香港国安法 激化中美金融战

2018年开始的中美冲突，已逐渐由贸易战、科技战转向金融战。虽然两国在1月已签署第一阶段协议，形势应有缓和。然而屋漏偏逢连夜雨，马上又爆发新冠肺炎疫情，且美国又是重中之重的重灾区。川普因而对大陆极为不满。而6月30日通过的香港国安法，更加剧中美冲突，因香港特殊的国际金融中心地位，将可能激化中美金融战更加的深化，对中美两国、甚至是全世界之冲击，恐不亚于贸易战。

恒大首席经济学家任泽平曾归纳历史上美国所发动之金融战，包括攻击金融制度、制裁金融主体和攻击金融工具三大层次、九大手段。

美超发货币 输出通膨

第一，在攻击金融制度方面，逼迫他国过快过急开放金融市场；第二，在攻击金融主体方面，利用SWIFT、CHIPS与Fedwire等系统发起金融制裁，切断其清算、结算与支付管道，冻结在美资产，逼迫缴纳巨额罚款；第三，阻止被制裁国赴美融资，制裁目标国重点发展战略或经济命脉等；第四，利用信评公司之全球影响力大幅下调目标国主权与企业信用评级等。

第五，在攻击金融工具部分，以认定“汇率操纵国”要求目标国大幅升值汇率；第六，迫使目标国货币大幅升值，引发“升值萧条”；第七，利用资本做空并促使非美货币大幅贬值，资金恐慌外逃；第八，恶意做空目标国的股票和债券市场；第九，利用其美元国际货币地位超发货币、输出通膨，使新兴市场外债增加后再收紧刺破金融泡沫。

读者可以不意外的发现，美国已经开始针对大陆展开上述许多的攻击了。首先，2019年8月人民币贬破7元大关后，美国即将大陆列入“汇率操纵国”，即使当时大陆并未满足美国对“汇率操纵国”的定义。后来中美第一阶段协议签署前美国即将大陆由“汇率操纵国”名单中除名（事实上名单中亦只有大陆）。然后，在新冠肺炎疫情爆发与香港国安法之立法提上议程后，美国对大陆的金融战更加的频繁出招。

美出拳打陆 越来越重

首先，5月美国联邦退休基金委员会宣布无限期延迟投资大陆企业，7月再加码要求铁路退休委员会不要投资中资企业。5月20日通过要求在美国上市之企业财务公开透明，且接受上市公司会计监督委员会（PCAOB）之审计，否则将从美国资本市场下市。6月4日美国总统川普签署备忘录，要求加强审查在美国上市的陆企。

在中国人大常委会于7月1日正式实施香港国安法后，美国众议院火速在隔天通过《香港自治法案》，可说是《香港人权与民主法案》的加强版，具有更强效力与范围更广，但最重要的是其制裁将金融机构包涵在内。其中要求美国国务院每年提交报告，列举“实际上协助中国违背责任”人士和机构，且赋予美国总统冻结列名官员与机构资产与禁止入境等。而若与列名官员和机构有“显着交易”银行亦会受到制裁，形式可能包括限制与美国交易、使用美元结算、高层不能入境美国等。不过，最后版本对于金融机构的制裁略有放松，规定只在中方官员或机构已经受到制裁后，银行再于知情下与相关官员或机构交易，才会连带制裁银行，并且给予银行1年宽限期。

迎金融战 陆有所准备

尽管如此，在香港的众多国际银行亦感受到相当的压力，并面对中美两国角力之两难困境。最明显的例子即滙丰银行，在美中两强对抗中即处在相当大的尴尬局面。

事实上，大陆亦已经针对美国发动的金融战有所准备，例如许多在美上市企业回香港第二上市或是直接在香港上市，积极推动数位货币并加快其人民币国际化速度，另组美国跨国清算交易机制等。然而，以目前的状况而言，大陆要与美国在金融领域上硬碰硬还是力有未逮，若美国持续步步进逼，两国之间金融战的激烈程度恐怕会愈来愈严重。届时，对整体国际金融造成的冲击将会非常大，势必超越仅对双方相互拉高关税的贸易战，不可不慎。

作者吴明泽，台湾大学经济学博士，国科会社会科学研究中心博士，现职为中华经济研究院第一（大陆经济）研究所副研究员，亦为中央大学财金系兼任助理教授，研究领域主要为大陆经济改革与发展、金融、贸易与国企改革。