瑞郎与欧元脱钩：大地震还是小震荡

　　瑞士央行宣布瑞士法郎与欧元立即脱钩次日，瑞郎兑欧元汇率依然接近1比0.98，与宣布脱钩之前的升值约18%。

　　从2011年9月以来，瑞士央行为保护出口工业，一直维持欧元兑瑞郎不低于1.2的汇率下限，也就是1瑞郎不得超过0.833欧元。为此，瑞士央行投入重金，购买了包括欧元在内的大量外币。但随着欧元不断贬值，瑞士央行成了罕有的做多欧元的市场参与者。

　　不得已而为之？

　　没有分析师事先预测到瑞士央行做出将瑞郎与欧元脱钩的改变。先前，欧洲央行行长德拉吉曾发出了采取扩张性货币政策的信号。有分析认为，一旦欧洲央行出台新一轮货币宽松政策，欧元贬值的压力将会更大，届时，同时受到卢布贬值压力的瑞士央行可能无力再以继续大量购买欧元的方式来支撑欧元与瑞郎挂钩的下限。

　　花旗银行分析师认为，维持瑞士法郎对欧元的汇率下限需要瑞士央行每日消耗20亿瑞士法郎，坚持这样的做法，其成本高于眼下放弃下限产生的几百亿瑞士法郎的损失。

　　瑞士央行对上述改变解释称，欧元兑美元明显下跌，造成瑞郎兑欧元也下跌，因此，央行认为，"欧元兑瑞郎的汇率下限已经无法维持。"

　　对欧元丧失信心？

　　《新苏黎世报》评论说，"瑞士央行为了维护汇率下限，让瑞郎与欧洲央行的货币政策联系在一起，而欧元区最新发展已经不再符合瑞士的情况。尽管瑞士经济形势很好，瑞郎兑美元等货币也不得不与欧元一样明显下跌。而放弃汇率下限首先意味着，瑞士央行拒绝让瑞郎等同于欧元，而是要回归汇率灵活的独立的货币政策。"

　　然而，瑞士出口产业和 旅游业无疑将受到瑞郎升值的打击。德国《施瓦本报》评论说："瑞郎如果太强，不仅将短期内影响赢利，长期而言还将威胁瑞士成千上万的工作岗位。瑞士央行一天之内焚毁了很多钱。但看起来，比起维持汇率下限而言，这还是小问题。瑞士央行的单方面行为显示，它丧失了对欧元的信心。显然，它不再愿意继续承担卷入欧元贬值漩涡的后果。"

　　德国将从瑞郎升值中获益？

　　瑞士央行的决定不仅让欧元兑美元汇率降至11年来的最低，也冲击了亚洲股市。但德国经济界则认为将从瑞郎大幅升值中获益。德国工商大会首席经济师舒曼（Alexander Schumann)表示，"这是额外的经济刺激计划，比如对德国今冬旅游业，对汽车制造商和其它工业行业同样如此。瑞士人喜欢德国汽车，现在德国汽车对他们来说价格便宜了。"德国工商大会还预测，来自瑞士的投资将增加。"如果在本国生产成本高，那么把生产转移到欧盟就会更具吸引力。而到德国来没有语言和文化的障碍。"2014年，瑞士已是继美国之后德国最大的投资方。