑造出一位异常精通市场的财长形象：不害怕干预汇市，也会在谈论政府应如何安排举债时援引市场状况。

自诩为“全美头号债券推销员”的贝森特曾公开表示希望压低债券收益率，从而降低房贷利率和其他借贷成本。但事与愿违，这在今年中期选举前给川普政府带来压力。

美国国债收益率为整个经济中的各类利率构成底部基准，近几个月持续上行;本周，30年期国债收益率升破5.3%，达到近20年来最高水平。平均房贷利率也缓慢回升，逼近7%;财政赤字则徘徊在该国GDP的6%左右，远高于贝森特较长期的3%目标。

尽管这项计划被描述为一项技术性操作，旨在改善债券市场运行的顺畅度，但华尔街许多人认为，该回购计划显然是在落实贝森特此前公开表述的目标。它似乎也奏效了：公告发布后的最初几个小时内，30年期国债收益率下降近0.1个百分点;在如此短的时间里，这一变动相当可观。美国股市收高，标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数均小幅上涨0.2%。

Natixis Corporate & Investment Banking美国利率策略主管John Briggs说，公告发布的时点清楚表明，“他们不喜欢正在发生的事情。”

他补充说，即便财政部最终并未增购那么多债券，此举也传递出一个信号：政府总还可以采取更多行动来抑制收益率。

美国财政部未回应置评请求。不过，贝森特的一些盟友说，他们也认为此举旨在压低债券收益率。

长期担任川普外部经济顾问的史蒂夫·穆尔(Steve Moore)说：“他精通金融，也认为这是缓解利率压力的一种方式。”

本周将年满64岁的贝森特，并不是川普政府中唯一希望降息的人。在对生活成本不满的选民支持下当选的美国总统川普反复主张，美联储设定的短期利率应大幅降低。

川普政府对前美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)发起刑事调查，鲍威尔称，该调查与川普的利率目标有关。美国司法部后来放弃该调查，以便凯文·沃什获确认为鲍威尔的继任者。

许多观察人士认为，贝森特去年初谈到压低美国国债收益率，至少在一定程度上是为了把川普的注意力从美联储转开。美联储的独立性在华尔街被广泛视为金融稳定的关键。

事实上，贝森特究竟能做什么来对收益率产生重大影响，从来都不清楚。收益率在很大程度上取决于经济前景，以及投资者认为美联储将如何应对这些状况。

贝森特曾牵头推动放松一项金融危机时期出台的金融规则;一些人认为，该规则妨碍银行持有更多美国国债。美国财政部也一直没有扩大中长期债券拍卖规模;多数分析师认为，为政府庞大的支出承诺融资，最终将有必要采取这一步。

不过，收益率仍在继续攀升，在很大程度上受到居高不下的通胀和意外强劲的经济增长推动。通胀高企与增长强劲这两项因素叠加，促使投资者押注美联储下一步将加息。

在内阁会议上，川普聆听贝森特发言。

经历过此前与川普其他盟友的几番争执后，贝森特已成为川普最信任的顾问之一。他在一系列政策决策中拥有重要话语权，其中包括与中国的贸易谈判。凭借自己的华尔街经验，他还曾两次通过买入阿根廷比索和日圆干预汇市。即便这些举动并非前所未有，也显得不同寻常，部分原因在于它们并不属于更广泛的国际行动。

一些投资者怀疑，美国财政部的回购计划对债券市场的影响不会是短期的。

美国政府过去两年一直在回购较早发行的美国国债。按官方说法，这些回购旨在提供“流动性支持”，目的不是压低新债收益率，而是防止较早发行的债券仅因交易不那么活跃而收益率缓慢上行。

财政部周三表示，从9月9日起并至少持续到11月4日，该部将在单次操作中可购买的10年期至30年期美国国债最高金额，从目前的20亿美元提高至至少40亿美元。

如果按40亿美元的节奏持续执行，财政部现在一年将回购1.280亿美元的10年期至30年期美国国债。据法国外贸银行(Natixis)估计，这一回购规模相当于此类债券预期发行量的近30%，但仅占这些期限未偿债务余额的2.4%。

“这不过又是一点杂音。我的意思是，他们是在尽其所能，但还有那么多其他因素摆在那里，他们到底能有多大效果?”Badgley Phelps固定收益交易员索伦·埃里克森(Soren Erickson)说。

另一些投资者对贝森特的批评更直接。贝森特曾在2024年称，拜登政府发行了过多短期美国国债，“扭曲了美国国债市场”。

Credent Wealth Management首席投资官埃迪森·拜齐卡(Edison Byzyka)说，增加回购看起来带有政治色彩，意在中期选举前压低利率。

“这会让人质疑美国债券市场的有效性，”他说，并补充称，此举可能促使投资者转向派息股等替代性投资。

美国财政部长斯科特·贝森特