沪指跌破2800点! 2800点以下是“黄金坑”吗？

　　沪指创出2765点的调整新低，距离今年2月初的2635点仅有一步之遥的空间。实际上，如果按照当前的市场点位，上证指数已经跌破了20年线的位置，20年线也是自A股开市以来最强劲的支撑，开市以来今年也是首次跌破了这一个强支撑位置。

　　2800点以下到底是“黄金坑”还是下跌中继？我们不妨从几方面进行分析。

　　从估值的角度考虑，截至目前，上证指数的市盈率仅有11.4倍，深证成指的市盈率只有17.04倍。创业板指的市盈率则只有22.36倍。

　　我们再看看美股市场的估值水平。

　　截至目前，道琼斯指数的市盈率约为28.43倍、纳斯达克的市盈率约为39.4倍、标普500的市盈率约为27.43倍。

　　从估值的角度来看，美股市场的市盈率基本上高出A股的一倍以上。从A股核心资产与美股核心资产的估值进行对比，美股核心资产的估值明显高于A股核心资产，市场给了美股市场一定的估值溢价空间。

　　从破净率的指标进行分析，目前A股市场的破净率已经高达14%，创出了历年来的新高水平。

　　所谓破净率，指的是低于每股净资产的股票数量占市场中总的公司数量的比例。当破净率指标持续走高，往往意味着市场距离底部已经不远了。

　　从A股市场的历史数据分析，曾经有几个时间点，A股市场的破净率是高于10%。

　　例如，2005年998点、2008年1664点、2019年2440点等，这几个时间点都有一个共同特征，即破净率均高于10%。当市场的破净率指标突破10%，并创出新高水平时，往往预示着市场距离底部已经不远了。

　　从产业资本增减持与上市公司股票回购规模分析，这一指标的变化情况往往具有一定的参考价值。

　　截至今年8月末，今年以来A股市场一共有1888家上市公司实施了回购，同比增长105.89%，合计回购金额接近1300亿元，回购金额同比增长175.99%。

　　上市公司回购意愿显著升温，反映出当前市场的投资价值已经得到了产业资本的认可。从历次A股市场的大底部特征分析，大底部附近往往离不开产业资本大举增持、上市公司股票回购升温等特征。

　　不过，从外部环境分析，目前美联储依然处于降息犹豫期。在美国保持高息的状态下，美联储降息也是必然的选择，只是美联储最终选择什么时候降息，具体降息多少，仍然存在一定的变数。

　　退一步思考，如果美联储开始步入降息周期，那么对目前已处于估值底部的A股市场来说，也会迎来资金回流的机会，估值修复的需求也会随之升温。

　　A股跌破2800点，市场投资情绪降至了冰点。虽然2800点以下市场仍处于寻底的状态，但2800点以下的投资风险肯定远低于3000点附近的投资风险。一旦美联储开始步入降息周期，且A股投资生态得到完善，那么A股市场重返3000点也是可以预期的。