俄罗斯经济面临“灭顶之灾”？

　　西方制裁正导致越来越多的俄罗斯人对经济前景丧失信心，很多人认为俄罗斯将爆发经济危机。俄罗斯经济真得要面临灭顶之灾么？

　　经济停滞、西方制裁、评级被降、油价下跌以及资本外逃，让俄罗斯卢布陷入了暴跌困境。据统计，今年以来，卢布兑美元总计贬值约20%，1美元兑40.94卢布左右，让卢布成了全世界被抛售得最狠的货币之一，目前处在1998年俄罗斯债务违约以来最低水平，这对以卢布计价的债券和其他资产造成了巨大冲击。

　　卢布大幅贬值也是资本大幅流出俄罗斯的反映。国际金融研究所的数据显示，今年年初至9月份，企业和投资者从俄罗斯撤出资金959亿美元。而今年以来，俄罗斯官方外汇储备大幅减少550亿美元，其中约400亿美元用来扶持卢布汇率。

　　目前，俄罗斯央行外汇储备仅剩4520亿美元，已无法覆盖俄罗斯的外债规模。 市场人士担心，倘若资本外流持续，俄罗斯外储消耗还会进一步加快，卢布依然有再创新低的风险。而俄罗斯央行并不愿意在投资者大规模抛售卢布的情况下，无止境地救市。

　　同时，雪上加霜的是国际油价大幅下跌。近4个月来，国际油价大跌1/4，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格24日已跌至每桶81.01美元。

　　由于原油和天然气出口占到了俄罗斯全部出口的重三分之二，因此低油价的破坏力不言而喻。

　　投行摩根士丹利预计，原油价格每下跌10美元，就意味着俄国出口将受到324亿美元的损失，这大约占到该国GDP的1.6%(190亿美元的财政收入)。

　　如果按这一比例计算的话，2014年俄罗斯的GDP已经因为油价下跌而抹去了4.8%(600亿美元的财政收入)。以如今80美元/桶的价格估算，摩根士丹利认为2015年俄罗斯经济将出现2%的萎缩，通胀率则将飙升至9%左右。

　　如果油价跌至50美元/桶的话，俄罗斯则可能面临崩盘风险——那时的通胀率将达到13-15%；GDP则将出现6%的衰退。

　　对于当前的油价下跌的诱因众说纷纭，争论主要围绕阴谋论和供需论展开。不少俄罗斯媒体和俄罗斯总统普京是阴谋论的支持者。

　　供需论认为2012年以来，全球原油市场供求关系已经从偏紧转为偏松，而且还将进一步放松。从需求方来说，世界经济总体上已经减速，新世纪前10年的高增长正 在逝去，对能源消费增长贡献最大的新兴市场减速尤其显著；在供给方，持续的高油价大大激励了原油的生产，利比亚、伊拉克油田的逐步恢复生产，巴西产量达到 历史高点，而美国这个全球最大的石油消费国，也因为页岩气革命，油气产量双双大增。在这种情况下，沙特、伊朗这两个最大的石油输出国表示不愿意减产，宁愿 接受更低一点的价格，市场行情下行也就成了必然。

　　同时，主要经济体货币政策变动的走势正在进一步给全球油价釜底抽薪，美联储缩减和退出量化宽松货币政策对初级产品行情是十足的利空，石油产品不可能例外。

　　但最近几个月，可直接作用于石油生产的重大地缘政治事件接连发生：乌克兰危机将世界第二大产油国俄罗斯拖入其中；“伊斯 兰国”在中东坐大，世界主要石油产地形势紧张。按照常理，此类地缘政治事件必然会造成国际石油市场恐慌、投机资本炒作，国际油价必然被推高。而现实却是， 国际油价不升反降。很显然，单纯用供需关系来解释油价下跌的原因，缺少足够的说服力。

　　另一方面阴谋论者认为，乌克兰危机发生后，美欧联手对俄罗斯实施了一轮重过一轮的经济制裁，但是几个月过去了，俄罗斯依然表现强硬。此种情况下美国人重新祭起冷战期间对付前苏联的“石油武器”，通过打压油价搞乱俄罗斯经济，压垮俄罗斯与西方对抗的意志。

　　普京为此甚至向世界警告，如果油价长期低于80美元世界经济将崩溃。

　　我国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，普京说低油价会令全球经济崩溃有点言过其实。不能排除美国在油价问题上做了小动作，但油价的暴跌主要还是源于经济基本面。

　　卢布贬值后，俄央行已经连续38次出手阻击，仅10月初以来已经斥资133亿美元干预汇市，不过，越是大手笔，越难遏制下跌势头。目前为止，俄罗斯政府已经被迫抽出了将近600亿美元的外汇储备来缓解危机。

　　10月17日，俄央行规定，把卢布兑欧元和美元一篮子货币汇率推升5个戈比至37.30∶1-46.30∶1，目的是把卢布兑美元和欧元等外币汇率维持在一定区间，一旦卢布汇率滑向该区间下限，俄央行便在外汇市场上抛出美元缓冲卢布跌势。

　　不过，这些利好消息很快被评级机构的报告和油价下跌的消息破坏了。10月18日，穆迪投资者服务机构将俄罗斯的主权信用评级下调至“Baa2”，也就是第 二低的投资级评级，这一评级与惠誉所评定的俄罗斯主权信用评级相当。而标准普尔早在今年4月25日就将俄罗斯的评级从BBB下调至BBB-，仅较垃圾级高 一档。3家评级机构下调评级的最大理由都是因为俄乌危机后，西方国家加大对俄制裁。

　　俄罗斯央行委员会定于10月31日召开议息会议，外界越发揣测央行可能很快会升息以支撑卢布，油价重挫以及西方国家因乌克兰危机对俄的制裁措施，令卢布备受重创。

　　正竭力恢复市场信心的俄罗斯央行称也会考量其他措施，包括提供给银行美元长期贷款。

　　虽鲜有迹象显示卢布的跌势正导致公众惊慌，但因央行要力争在明年将通胀率降至4.5%，目前在8%左右，这就意味着不能无视卢布跌个不停。卢布下落正推高进口物价。

　　俄罗斯央行今年已三度上调指标利率，累计加息250个基点至8%，但即便如此高的利率能否激励投资者持有卢布还是令人存疑。持怀疑看法的人称西方国家对俄罗斯的制裁，令大部分外资却步，而许多俄罗斯资金外流与必须偿还的债务相关。

　　到2015年底俄罗斯企业需要偿付约1,400亿美元的外债，这是卢布疲势的主因。

　　同时，西方制裁正导致越来越多的俄罗斯人对经济前景丧失信心，很多人认为俄罗斯将爆发经济危机。

　　俄罗斯一项最新民意调查显示，超过一半的人认为，西方制裁将使俄罗斯爆发金融危机。在与外部世界联系较多，能获得更多外部信息的首都莫斯科，人们对经济前景更加悲观。有三分之二的莫斯科市民认为西方制裁会使金融环境进一步恶化。只有16%的莫斯科人认为，制裁不会引发经济危机。

　　越来越多的人已开始节约花钱，放弃或计划放弃银行的一些产品服务。有多达四分之一的人已改变自己的消费习惯，十分之一的人开始购买更加便宜的食品，同时还有不少人放弃旅游或是放弃购买长期使用的大件商品。

　　俄罗斯经济真得要面临灭顶之灾么？俄罗斯能否经得住这次的打击呢?

　　一种分析认为，俄罗斯面临“灭顶之灾”，很可能陷入比1998年还有严重的经济危机，其与西方对抗的姿态必将软化。其依据是：几个月来西方对俄罗斯的制裁 已经导致资金大量外流，收入大幅减少，卢布不断贬值。俄罗斯财政过度依赖油气出口收入，在国际油价长时间低迷情况下必然陷入严重困境，进而可能引起国内政治生态的重大变化，从而挫伤其强硬对抗西方的能力和意志。

　　而另一种分析则不算太悲观，俄罗斯外汇储备目前仍有4500多亿美元，仍是世界第三大外汇储备国，其对稳定经济的作用不可低估。俄罗斯对国际油价波动早有防范，几年前就设立了稳定基金，主要用途就是防止国际油价下跌风险，该基金规模多达500多亿美元，足够支撑相当一段时间。

　　俄罗斯不仅幅员辽阔、资源禀赋得天独厚，而且产业门类俱全，是世界大国中自给能力最强的国家。俄罗斯民族具有极强的抗压能力，越是在外部环境恶劣的情况下越是“抱团”。

　　并且没有完全遵循市场规律的油价下跌，很可能难以持久。在供需关系并未严重失衡的情况下，与地缘政治事件驱动完全相反的油价下跌是不正常的，欧佩克产油国出于自身利益考量，不可能放任油价持续下滑而长时间不采取限产保价措施。对政府拥有重大影响力的美国能源巨头也会给政府施压。

　　同时，俄罗斯还有中国的支持。中俄刚签订了具有里程碑意义的4000亿天然美元气供应协议。并极有可能合作成本高达1.5万亿元人民币的中俄铁路。

　　日前，在北京第六届中国对外投资合作洽谈会期间举办的“投资俄罗斯”论坛上，来自俄罗斯地方政界和商界的人士为吸引中国投资者进行了项目推介，对与中方开展合作表达良好愿望。

　　此次推介的项目大部分集中在非能源、高科技和创新发展领域，如远东超前发展区建设、莫斯科市电动汽车项目，以及乌里扬诺夫斯克州放射性医疗项目、奔萨州农业机械组装生产项目、阿穆尔州高新技术开发区项目等。

　　这些项目的实施将有利于俄罗斯地方加快经济转型，改变俄罗斯经济过度依赖能源的发展模式。今年9月，中俄投资合作委员会正式启动，双方初步遴选32个大型投资合作项目，总投资额超过1000亿美元。

　　中国“点穴式”的投资，或将帮助俄罗斯打通经济命脉，提高经济运行的水平和质量，对俄罗斯经济摆脱困境，实现转型发展提供支持。

　　但目前还无上涨的趋势，卢布还是向着下跌的方向，并在短期内无上涨势头，严酷的现实依然考验着俄罗斯的经济和俄罗斯人民的意志力。