川普治下，美国经济的真实表现如何？

美国国会中期选举在即，总统唐纳德·川普（Donald Trump；川普）一直吹嘘美国经济的表现，宣称自己提升了收入、降低了通胀并创造了就业。

川普一再表示：“我们是全世界最火热的国家。”

虽然在川普2025年推出大规模“解放日”关税后，美国整体经济的表现比许多人预期要好，但有证据显示，这些进口税以及美以与伊朗战争的影响推高了通胀，其负面效应已由大多数美国家庭承担。

美国经济还受益于人工智能投资热潮，一旦这方面的支出枯竭，经济可能受挫。

1. 美国经济正在增长

以美国近年的历史标准衡量，其整体经济正以可观的速度增长。

最新数据显示，美国国内生产总值（GDP）——这是经济学家衡量美国经济规模的方式——目前正以2.2%的年率增长。

自2024年底、即川普开始其第二任期之前以来，美国经济整体已增长约3.2%。

这一增幅超过了同期七国集团（G7）其他所有主要经济体。

2025年4月2日，川普宣布对输入美国的商品征收一系列新关税后，美国的增长速度高于国际货币基金组织（IMF）当时的预测。

基金组织当时下调了预测，理由是川普的进口关税对投资和消费支出产生负面影响。

但需要指出的是，川普在其后数月大幅下调了关税，减轻了最初预计会对经济造成的影响。

近年来，美国经济还在很大程度上受到美国科技公司大举投资人工智能（artificial intelligence, AI；人工智慧）的支撑，包括在全国各地兴建数据中心。

2026年8月，美国企业在数据中心建设上的支出（不含其中所需的信息技术硬件）达50亿美元（334亿元人民币；1,620亿元新台币），几乎是川普重返白宫时月度开支的一倍。

2. 通货膨胀加剧

许多美国选民在2024年总统大选中想惩罚乔·拜登（Joe Biden），认为疫情后物价大幅飙升带来的痛苦应由他负责。

目前美国的通胀率为3.7%。

这仍远低于拜登任内2022年9%的近期峰值，但高于川普2025年1月上任时的3%。

经济学家估计，如果没有川普重新上任以来征收的新关税，美国通胀率本会更低。

伊朗战争对全球能源价格的影响，包括中东石油和燃料供应受到严重干扰，也推高了美国国内通胀。

柴油不仅是车主使用的燃料，也广泛用于农业和工业，美国每加仑柴油价格在9月达到6.52美元（每公升1.72美元；11.49元人民币；55.78元新台币），创历史新高。

川普重返白宫以来，牛肉和咖啡等一些主食杂货的价格有所上涨，但鸡蛋价格有所下降。

一些美国零售商警告称，伊朗战争导致能源价格上涨，这将使食品生产成本更高，并推高商品价格。

3. 家庭收入成长受阻

川普治下，美国家庭的平均年收入仍在上升。

经通货膨胀调整后，2025年收入中位数将成长 2.6%，达到87,460美元，创历史新高。

然而，税务与经济政策研究所（ITEP）智库估算了以下因素对美国家庭的综合影响：

• 川普的减税政策

• 曾让数百万美国人享有更便宜医疗保险的政府额外补贴到期

• 川普第二任期内高于预期的物价上涨，包括与关税和伊朗战争相关的涨幅

该研究所的结论是，到2026年，收入处于中间五分之一的家庭平均会比以前少赚约 1700美元，而收入最低的五分之一的家庭平均会比以前少赚约750美元。

相比之下，最富有的1%的人估计平均比以前多了12,560美元，主要原因是川普的减税。

ITEP 对关税对不同收入水平的美国家庭的影响的估计，与税务基金会（Tax Foundation）智库的估算大致相近。

4. 新增就业放缓

川普曾预测，他的关税将使美国“涌入大量工作岗位”，因为制造业企业会在美国设立新工厂，以免其产品在边境被征税。

自他重返白宫以来，美国经济平均每月新增就业岗位3.4万个。

但这一数字明显低于拜登总统任期最后一年每月平均新增的12.2万个。

到2026年9月，美国制造业就业人数为1,260万，略低于川普第二任期开始时的水准。

然而，美国失业率仍然相对较低，为4.2%，这与川普重返白宫时的失业率大致相同。

部分原因是川普的移民打击和驱逐计划，该计划减少了美国可用劳动力的规模，这意味着每月需要创造的就业数量减少，以阻止失业率上升。

5. 借贷成本上升

美国政府借款在川普第二任期内增加，部分原因是大幅减税推高。

联邦政府赤字——即政府税收与支出之间的差额——在截至2026年9月的财政年度达2万亿美元，相当于美国GDP的约6%。

美国赤字预计到2030年将升至GDP的8%以上。

政府的高借贷率本身也在助推美国GDP增长。

IMF警告，美国政府用于弥补赤字的过度借贷，加上迅速膨胀的国债，正增加美国未来发生金融危机的风险。这将对大多数美国家庭造成深重打击。

不断扩大的赤字，也是美国政府在金融市场上需要支付更高借贷成本的原因之一。

自川普2025年1月重返白宫以来，10年期美国国债收益率大幅上涨，现已超过5%，为2007年环球金融危机以来最高水平。

美国政府市场借贷成本上升，也令美国家庭可获得的按揭贷款利率承受上行压力。

美国30年期按揭贷款的利率已升至每年7.4%，高于川普重返白宫时的6.9%。

这加剧了美国房屋市场的问题，令新买家更难负担住房。许多现有业主索性不愿搬家，因为搬家意味着放弃在较低利率时获得的较便宜按揭，而这些利率无法转移到新的物业上。