港股暴涨 外资“疯抢”中国资产 华尔街齐发声

10月2日A股休市，港股继续大涨！截至发稿，恒生指数涨超3%，恒生科技指数涨超6%。富时中国A50指数期货早盘直线拉升，涨超5%。

热门港股方面，申万宏源香港涨近80%，国泰君安国际涨近22%，招商证券涨近21%，中信证券涨超14%，光大证券、中金公司涨近10%。

9月30日（周一），国庆节前的最后一个交易日，由于多项重磅利好政策的出台，且国庆假期临近，市场情绪高涨，资金利用长假窗口期发力上攻。当日，沪指爆拉8.03%站上3300点，刷新2008年10月以来最大单日涨幅，沪深两市成交近2.6万亿元，创历史纪录，港股大市成交额达4475亿港元，续创历史新高。

Wind数据显示，截至9月30日收盘，中国股市年初至今、过去20日、过去60日和过去120日的累计涨幅，均远远领先于全球其他所有市场。如果比较整体发达市场和新兴市场的累计涨幅，中国股市在上述四个时间区间内的涨幅甚至更为明显。

图片来源：Wind（注：此处的数据参照的是万得中国500指数，该指数以上交所、深交所、北交所、香交所、纽交所、纳斯达克交易所及美国证券交易所上市的全部中国企业股票（含ADRs）为样本，按规模及流动性为标准选取各行业中最具代表性的500只股票组成，综合反映中国企业在全球证券市场的整体表现，为投资全球中国上市企业提供有效工具及业绩基准。）

而将视线从国内拉大至全球范围，影响资金对中国股市态度的因素还有其他。

美国方面，美联储开启四年多来首个降息周期，导致资金涌入新兴市场。同时，11月美国大选的不确定性影响美国近期投资收益，令美国投资者开始寻求包括中国ETF在内的更具吸引力的投资方式。日本方面，石破茂赢得日本自民党总裁选举并将出任首相，这“点燃”了市场对日本的加息预期，导致日本股市大跌。

A股港股疯狂“吸金”，外资加速涌入

创业板指累涨超37%

单从9月表现来看，创业板指以37.62%的累计涨幅冠绝全球，紧随其后的是北证50指数（34.6%）和恒生科技指数（33.45%）。其他录得超20%累计涨幅的还有深证成指（26.13%）、科创50指数（25.67%）和沪深300指数（20.97%）。

对于新兴市场的资金流向，美联储降息的影响较为显著。

美国降息通常会带来美元贬值的预期，从而导致大量资本流入新兴市场，推高这些市场的资产价格。从全球资金的流动看，9月23日~29日当周，全球新兴市场迎来了大量的资金流入，其中亚太新兴市场吸引了32.863亿美元，环比增长933.1%。

上周，随着中国官方宣布的一系列新的刺激措施提振投资者对中国股市的信心，海外基金经理们纷纷将资金投入购买中国股票的ETF。彭博社的数据显示，上周流入在美国上市的新兴市场ETF（主要投资于发展中国家和特定国家）的资金总额为38.7亿美元，为去年12月以来的最大单周净流入量。

具体来看，在这些ETF中，流向港股和A股的资金最多，达20亿美元。其中，投资中国股市的四只主要ETF获得了约14.4亿美元的资金，为2022年以来的新高。KraneShares沪深中国互联网ETF录得的资金流入最高，达5.16亿美元，Xtrackers嘉实沪深300中国A股ETF次之，录得4.97亿美元的资金流入，iShares中国大盘股ETF的资金流入也出现反弹，总计2.71亿美元，iShares MSCI中国ETF的资金流入也超过1.6亿美元。

国信证券近日发布报告称，9月下旬以来，外资呈加速流入中国股市的态势。2024年（年初至今），中国权益基金的净流入规模已经超2021年全年。以美股市场中做多中国的ETF产品为例，大部分产品截至9月27日的周成交额均较前一周增长6~7倍。

此外，北向资金成交额明显放大，成交占比提升，净流入规模或扩大。8月初至9月20日，北向资金日均成交额约950亿元，而9月23日至9月26日，北向资金日均成交额突破1800亿元。其中，9月26日北向资金成交额逼近1902亿元，仅次于2020年7月7日的1911亿元，位居历史第二高。

数据还显示，上周五（9月27日），外资用完了沪股通和深股通总计1040亿元的额度。

外资对中国资产的狂热，也可从部分华尔街顶级投行的表述中窥见端倪。例如，据外媒9月27日报道，花旗表示，这之前的3天是“花旗亚洲地区股票销售和交易团队最繁忙的时期，客户流入（A股和港股）达到创纪录水平”。

高盛集团全球市场和战术专家Scott Rubner认为，在美国11月总统选举之前，股票收益可能难以获得。这可能很好地解释了为什么美国投资者最近寻求包括中国ETF在内的更便宜的投资方式。

多家外资唱多后市：

A股核心资产迎来难得的配置时点

虽然9月30日A股市场大涨，但亚太市场却没有受到溢出效应的推动，日本股市遭遇猛烈抛售潮，日经225指数暴跌超1900点，收盘跌近5%。有分析师指出，日本市场一直被视为“中国交易的反面”。

当日，日本还公布了好坏参半的经济数据，同时交易员对石破茂即将出任日本首相作出了反应。石破茂支持央行逐步摆脱超低利率的政策，他赢得自民党领导权后，市场重新押注日本央行加息的可能性。

不过，9月29日，石破茂在节目中对日本央行较早上调政策利率表现出谨慎态度，他还强调有必要动用财政应对物价高涨。此番表态或有意打消忧虑。

展望后市，景顺全球市场策略师David Chao表示，中国股市的反弹可能会持续下去。他指出，“中国股市的关键在于势头，我认为目前的反弹与2014年~2015年的反弹有某些相似之处。”Chao补充称，随着美元在美联储降息的背景下继续走弱，他预测“（市场交易）可能会从昂贵而拥挤的全球科技贸易转向更便宜的（新兴市场）资产”。

摩根中证A500ETF的拟任基金经理韩秀一认为，A股核心资产或已迎来难得的配置时点。国内方面，随着经济的复苏和企业盈利的回暖，基本面逐步转暖后，价格回归价值是趋势；海外方面，美联储加息周期结束，随着海外流动性压力的缓解，加之A股估值在全球的吸引力，非常有希望看到海外资金对A股核心资产加大配置。

高盛在报告中指出，随着上周A股市场成交额连续创纪录，市场情绪达到一年内的高峰。高盛的海外交易平台在9月24日至26日期间的资金流入刷新历史纪录，对冲基金和长期投资者均展现出强烈的买入意愿，尤其在银行、有色金属、电池制造商、创业板权重股以及白酒和家电等消费股领域。

富兰克林邓普顿新兴市场股票团队中国股票基金经理徐力高认为，“海外投资者可能会投资那些过往他们比较熟悉的资产。我们认为这些大多会是那些大盘股。投资者在评估A股市场的资本配置时可能会从更长期的基本面观点角度出发。”

美国银行股票策略师Winnie Wu表示，该行认为中国上周以来宣布的一系列刺激措施并不是“老一套政策”，而是中国政府第一次鼓励股市的杠杆投资，因此流动性杠杆化的反弹应该仍有很大的空间。