中国经济叫停容易 重启谈何容易

　　在新冠疫情导致中国经济大部分暂停几周后，经济活动开始回升，企业重新开始运营，消费者再次出门活动。不过恢复正常的道路可能漫长。

　　中国开始应对新冠疫情之际正是一年一度的春节假期前夕。今年的春节在1月25日。春节期间通常工业活动暂停，会有大量人群出行。政府延长春节假期至2月，以及与之后的防疫措施相关的很多因素，都造成了之后的经济活动恢复程度极小。

　　虽然生活远未恢复正常，但中国各地城市已经不再是几周前鬼城一样的景况。大城市的地铁流量增加，城市交通拥堵也开始加剧。

　　中国的消费开始稍稍回暖。就在几周前，中国的汽车销量还几乎为零，但最近汽车行业有了点起色。

　　中国的劳动力通常流动性很强。中国2.5亿农民工中，越来越多的人开始离开家乡，进城打工，例如去工业省份广东省。

　　在政府要求全国大部分地区在2月10日复工后，电力需求出现了回升，这表明企业活动正在恢复。不过多项指标（例如高炉开工率）仍特别疲软，尽管这些指标看起来已经触底。

　　中国当局向金融系统注入了数千亿美元的流动性。注入这些资金的目的是让银行有喘息的空间，对未能及时偿还的贷款予以展期。这些资金中的一部分正进入中国经济的一个迹象是，房地产销售略有上升。房地产是中国最受欢迎的投资项目。

　　在这场危机中，每一线希望总伴随着黑暗。尽管银行放贷给房地产企业带来了机会，但房地产开发商却反应冷淡。土地成交额仍在下滑，这意味着中国土地所有者——现金拮据的地方政府的收入将减少。地方政府今年还将面临税收收入减少的问题。

　　2008年，为了抵御全球金融危机，政府投入5,860亿美元用于铁路和机场建设，政府因大规模经济刺激计划而赢得声誉。几乎没有迹象显示这种情况会重演：中国负担不起。铁矿石和钢材库存不断增加，螺纹钢价格疲弱，意味着需求的增长速度低于供应的增长速度，这是建设活动放缓的一个迹象。

　　中国的港口现在已经不那么拥挤了，但仍然是一片混乱，受到一系列因素的限制，包括工人短缺、医疗用品运输优先于其他贸易货物，以及流程手续上的不确定性。这预示着世界第一大出口国以及希望向中国出口产品的其他国家的企业将面临艰难时期。

　　中国消费者越来越自信地走出家门，这应该是个好消息。这并不意味着他们已经存了很多钱可以消费。举个例子，食品价格飙升，反映出来的是物流困难，而不是需求增加。