最近看到一个说法，“感谢外汇管制”。中国应该感谢外汇管制的庇护，让资本流动受限，人民币汇率稳定，支持了出口导向的经济模式。
管制来自权力，外汇管制给了政府极大的权力，干预经济，引导投资，塑造经济模式。正是因为外汇管制，人民币汇率才能稳定，出口导向的经济模式才能继续。正是由于外汇管制，A股才成为了半封闭市场，特立独行。正是由于外汇管制，资本封闭，中国的房地产才能按照美元计价，市值最高达到65万亿美元，否则卖房换汇，可以买下地球。
事无完美，只有取舍。外汇管制带来各种好处，同时也有弊端。
首先，房地产泡沫，如果没有外汇管制，可能无法达到人类历史最大，因为资本外逃，汇率贬值，可能早就让房地产价格下跌了，而且，外汇管制让封闭的商业银行系统得以无限信用扩张，让“涨价去库存”变为可能。
其次，外汇管制创造了一种特权，让与权贵关系紧密的人，资本以固定汇率出海，投资消费，买下海外豪宅。普通人的5万美元，与特权阶级的无限，根本不在一个数量级上。
最后，外汇管制意味着汇率价格的扭曲，造成资本错配。所谓产能过剩，实际上也是资本错配的结果，而资本错配的根源，还是在当时的汇率和补贴情况下，资本有利可图。现在，中国的产能大约占全世界的30%，是为供应全世界准备的。但是，如果外汇管制不存在，汇率剧烈变化，这些产能还是有利可图的吗？如果无利可图，政府补贴又不够，这意味着资本错配，资本被摧毁。
汇率和利率，是影响全球资本配置的重要基础变量。外汇管制，不仅影响了中国的人民币汇率，更让中国的低利率可以逆势存在，特立独行。如果没有外汇管制，封闭系统，中国的低利率很难持续，房地产的日子会更难过。
感谢外汇管制，承受一切后果。
（示意图）
0
