制造业价格暴跌创4年最低 中国经济复苏难指望

　　新冠疫情导致中国内外需全部受到抑制，中国4月份工业品出厂价格出现4年来最大跌幅，无论从同比还是环比来看，跌幅都在扩大，显示制造业通缩压力加剧。有分析认为，从PPI数据可能继续走低的趋势看，中国经济的恢复将是一个缓慢过程，不可能出现V型反弹。

　　中国制造业价格跌幅扩大

　　中共统计局周二（5月12日）公布数据显示， 4月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.1%，环比下降1.3%，降幅大于上月的1.5%和路透调查预估中值2.6%，且为2016年4月以来最低，当时为-3.4%。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖表示，4月PPI环比-1.3%，同比-3.1%，两者跌幅都在扩大，表明工业品通缩加剧。和以往一样，波动主要由生产资料贡献，4月它的环比、同比分别为-1.8%和-4.5%，而前值是-1.2%和-2.4%。

　　李奇霖分析说，关于PPI，需要关注两点：第一，4月上游的采掘工业、原材料工业和加工工业，PPI环比跌幅都在扩大。采掘工业PPI环比从-3.5%下滑到-7.2%，降幅最为明显，和油价下跌有一定关系。但4月生产资料价格跌幅的扩大，是在国内物流梗阻基本打通、地产和基建项目赶工期的情况下发生的，后续赶工期的需求消退、工业企业生产继续恢复，工业品供过于求的压力将进一步加剧。

　　第二，需求不足可能是工业企业面临的长期问题。相比于需求，生产恢复得更快，根据4月采购经理调查，截至4月25日全国大中型企业复工率为98.5%，但高达57.7%的调查企业反映订单不足，部分企业反映市场需求疲软，产品销售面临困难，订单回补尚需时日。往后看，外需最差的时候还没有到来，内需难以完全对冲外需下滑，订单不足可能会持续困扰着企业。

　　中原银行首席经济学家王军分析认为，疫情对需求的打击显然比对供给的打击更严重、更持久、更不可恢复，上游和中下游需求萎缩得很严重，加上原油价格的暴跌以及市场对未来悲观的预期，工业品进入持续通缩阶段，消费品也将重回低位徘徊的走势，对于整体经济而言，需求不足或者说通缩始终是未来最大的矛盾。

　　中国经济不太可能出现V型复苏

　　《华尔街日报》5月12日引述交通银行金融研究中心高级研究员刘学智观点报道称，中国4月PPI数据显示，中国经济从疫情中的恢复将是一个缓慢过程，不会出现V型反弹。

　　刘学智认为，PPI降幅进一步扩大反映出工业领域面临需求减弱的压力，尤其是外需方面的压力比较大，PPI收缩近期可能还会进一步加剧，因为现在看需求还没有完全恢复。

　　报道称，需求下行压力加大，对于中国工厂来说是一个令人担忧的征兆，官方统计数据显示，中国规模以上工业前3个月利润较上年同期下降了36.7%。鉴于中国出口的需求仍然低迷，工业利润前景仍将黯淡。

　　在疫情冲击下，2020年前3个月中国经济遭遇了40多年来首次萎缩，尽管中共政府推动企业复工复产并促进消费，但外界密切关注的商业活动复苏目前为止仍然逊于预期。