中共大棒打压 受伤最深是港股

（作者：邵伟）2021年，中概股在美国市值蒸发约8000亿美元，跌幅达40%，但是美股却创下新高，标普500上涨三成，而香港恒生科技指数则下跌三成，香港恒生指数下跌14%，最高点与最低点的最深跌幅达到27%。中共挥舞大棒，强力打压教培、互联网平台等领域，没有收割到美国的韭菜，反倒把港股打得灰头土脸。

为什么美国市场不受影响？因为美国市场容量太大，纽交所2000多家公司、纳斯达克5000多家公司，总市值近50万亿美元，273只中概股的市值最高时不到2万亿美元，占比不到5%，所以对美国市场冲击不大，而且美国还有苹果、微软、亚马逊、特斯拉等市值上万亿美元的科技巨头支撑，今年1月3日开市第一天，苹果市值就冲破3万亿美元。要比的话，所有中概股的市值还不如一个苹果公司的市值。

而香港市场则不同，香港虽然有数千家上市公司，但是总市值不过50万亿港币，中概股的公司数量占一半，市值占八成，成交量占九成。所以，中概股能在香港兴风作浪。

2018年，港交所又提出“立足中国”的战略，编篡恒生指数的公司也在2021年进行了半个世纪以来的大调整，称未来要将恒生指数逐步扩大到百家，把更多中概股纳入其中。目前64家恒生指数公司中包括了阿里巴巴、京东和网易，2021年阿里巴巴下跌51%，京东下跌24%。而其他进入港股市值前10位的美团、前20位的快手、百度、小米等无一不暴跌。

A股为什么也没事呢？因为A股不支持这些公司上市，所以反倒不受影响。虽然在中共打压最猛烈的日子里，股价也随美股下跌，但全年仍呈小幅上涨。

香港在被中共控制后，香港已经越来越失去世界金融中心的地位与吸引力，资本、资金、人才反而在从香港流出，昔日的东方之珠越来越暗淡无光。

港股没落

尽管全球受疫情侵扰，但2021年全资资本市场表现良好，美国股市呈现震荡走高态势，标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数全年分别上涨26.89%、18.73%和21.39%。在欧洲，德国法兰克福股市DAX指数上涨15.7%，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数上涨14.3%。日本股市涨幅较为温和，东京股市日经股指全年上涨4.9%。

再看中国的2021，疫情轻，出口强劲，纯粹是中共的打压政策造成经济混乱，中概股普遍暴跌。273只中概股跌幅超过50%的有131只，超过80%的有43只，几只教培股票市值缩水九成。至2021年12月30日收盘，中概股市值已缩水至1.37万亿美元。

2021年，中概股中有8家同股不同权的公司以IPO或二次挂牌的方式登陆香港市场，集资额占到香港全年新股融资的44%。香港市场本以为是利好，但这些科技公司股价都大幅下跌，致使香港2021年在全球资本市场的表现垫底，同时新上市公司数量和集资额也创出新低。

据统计，2021年港股市值蒸发了10.6万亿港元。跌幅超过70%的公司有75家，除了恒大之外，还包括富力、海底捞、阿里健康等；股价腰斩的有241家，除了B站这样的科技公司，还包括奈雪的茶等消费类公司。

尤其是7月中共出台打压教培行业的“双减”政策后，恒生指数三天下跌近10%，恒生科技指数遭受重创。到9月恒大出现兑付危机后，中国恒大市值缩水九成，同时引发富力等诸多房地产股票及债券下跌。长期跟随美股走势的香港资本市场，就这样越来越受到中共政策的影响。

最具戏剧性的是快手，2021年2月上市后先是暴涨，市值破万亿港元，但旋即赶上股市大跌，目前股价与发行价相比跌三成，与最高价相比跌八成。

雪上加霜的是，滴滴上市抢跑被查后，海外上市进入冰冻期。据安永统计，2021年8～11月间，香港只有17只新股上市，集资只有430亿港元。2021年四季度，在港上市的医药股频频破发，已成常态。

2021年，中概股市值蒸发8500多亿美元，即5.6万亿人民币，这相当于中国经济最发达省份广东省GDP的两倍；仅仅新东方市值缩水就将近2000亿元，网友称，这些钱能建上千所希望小学，并质疑“国有资产流失是流失，股市财富流失就不是流失吗？”但是，谁会为此负责呢？

A股增量不增利

反观A股，在中共的政策扶持下，市值首度突破90万亿人民币，同比增加16万亿，成为全球第二大融资市场。2021年A股集资额超过港股，中共扶持的中国电信、中芯国际融资都超过500亿元，刚进入2022年，中移动又迫不及待地融资500多亿。

因为被打压的这些公司不在A股上市，所以A股反而没受什么影响，上证综指还上涨4.8%，深证成指涨幅为2.67%，这同时也说明，中国股市并非经济晴雨表，根本不能反映中国经济的变化。

市场人士指出，虽然A股主要指数三年连涨，但沪深300、上证50指数分别下跌5.2%、10.06%，科创50指数微涨0.37%，这表明中国股市成长性不足，市值的增长不是来自公司价值成长，更多的是来自新股入市带来的增量。

普华永道的数据显示，2021年A股共有493只新股上市，融资金额高达5478亿元，同比分别增长25%和17%，均创下历史新高。其中，上交所主板和科创板共有249只新股，融资金额达3750亿元，位列全球新股融资市场第二位，仅次于纳斯达克。这表明中国股市规模的扩张，主要还是来自增量，而并非上市企业自身的成长带来估值的提高。

而像苹果这样在高市值情况下仍能保持高增长的公司，在A股根本看不到。苹果2018年8月市值破万亿美元，两年后的2020年8月突破2万亿美元，16个月后在今年1月突破3万亿美元，至今还保持30%的销售增长。在中共控制的资本市场，只能诞生出中移动这样的大象，却长不出高成长的“苹果”。

2021年的中国股市，一方面是超级蓝筹股大跌，比如最大的医药民企恒瑞因为集采和医保降价七八成而股价腰斩；油料企业金龙鱼因为大豆进口成本提高而大跌；工程机械设备企业三一重工因为房地产与基建投资不景气而大跌……2021年，按照常规思维投资消费和医药的公募基金大多都亏了，投资军工、新能源赛道的赚钱了，因为中共要利用资本市场发展军工和新能源，相关股票也随政策利好鸡犬升天，显然中国股市还是政策市。

另一方面，我们也看到科技股的泡沫，目前中国科创50指数市盈率在70左右，整个科创板市盈率在80倍。而尽管美股一再创出历史新高，但纳斯达克平均市盈率也不到60倍，纳斯达克100指数成分股市盈率在34左右。显然中国股市对于科技股的估值过高，最近1.5万亿的宁德时代连连下跌，就是因为泡沫太大了。

芯片行业也是如此，从海外收购芯片技术公司注入A股，估值能飙升到两三千亿，市盈率逾百倍。与港股在打压中备受煎熬不同，A股是在中共创造的幻境中自娱自乐。

夹缝中的香港

1月5日，香港疑现首宗本地不明源头奥密克戎感染病例，港府下令傍晚18时至翌日清晨5时禁止堂食，酒吧、健身中心等场所必须关闭，限制令为期14天。

中共的清零与严控政策已经害得香港与内地、香港与国外的往来不便，一些人不得不搬离香港，业内人士认为，人才正在从香港离开，这已成为趋势。

作为国际金融中心的香港，正处于开放的国际市场与中共管控的夹缝中，但可悲的是，随着中共控制力加大，香港已经越来越依附于中共。很多人认为，中概股赴美上市受挫，将来会有更多公司赴港上市，这对香港是利好，但硬币的另一面是，正如2021年所发生的，中共的政策变化也随时会给香港市场带来打击。

到底能有多少公司赴港上市，政策上也有很大不确定性。1月4日，中共网信办出台了《网络安全管理办法》，规定上百万用户的数据处理者要通过网络安全审查才能赴国外上市。现在，大家都不知道这个审查的尺度有多宽，要看实际审查通过的情况才能下判断。

事实上，香港市场的独立性正在丧失，它越来越成为中共的工具。2021年12月，AI公司商汤科技被美国制裁后，仍能在港上市，这要是以往，香港联交所会保持谨慎。另一个典型的例子是滴滴，滴滴因为车辆和司机持有牌照的比例不到40%、合规性不够而未能在港上市，赴美上市被中共勒令退市后，将以“介绍上市”的方式赴港上市，滴滴的合规性至今也没解决，但香港敢不让滴滴上市是吗？它不得听命于中共吗？中共越来越把香港当作附属的资本市场，而并不想让它独立。但是，公开透明正是香港作为国际资本市场安身立命的根本，如果这一的根基都动摇了，香港怎么可能还有国际地位呢？

如此下去，香港越依赖中共，经济越差，股市越差。不仅股市，2021年，香港在全球主要市场——黄金、大宗商品、住宅等方面的表现都垫底。港府称预计2021年经济增长能达到6.4%，但这是在2020年经济萎缩6.1%的情况下实现的，如果与2019年相比增幅只有1.57%。同时，香港财政赤字越来越大，截至2021年10月31日，2021年前七个月的财政赤字为1118亿港元。

而台湾在2021年却表现不错，股市涨幅23%，经济预计增长6%，创下2011年以来的新高。从需求来看，岛内需求增长高于岛外的外需增长，台积电在全球半导体市场的占有率稳步提高，2021年台湾在半导体、电信、风电等行业的民间投资增长强劲，增幅逾18%。

“共产党管治的地方怎么会有希望？”

香港的现状正应了香港作家倪匡的判断，1983年他在出版的科幻预言小说《追龙》中预言一个东方大城市将会毁灭。2019年他在香港的电视访谈节目中称，这座城市就是香港。

 “一个大城市，即使是在世界经济上有着重要地位的大城市，一样可以遭到同样的命运。不必摧毁这个大城市的建筑物，不必杀害这个大城市中的任何一个居民，甚至在表面上看来，这个大城市和以前完全一样，但是只要令这个大城市原来的优点消失，就可以令这个大城市毁灭、死亡。而这样做，可以只出自几个人愚蠢的言语和行动。仅仅只是几个人狂悖无知的决定，就可以令得一个大城市彻底被毁，它可以仍然存在地图上，但只是一具躯壳，不再是有生命的一座城市。”

倪匡不相信中共的“一国两制”，他说：“香港被中共统治后，共产党有自己的统治原则，现在人们讨论一国两制被破坏，我听了不禁失笑，我说他们很天真……我根本不相信有一国两制这回事，有什么破坏不破坏？不存在这个问题嘛，共产党说了算，有什么一国两制？一国两制是共产党说的，共产党说的，几时靠得住过？”

在他看来，“香港的优点是自由，当自由消失了，将导致这城市毁灭。言论自由是所有自由之母。”“共产党管治的地方怎么会有希望？没有希望的，（香港）等于中国大陆任何一个城市一样。因此作用愈来愈小，就剩下共产党的贪官要在这里汇钱到西方世界，不然还有什么作用？”