川普不想看到 华尔街正狠狠打脸“中国崩溃论”

当美国联邦众议院议长强生（Mike Johnson）高呼“必须斩断支撑共产中国侵略行径的投资”，华尔街的资本却依旧无视警告，上演一场“资本无祖国”的戏码。《华尔街日报》指出，美国资金正大举押注中国的人工智慧（AI）产业，形成了一幅“政客疾呼危险、商人忙著投资”的荒谬平行时空。

《华尔街日报》指出，美国投资者正将大笔资金注入涉足AI领域的中国科技巨头，无视国会山庄警告的国安风险。原本中美地缘政治削弱了投资者对中国非上市公司的兴趣，但在DeepSeek展现出中国本土AI模型的惊人竞争力甚至弯道超车的可能性后，美国投资人正在悄悄推高开发AI模型的中国科技公司的股价，甚至持续对追踪中国科技板块的ETF注入资金。

日本野村证券（Nomura）中国网络股票研究主管史家龙（Jialong Shi）直言：“中国市场太大了，我们将看到来自美国投资者的资金流入越来越多。”《华尔街日报》则强调，美国投资人购买涉足AI的中国公司上市股票不受任何限制。

这场资本盛宴的数据确实令人咋舌。在香港与纽约两地上市的阿里巴巴（Alibaba），今年股价已狂飙超过 80%，创下近四年新高。这家曾在监管风暴中一度沉寂的科技巨头，如今宣布将在三年内豪掷530亿美元建设AI基础设施、追逐“通用人工智慧”（AGI）的圣杯。同样的荣景也发生在腾讯与百度身上，这些掌握大语言模型（LLM）核心技术的公司，股价涨幅也都接近 50%。

来自伦敦的投资公司Ruffer，投资组合规模达 250 亿美元，其中就包含了大量美国投资人的资金。Ruffer的投资专家凯恩斯-史密斯（Gemma Cairns-Smith）指出：“中国是AI赛道里的关键玩家，但其估值与美国同行相比却有巨大的『折扣』，投资者若忽视这一点，将面临错失良机的风险。”

除了众多散户对著中国AI发展流口水，大卫·泰珀连亿万富翁、对冲基金大佬大卫·泰珀（David Tepper）也公开做多中国。根据上个月的证券公告，阿里巴巴已成为其公司Appaloosa最大的上市持股对象，占70亿美元公开股票投资组合的16%。这无疑是对“中国崩溃论”最直接的打脸，或者说最诚实的抄底。《华尔街日报》称，美国在AI领域确实仍占有优势，最强大的AI模型仍在美国公司手里，中国在先进制程芯片方面也无法与之匹敌——但中国公司已经开始广泛应用AI。

官媒坦言，DeepSeek仍是在辉达芯片集群上训练而成。（取自美联社）

ETF狂热：绕过政治雷区的捷径

有趣的是，为了规避针对“非上市公司”的直接投资禁令，美国资本找到了一条更安全、更隐蔽的通道——ETF（指数股票型基金）。 

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）指出，今年流入追踪中国科技板块ETF的资本增速已超越美国本土。今年7月以来，总部位于纽约的KraneShares CSI 中国网络ETF规模暴增14亿美元，总规模逼近90亿美元；在美国上市的景顺（Invesco）中国科技ETF规模也直接翻倍，达到将近30亿美元。

矽谷与上海的纠葛：分裂与回流

过去几年由于严苛的疫情封控、科技监管整顿以及房地产泡沫，全球资本曾上演一场“逃离中国”的大戏。红杉资本（Sequoia Capital）被迫分拆其中国业务并更名，成为美中科技脱钩的历史注脚。然而摩根士丹利（Morgan Stanley）驻香港策略师王滢指出，美国投资人对中国的兴趣已回升至四年来的最高点，高达90%的受访投资者表示，希望增加对中国AI机器人与生技领域的曝险。

尽管直接投资中国新创公司的风险投资（VC）融资额仍处于低谷——根据PitchBook数据，仅有8.3亿美元，远低于2022年的 160 亿美元——但一些美元基金已开始试水温。由前红杉中国投资人创立的砺思资本（Monolith Management）近期筹集了3亿美元左右；老牌的启明创投（Qiming Venture Partners）也正在募集新的美元基金。

春华资本（Primavera Capital）执行长胡祖六（Fred Hu）感叹：“现在有一种巨大的兴趣和求知欲，这在一年前甚至是不可想像的。”

资本狂欢头顶的达摩克利斯之剑

美国众议院上周才刚刚通过年度《国防授权法案》（NDAA），预计将在圣诞节前正式生效。该法案赋予未来的川普政府更大的权力，能够将高超音速武器等技术列入禁投清单，并要求投资者披露更多关于“如何协助中国AI发展”的细节。这意味著拜登时代开启的科技围堵，在川普 2.0 时代不仅不会松绑，反而可能进一步加码。

虽然川普与习近平10月份才达成贸易休战的共识，明年两人还有盛大的互访行程，但将“经济安全”视为“国家安全”的美国鹰派，绝不会轻易放过任何流向竞争对手的美元。上海风投公司 Creekstone Ventures 的创始合伙人李一豪无奈表示：“在AI领域除了中美两国，投资者显然无处可去。但对于非上市投资来说，地缘政治仍是那头房间里的大象。”