中国正在发生一种美国鹰派未曾设想的回流

中国人开始重新旅游，尽管大部分是境内游。图为4月份海南三亚的一处沙滩。图片来源：STR/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

近来有很多关于将制造业移出中国、回归美国的讨论。但现在正在发生的最明显的回归实际上是中国人自己消费的回流。

中国人又开始旅行了，不过由于新冠肺炎疫情导致的边境限制，几乎所有人都在国内旅行。6月份中国国内航空客运量比去年同期下降34%，但过去几个月稳步上升。这与国际客运量仍下降98%的情形形成了鲜明对比。

这对以中国出境游客为目标客户的公司造成了巨大打击，2019年中国出境游1.69亿人次。中国游客最喜欢的两个目的地——韩国和日本今年以来化妆品公司和百货商店运营商股价大幅下跌。

在被困在国内的中国消费者购物的刺激下，一些老牌的外国品牌在华销售激增，缓解了疫情的冲击。奢侈品尤其如此，因为这些商品的买家受此次大流行的冲击较小。拥有古驰(Gucci)和圣罗兰(Saint Laurent)等品牌的开云(Kering SA)第二季度在华销售额同比增长了40%以上。宝马(BMW)当季在中国交付汽车数量同比增加了17%，而同期其他所有地区的销量都在下降。

对这些公司来说，中国市场的强劲销售不足以抵消其他地区的疲软，但未来他们可能会把更多注意力放在向中国消费者销售产品上。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，今年中国的“消费回流”可能达到1,400亿至1,650亿美元。该行表示，虽然全球旅行应会逐渐恢复正常，但未来三年，这样的回流每年仍可能带来约700亿至1,300亿美元。

中国政府正在推出鼓励国内消费的政策。在被称为中国夏威夷的热带岛屿海南，政府已经放宽了免税购物额度限制，而且可能会有更多这样的政策出台。这意味着，过去必须飞往韩国或日本采购心仪化妆品的消费者，可能会转向国内购物旅行。

投资者当然也在抓住这个机会：今年以来海南机场运营商美兰空港(Hainan Meilan International Airport Company Limited, 0357.HK)股价上涨了732%。具有国家背景的中国中免(China Tourism Group Duty Free Corporation Limited, 601888.SH)飙升了148%。这些股票的涨势可能有些过头了，但相关新政策可能会鼓励更多的购物者留在国内消费，即使在大流行过后。外国品牌可能需要更大投入来构建相应的销售渠道。

品牌方将需要扩大中国国内市场。尽管这并不是美国鹰派人士之前所设想的回流，但却是目前最抢眼的回流行为。