摩根士丹利前亚洲区主席、现任耶鲁大学教授罗奇（Stephen Roach）长期被视为中国好朋友，也是鼓吹投资中国的华尔街代言人。这几年除了坦言误判习近平外，近日也撰文剖析香港的处境，直言北京镇压反送中运动及经济低迷，外加美中关系恶化，让香港陷入水火之中，香港本来可以成为中国经济成长的受益者，如今，这一切都结束了。
耶鲁大学教授罗奇在《金融时报》撰文称，对香港来说，股市一直是成功的象征，一个小城市拥有世界第4大交易所（根据彭博数据，目前排名第5），并且在 2019 年新股发行方面仍处于全球领先地位。不过，现在必须很遗憾地承认，香港已经殒落了。
这座曾被罗奇视为家、活力洋溢的城市，在过去4分之1个世纪里，沦落成全世界表现最差的主要股市之一。罗奇指出，香港自1997年移交给中国以来，恒生指数仅上涨约5%。同期间，标普 500 指数飙升4倍多，就连中国表现不佳的上证指数也远超港股。
罗奇分析造成香港殒落的3大因素，首先是林郑月娥提出备受争议的《逃犯条例》修例（送中条例），引发大规模民主示威活动。而北京的镇压行动及实施港版国安法，剥夺了香港自治权。
2019 年春天，香港民主抗议活动开始时，恒生指数接近3万点，现在则跌至1万5750点附近，跌幅高达 45% 以上。
第二个因素是中国。中国经济陷入困境，债务、通缩和人口等结构问题，叠加疫情以及房地产市场和地方政府债务问题，这些利空引发长达三年的熊市，导致中国沪深 300 指数较 2021 年的峰值下跌40% 以上；同期间，恒生指数下跌49%，反映在港上市中国企业以及香港服务业所受到的附带损害。
资料图：习近平2017年访问香港，参加回归20周年纪念活动。
第三个原因则是全球发展。自2018年以来，美中竞争愈演愈烈，香港深陷水火之中，而美国“友岸外包”政策，令香港的亚洲盟友必须在美中之间选边站，导致香港与其最大亚洲贸易伙伴产生隔阂。
罗奇认为，尽管中国经济因素可能改善，惟劳动力萎缩和令人担忧的生产力前景带来的阻力，任何反弹恐怕都是短暂的。而且迄今也没看到解决美中紧张局势、扭转友岸外包趋势的捷径。因此，香港并没有简单方法摆脱前述三大问题，主要是香港缺乏政治裁量权来制定自己的路线。
罗奇回忆，20 世纪 80 年代末第一次到香港，就被商界活力吸引。那时的香港人既有愿景，也有战略。当时中国处于改革开放初期，香港有机会成为中国经济发展的主要受益者。如今，一切都结束了。
香港股市低迷不振。（示意图，欧新社）
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