黑天鹅如此之多：回首2016年全球大事件

　　始于中国股市熔断，结束于中国“债灾”，今年市场又走过了极为不平静的一年。

　　这一年我们面对着一大群黑天鹅，国外，长期跑输经济增长的沉默者，先是选出了退欧，随后又选出了特朗普当总统。不过在经过了多次嘴炮之后，OPEC总算是达成了限产协议，而美联储的靴子也总算落地了。

　　国内，继年初中国股市在熔断实施后大跌，人民币又一度遭遇大幅做空，但随后央行大幅收紧离岸人民币流动性，瓮中捉鳖，人民币汇率迅速回升，空头被打爆。12月到来，临近年末的中国债市却并没有归于平静，受央行去杠杆等影响，债市再度大跌，2016年最终以“债灾”告终。

　　值此之际，我们再次回顾2016年发生的那些震惊全球市场的大事件。

　　1. 中国股市熔断

　　为防止股灾中的恐慌性抛售再度出现，上交所、深交所和中金所在2015年末决定明年开始实施熔断。

　　熔断机制推出后的第一天，即1月4日，上证综指和深成指开盘后一路下行，沪深300指数在午后13时12分左右跌至5%，触发熔断机制，个股全面暂停交易，两市熔断15分钟。

　　两市恢复交易后，沪深300指数又在短短几分钟内，继续跌至7%，再次触发熔断，A股提前收盘，收盘时间为13时33分。

　　1月7日，熔断机制推出的第四天，A股再度于9时42分触及5%跌幅而发生熔断。9时57分恢复交易后继续快速下探，在10时左右，因跌幅达到7%而被熔断直至收盘。其中实际交易时间仅15分钟，创下历史最快收盘纪录。

　　1月7日当晚，证监会宣布，停止熔断机制。证监会称：

　　熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

　　2. 中国央妈大战人民币空头

　　去年12月25日之后，人民币经历了一轮急贬，在岸汇率大跌1.7%，离岸贬值幅度逾2%，空头一时之间“洋洋得意”。

　　不过，很快剧情就完全逆转了。1月11日央行对香港中资银行发出窗口指导，要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借，以进一步收紧离岸人民币流动性，并打击离岸人民币空头。

　　与此同时，央妈积极地在离岸市场通过代理行买入人民币。

　　11日、12日两天，香港银行间人民币隔夜Hibor由此前的4%接连飙升至创纪录的13.4%、66.82%，7天拆借利率由7.05%狂飙至11.23%、33.79%。在岸、离岸汇率随即大涨并逐渐企稳，曾一度被拉大至2000点的汇差缩小至百点上下甚至倒挂。至此，人民币空头被央妈打爆。

　　华尔街见闻曾对此进行梳理，央妈的板子不是一下子打出来的，而是步步紧逼 、多管齐下。在通过离岸代理行买入人民币的同时逐步缩小离岸资金池“瓮中捉鳖”，抬高利率推高做空成本、缩小汇差打击套利交易。

　　去年11月19日，香港东方日报称央行窗口指导部分境内银行暂停向离岸银行的人民币账户提供跨境融资。随后，离岸人民币清算行的境内债券回购交易也被暂停。

　　12月，央行窗口指导暂停机构申请新的RQDII（人民币合格境内机构投资者）相关业务。

　　同月，外媒称央行窗口指导暂停个别外资行跨境业务及其参加行的境内外汇业务，被暂停的外汇业务包括现货平盘等。

　　1月12日，外媒称外管局要求部分境内银行做好资本项下人民币净流出管理，减少短期内人民币跨境集中流出，减少离岸人民币头寸和流动性。具体要求包括做好境内代理行同业账户融资、企业人民币境外放款、跨境人民币资金池净流出等管理。

　　3. 英国退欧公投

　　6月23日，英国选举委员会公布，英国投票决定脱离欧盟。这一公投结果意味着，自1975年加入以来，英国现在成为史上第一个退出欧盟的国家。

　　这一结果完全出乎市场意料，公投前的大多数民调均显示，英国留欧派将获胜。英国退欧成为今年的第一只黑天鹅。受此影响，市场大震，黄金一度怒涨100美元，英镑一度暴跌11%创31年新低。

　　重要的是，英国退欧一事现在依旧未能尘埃落定。英国首先要正式触发里斯本条约第50条，正式触发该条约后，英国还要开始与欧盟展开长达两年的退欧协商谈判。目前，英国首相May称，将在明年3月底前触发里斯本条约。

　　这意味着，距离英国正式退欧至少还有2-3年。这两三年中，存在许许多多的不确定性事件，而不确定性是市场震动的一大来源。

　　4. 特朗普胜选

　　11月9日，特朗普击败希拉里，赢得美国大选。他成为逾60年来首位从未有过州长或国会议员资历的美国候任总统。

　　这一结果再次出乎了市场的预料。大选之前，几乎所有民调都显示，希拉里将会以微弱优势取胜；几乎所有的媒体，都更偏向于希拉里获胜，而特朗普则被媒体形容为反移民、歧视女性、想掀起贸易大战的“疯子”。

　　但黑天鹅就是再次降临了。受此影响，全球股市暴跌，日经一度跌逾5%，美股三大期指两个熔断。

　　但这一次市场很快就镇定了下来。北京时间下午十二半点左右，随着特朗普胜选局势逐渐确定，全球股市跌幅大幅收窄，美元跌幅也大幅减少。

　　这一次，从开始下跌至收复过半跌幅，市场的恐慌维持了大概7个小时。

　　5. 印度废钞

　　11月初，美国大选的喧闹之外，印度也经历了一场剧变。

　　11月8日，印度总理莫迪意外宣布，500卢比和1000卢比面值的钞票从午夜起退出流通，这两类纸币不再是合法货币。他称，这是政府打击猖獗的腐败和伪造货币行为的一部分。一夜之间，钞票变成了废纸。

　　在超过90%的交易都是现金交易的印度，一下子废掉85%以上的流通货币，其“炸弹”波及度自是不言而喻的。虽然印度央行行长称，2016年底就将恢复正常，只需“暂时忍耐”。但就废钞后的情况来看，整个换钞过程或将至少需要持续到明年5月。

　　分析机构纷纷因此下调印度的经济增速预期，汇丰银行预测印度整个完整财年的GDP增长会降低0.7到1个百分点。

　　目前，印度的“废钞令”的副作用已逐渐显现——印度经济陷入停滞。11月，印度综合PMI跌幅创下历史纪录。11月，印度综合PMI跌至49.1，跌破50枯荣线，陷入萎缩。

　　6. OPEC达成八年来的首个减产协议

　　今年9月末，OPEC各成员国初步达成八年来的首个限产协议，初步确定将OPEC原油总产量限制在3,250万桶-3,300万桶之间，但OPEC各国如何分配减产份额等关键细节，将会留到11月确定。

　　11月30日，OPEC在维也纳会议正式达成限产协议。其实该限产协议的达成并不容易，此前4月份多哈会谈一度传出极有可能达成，但沙特在最后一刻反悔，导致多哈会谈失败。

　　尽管9月末已经达成了初步限产协议，但伊朗、伊拉克、沙特三国依旧在扯皮，讨价还价。直至最后一刻，在俄罗斯等的大力斡旋下，OPEC最终还是达成了限产协议。

　　7. 美联储今年仅加息一次

　　12月15日，美联储今年来首次宣布加息。而去年12月，美联储官员称，今年预计会有四次加息。

　　但年初美国金融市场出现大幅震荡，美国劳动力市场报告又一度变糟，随后又存在英国退欧、美国总统大选等种种不确定性因素，美联储迟迟未行动。

　　加息结果宣布后，美股遭弃，道指在短线冲上纪录新高后迅速回落，一度跌近150点。美元则收复盘初跌幅，上涨逾1%，突破102一线。债市普遍遭抛售，短期美债收益率大涨。

　　8. 中国债市剧烈调整

　　继2013年债灾后，中国债市在今年年末再一次迎来"债灾"。

　　受央行去杠杆、年末资金紧张、美联储加息、国海萝卜章事件等影响，国内债市12月血流成河。

　　从11月23日开始，十年国债收益率最高上行52个基点至 3.37%，十年期国开债最高上行74个基点至3.93%。期间，国债期货还出现了上市以来的首次跌停。

　　直到12月20日央行要求部分银行通过X-REPO提供流动性，债市才获得短暂的喘息之机。次日，媒体称国有大行又向基金提供数十亿流动性，缓解非银机构流动性紧张。

　　同日国海证券公告称，认可债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。国海萝卜章事件也算是暂告一段落。受此影响，债市才有所企稳。