油价跌成这样，俄国人仍然最爱普京

　　原油继续自由落体运动。

　　当地时间12月12日，美国原油价格基准WTI（西德克萨斯轻质油）价格已跌至每桶58美元以下，是2009年5月以来的低点。1月交货的WTI价格下探至57.81美元，本周的跌幅达12%；同时，布伦特原油价格跌至61.85美元，本周跌幅为10%。

　　最近有研究表明，俄罗斯需要油价维持在105美元左右才能保持预算平衡。尽管卢布贬值能使对油价的要求降低少许，但现在油价已完全走样，总统普京面临的问题很棘手。

　　俄罗斯的基本国情是：石油和天然气占俄政府收入的一半、出口总额的六成。根据多个研究结果，油价每降低10美元，俄罗斯每年将损失120亿-140亿美元。

　　卢布兑美元汇率与油价高台跳水的姿势保持一致。当地时间11日，卢布汇率再创新低。

　　同时，俄罗斯国债收益率直冲5年高点。

　　政府债务占GDP的13%，这看起来还是相当低的。私人债务就不好说了，尤其是考虑到俄罗斯私人企业发展的软弱性。

　　到2014年6月，俄罗斯外债累积金额为7310亿美元。其中74%是外汇结算，这意味着卢布贬值让实际外债大幅增长。

　　350亿美元债务将在本月到期。

　　这些债务最大构成来自于银行和其他非政府领域，共计6500亿美元来自外国借款人。

　　其中，受到西方制裁直接影响的公司构成了2015年到期债务的60%。虽然这些公司大多数还算相对有钱（现在），但因为制裁他们不能通过借新款还旧账，而必须在市场上购买美元还债。可是越来越多的西方银行和金融机构已经不敢借钱给俄罗斯公司了，即使他们不在黑名单上。

　　因此俄罗斯正在寻找可替代的资金来源。

　　制裁伊始，俄罗斯公司和银行就开始寻求中国的金融支援。卢布对人民币交易量在今年夏天创了纪录。

　　俄罗斯不是人民币市场的生面孔，对“点心债券”的发行也不陌生，这些在过去只是廉价的资金来源之一。今时不同往日。近来，为了吸引中国资金，以人民币计价的俄罗斯公司债券收益率正在节节上升。

　　所有这一切将至少在三个方面直接影响政府财政：

　　1.俄罗斯中央银行需要支持卢布。自今年年初以来，央行已经为之投入了超过700亿美元。俄罗斯的外汇储备为4200亿美元，其中很大部分是美元。过去12个月中，俄罗斯已经烧掉了近1000亿美元外储。

　　2.直接支持企业偿还债务。像俄石油（Rosneft）和俄罗斯外贸银行（VTB）需要的资金远远大于俄主权财富基金——国家福利基金持有的900亿美元。

　　此前，俄罗斯石油公司为摆脱收购俄罗斯秋明英国石油控股公司（TNK-BP）带来的债务泥沼，一家公司就申请借款480亿美元。

　　3.美国和欧盟的制裁让俄罗斯越来越关注东方，但尤其是在与中国的双边合作上，俄罗斯已经不再占据强势。

　　11月，俄罗斯预测称明年的通胀率为5%。但实际情况是，今年年末的通胀率超过了9%，许多分析家预测2015年前三个月的通胀率甚至将达两位数。虽然还没到1998年金融危机时该国债务违约的水平，可已足够给莫斯科的市民生活造成不安。

　　通胀对食物的压力表现明显。肉和鱼的涨价幅度（百分比）都是两位数以上。10月第一周，黄瓜涨了7.6%。

　　压力传导到了社会生活各个领域。在北极圈内的港口城市摩尔曼斯克，妓院的服务价格也上涨了30-40%，将来还可能直接以美元定价。

　　值得普京欣慰的唯一好消息是，他的支持率依然维持高位，在2014年甚至大幅上升。