美大选临近，北京当下日益担心一件事

随着美国总统大选临近，北京收紧对人民币的控制。近几周，人民币的即期汇率与中共央行设定的“中间价”呈紧密同步，人民币兑美元即期汇率升至7，挑战中共货币政策。

《金融时报》报道说，分析师表示，如果前总统川普当选，意味着选民支持川普的高关税政策——可能会削弱中国的出口经济并提振美元，那么北京可能需要在美国大选后严格收紧控制人民币，以及试图极大地改变美元的走势。

麦格理外汇策略师说：“随着美国总统大选临近，美国随后对中国加征更高关税的可能性需要反映到人民币汇率中。即使这些关税最终没有成行，中国国内的困境仍要求人民币持续走弱，直到政策刺激措施开始见效。”

他们预计，在美国大选前夕，离岸人民币将在7.1附近“紧张徘徊”。“如果川普获胜，人民率汇率到2025年初将飙升至7.30，如果贺锦丽获胜，则将降至6.95。”策略师写道。

人民币升值再次挑战北京的货币管理政策

《金融时报》说，人民币强劲上涨再次考验北京的货币管理政策。

上周，在中共刺激和美联储降息的作用下，人民币兑美元汇率飙升，不过人民币升值可能会损害中国出口商的利益，从而使出口商品在全球市场上变得更加昂贵。

花旗亚太区外汇交易主管内森‧斯瓦米（Nathan Swami）表示，即便中共乐见人民币摆脱2023年和2024年大部分时间持续的贬值压力，但也不得不留意人民币进一步升值的步伐。

因为目前，中国内需疲软，中共指望出口支撑经济，许多出口商手中持有美元，但出口单价一直在持续走低。人民币进一步升值可能会削弱持有大量美元的中国出口商的竞争力。

中共对汇率实行官方指导汇率，只允许人民币在中间价上下波动2%的范围内交易。今年大部分时间，中共央行将官方汇率维持在7.1至7.2之间，但即期人民币一直处于中间价交易区间的底部。

中国外汇市场在9月份发生了变化。过去一个月，随着人民币兑美元即期汇率升至7，中共央行开始允许中间价出现更大波动。《金融时报》说，这可能跟北京策划有控制的升值，以缓和资金从海外流入中国的影响有关。

面对国内股市反弹 外国券商审慎

中国面临消费支出疲软、全球对中国倾销商品的抵制，以及房地产市场持续的跌跌不休，北京在9月底推出包括降息降准等一揽子刺激措施，虽然在短期内刺激股市，吸引资金回流，但外界质疑这些措施不足以解决经济难题。

彭博社报道，中国股市交易员们正在为周二长假后的重新开放市场做准备。

但与此同时，摩根大通资产管理公司、汇丰银行和野村证券等主要全球基金管理公司似乎在等待北京兑现9月许诺开启的财政阀门。美国投资管理公司景顺（Invesco）的一位高管更称，“一些（中国）股票确实已被高估”。

中共干预人民币或已经发生

在北京9月底推出货币刺激措施后不久，离岸人民币首次破7。人民币的强劲上涨令许多持有空头头寸的外国投资者感到困惑。

高盛分析师上周结束了对人民币的空头推荐，并指出当局刺激措施“似乎正在挤压剩余的人民币空头”。

一家大型西方投资银行的交易员表示，他们看到投资者平仓空头头寸加剧了人民币的上涨。据报道，中共国有银行上周在境内市场购买美元，以减缓人民币升值。

今年，中共央行一直通过推动国有银行买入美元，来掩饰其市场干预，例如8月份套息交易崩溃时。当月，国有银行的净海外资产增加，这表明此类干预很可能已经发生。

瑞银新兴市场策略主管马尼克‧纳拉因（Manik Narain）指出，人民币受刺激政策走强，但即便如此，人民币兑美元汇率仍“更接近10年来的低点，而不是10年来的高点”。