坏消息！川普、华许撕破脸？

美国总统川普(Donald Trump)和他亲自提拔的联准会主席华许(Kevin Warsh)，终究撕破脸了吗?财经媒体《Motley Fool》报道，随著华许9月主持FOMC，全员通过3年来首次升息，“降息派”总统川普首度表露他的不满：“如果是我，就会对理事会投下反对票。”

川普首次表露对华许不满　对股市是坏消息

川普去年1月重返白宫不久，就毫不掩饰他对联准会和时任主席鲍威尔(Jerome Powell)的不快。即便在鲍威尔任内，2024年9月到2025年12月之间，联准会六次降息，将利率调低为3.50%-3.75%区间。但这不足以安抚川普，他仍不断扬言FOMC须降息至1%。文章分析，川普所以急于降息，是降低借贷成本可刺激AI基础建设热潮、驱动美股牛市，且激励企业雇佣劳力，让失业率维持在历史低水准;最重要的是，舒缓美国高达40兆美元的负债压力。

9月16日，包括华许在内，12名FOMC成员一致同意升息1码(25基点)。不过，川普依然为华许说话。他批评理事会“敌意高”、“泛政治化”，惟自己仍深信、力挺华许。川普指控：“他们升息，是给川普尽可能地难看。”但在最近的《时代》(TIME)杂志专访，他却话锋一转：“联邦理事会态度敌对，这是一个问题。我不怪华许。可如果是我，就会对理事会投下反对票。”

虽然川普坚称他表态力挺华许，整起回复却表露了他对华许支持升息的不满。以川普与鲍威尔的互动作为对照，未来几个月只怕是更多他对华许的酸言酸语。这对股市恐怕是坏消息。

联准会不得不升息!川普“2政策”惹祸

文中直言，联准会升息并非毫无理由。近67个月，美国通膨率都高于FOMC的2%长期目标值，尤其川普悍然发动关税战和伊朗战争，5月通膨率更攀升至4.2%，写下三年来最高水准。纽约联邦储备银行(New York FEDeral Reserve)经济学家所撰写的研究报告，也披露2026年2月商品通膨，当中2.9个百分点为关税所致。况且除了关税之外，国内制造成本上涨同样会拉高物价。

根据报告，关税税率平均每调高1%，就会将一年后的消费者物价抬升0.25%;如全面加征10%关税，美国消费者物价一年攀升2.6%。物价涨幅的三分之二，出自进口成本上升，剩下三分之一则是由于产品虽为美国国产，但仍面临原料进口成本的上升，加以美国国内竞争少，这类成本变动约6至12个月才会反映在物价。

美国总统川普不满9月联准会升息，首度对他所提名的主席华许公开表达不满，称“如果是我，就会对理事会投下反对票”。外媒对此预言，新一轮川普和现任主席的公开对抗即将开打，而这对股市是坏消息。(图/翻摄自X平台 @WhiteHouse)

美伊战争引发了现代史上最大规模的能源断供。荷莫兹海峡(Strait of Hormuz)的持续关闭，阻断了全球五分之一液化石油气的运输，造成汽油和柴油价格双双飙上天际。即使战争今日就结束，完全恢复波斯湾地区的产能势必须至少一个月，通膨的影响也会延续好几个季度。

这类所谓的“川普通膨”(Trumpflation)，加以AI基建热潮的通膨效应，都促使华许带领FOMC于9月拍板升息。芝商所的FedWatch工具显示，2027年9月之前升息3码的机率达64%。

川普、华许公开对抗即将登场　AI热潮降温?

文章预告，我们恐怕将目睹新一轮川普与在任联准会主席的公开对抗。除了川普的抨击会损害联准会信誉，由“川普通膨”所导致的进一步升息，也可能掀翻了牛市背后的催化剂。一旦借贷成本迅速攀升，致使AI资料中心建设热潮放慢，美股道琼、标普500和那斯达克三大指数恐怕都会翻车。