中国信贷首次萎缩 贷款增长令人失望

由于政府债券销售放缓，中国4月份信贷首次萎缩，而贷款扩张则逊于预期，显示需求疲软。

彭博新闻社11日报道，根据中国人民银行周六发布的数据计算，4月份总融资（一种广泛的信贷衡量标准）环比减少了近 2000 亿元人民币（277 亿美元）。 这是自2017年开始提供可比数据以来，该指标首次出现下降，反映出融资活动的收缩。

数据细目显示，4月偿还的政府债券多于出售的政府债券，导致了下滑。来自影子银行（指正规银行体系之外的活动）的融资也出现下降，对整体信贷造成压力。

仲量联行大中华区首席经济学家Bruce Pang表示：“本月数据的波动是可以容忍的，因为政府将很快发行超长期政府债券，因此5月和6月的信贷扩张可能会弥补这一波动。”

今年迄今为止，政府出售债券的速度低于预期，在需求超过供应的情况下，帮助推动了主权债券的上涨。中国最高领导人在上个月的政治局会议上，呼吁加快发行特别主权债券和地方政府特别债券——这是基础设施项目的主要资金来源。北京计划今年发行1万亿元特别主权债券。

Pang表示，融资的下降表明当局注重防范风险，因为中国人民银行近几个月来强调其旨在避免金融体系中资金闲置的意图。

图为金融中心深圳；由于政府债券销售放缓，中国4月份信贷首次萎缩，而贷款扩张则逊于预期，显示需求疲软。 Reuters

4月份通常是借贷活动缓慢的月份，因为银行并不急于实现季度贷款目标。最近几周，中国央行也没有放松货币政策，以避免给人民币带来更大的贬值压力，并加剧引发担忧的国债涨势。

中国人民银行强调，市场不应只关注过去几个月信贷的绝对增速，理由包括改善信贷结构，使新兴产业获得更多金融支持。央行在周五发布的一份报告中表示，信贷扩张放缓仍足以支撑经济。

报道说，4月份货币供应量 M1（包括流通中的现金和部分企业活期存款）同比下降 1.4%，这是商业活动低迷的迹象，这是两年多来首次下降。家庭中长期贷款（抵押贷款的代表）4月份萎缩，反映出房地产市场疲软。

而企业新增中长期贷款较上年同期减少，凸显投资需求疲软。

报道指出，中国最高领导人在最近的一次会议上暗示有更大的政策刺激空间。中共中央政治局4月底誓言要“灵活运用”利率和存款准备金率等工具，存款准备金率决定了银行必须储备的现金数额。

中国当局还加大了对房地产市场的支持力度，房地产市场一直是经济和信贷增长的主要拖累。在中央政治局会议要求研究处理滞销房屋后，杭州和西安最近取消了对住宅购房的所有限制。2月份抵押贷款参考利率创纪录的下调未能扭转房地产市场的颓势。