中国经济为习得失误买单

　　《华尔街日报》周二（8月16日）刊发社论说，中国经济正在为领导人的政策错误付出代价，解决方法是共产党放松政治控制。

　　“中国的主要经济学家知道这一点，但这样做意味着共产党放松政治控制。这可能超出了习近平所能容忍的范围，在这种情况下，更多的经济麻烦就在眼前。”华日说。

　　文章说，世界经济正在放缓，周一发布的中国经济7月增长放缓的数据将在全球范围内引发反应。更重要的是，北京方面的政策表明，其领导人已经没有办法阻止经济下滑了。

　　中国工业生产放缓，从6月份的3.9%降到3.8%；服务业增速放缓，从6月份的1.3%降至0.6%；零售业增长放缓，从6月份的3.1%放缓至2.7%。此外，固定资产投资、通货膨胀、青年失业率都在朝着恶化的方向发展，而且恶化速度超出经济学家的预期。

　　为应对经济全面放缓，北京宣布其常用的货币扩张政策。周一，中共央行中国人民银行将两个短期政策利率降低了0.1个百分点，使中期借贷便利的一年期利率达到2.75%。

　　市场对央行的这次突然降息感到惊讶。中国股市周一闻风下跌，香港恒生指数下跌0.7%，上海综证指数小幅下跌。与此同时，人民币兑美元汇率走软，人民币汇率从从1美元对6.74元贬值至6.77元（数字越高表明货币相对疲软）。

　　人民币可能会进一步疲软。中共央行降息释放的主要信号是，北京不会跟上其它大型经济体国家央行的加息步伐，所以在利率差的带动下，人民币可能进一步走弱。

　　文章认为，中国经济的现状是中共高层政策造成的后果。在习近平的动态清零政策下，不可预测的大面积封锁继续席卷全国各地，导致消费者信心和生产活动出现波动。此外，对房地产投机行为的打击使得普通家庭陷入困境，这些消费者看到他们积累的储蓄和财富随着房地产市场的沉没而蒸发。房地产是许多中国家庭的主要储蓄来源。

　　报道对比指出，中国和西方国家经济问题表面有类似的地方，但症结完全不同。文章说，大多数西方国家正在承受着刺激政策带来的通货膨胀后果，这些政策是为了治疗并不存在的需求侧弊病，西方政府在通过封锁、监管和重税来阻碍供应方。

　　表面上，中国的情况也很快变成了一个供应侧问题，但中国可能是目前唯一一个经济需求被真实中断的大型经济体。

　　过去一个月，中国的信贷增长明显放缓，尤其是对私营经济的贷款。并不是因为中共中央银行的政策利率太高，即使在周一降息之前，对于一个发展中经济体来说，中国的利率也是很低的。但是，企业越来越担心清零封锁、房地产爆雷以及习近平打击私营企业（如科技公司）造成的持久损害。

　　北京似乎希望其过去使用的铁公基（铁路-公路等基础设施）投资政策能够稳定经济局势。但是，这几十年来由信贷推动的增长已经让中国各地付出代价，连农村地区到处都是白象项目和巨额债务。白象项目指代花费巨大却难以产生利润或价值的资产。

　　报道指出，中国需要企业家阶层来恢复经济的供应侧，并通过提高工资和给家庭提供一些投资渠道——除房产以外来挽救需求，从而使他们的储蓄获得回报。

　　习近平预计将在11月的20大上打破先例，寻求第三个任期。外界认为，习近平需要在20大前拿出夸耀的经济成绩，但在清零政策抑制生产、消费活动的背景下很难奏效。

　　中共高层在7月底的一次会议上宣布不会采取新的财政刺激措施，并承诺坚持以习近平清零政策来管理新冠疫情爆发。