中美贸易摩擦未有缓和迹象，在美元持续强势及忧虑内地经济风险增加下，人民币汇价连日受压，内地股市气氛大受打击。究竟今次中美贸易纠纷会否演变成货币战，目前言之尚早，惟说到底，中国虽可以人民币贬值来对冲美国关税，但此举不利资本市场运作，亦会增加经济下行风险，故必须审慎行事，免得伤敌一千，自损八百！
人民币年初以来由升变跌，主要有两大因素。首先，在美国实施税务改革后，当地经济强劲，推使美汇指数强势毕呈，热钱亦加快撤出新兴市场，流向美元，包括人民币的一众新兴市场货币皆承受沽压。另一方面，市场揣测中国会利用汇率手段及减持美国债券来反击，变相加大人民币贬值的预期，而在人民银行新近降准后，市场亦加深对内地经济前景的忧虑，种种因素令人民币贬值压力加大。
面对这个局势，人民币贬值表面上可视为还击美国制裁之策，但实际上中国政府却是有苦自知！一方面，此举须冒着被美国冠以“操纵汇率”而加推贸易制裁，而人民币资产价值下跌，亦会打击海外投资者对中国的信心，最终会影响人民币国际化和中国对外开放金融市场的步伐。
另一方面，人民币持续贬值亦会导致内地居民消费力下降，打击消费意欲。在当前内地出口备受国际贸易纠纷困扰之下，内部需求正是支持经济增长稳定的重要一环，可一旦连内部需求亦呈放缓的话，连锁负面效应将难以想像。
人民币资产价值下跌，必然影响居民对货币的信心，有机会再引发走资潮。最令人担心的是，中国的外债庞大，内地企业面对经营环境转差，盈利受压，外债财务开支在美元强势及美息持续上升下负担更重，一旦偿债困难，甚而出现大规模违约，随时引发债务危机，威胁金融系统稳定。故在近次降准中，人民银行强调目标之一乃用于支持“债转股”，正正就是要针对缓解债务问题而来。
内地股市连日向下，各主要指数连番破底，蒸发了不少财富，投资者信心动摇，将为经济前景增添不明朗因素，这是中央不愿见到的。但鉴于今次危机由外部因素主导，事态发展并非中国单方面可以控制，人民币贬值可说是兵行险着的一步。中国政府接下来就是要密切监察各经济环节的反应，并因应情况以货币政策及财政政策来应对，尽力稳定经济及人心，避免硬着陆！
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