中国楼市危机加剧

中国房地产巨头碧桂园周五（8月22日）发布盈利警告，预计2025年上半年亏损185亿至215亿元人民币，较去年同期亏损进一步扩大。这一数据不仅反映了碧桂园自身经营困难的加剧，也折射出整个中国房地产行业持续低迷的严峻现实。

碧桂园亏损持续扩大 债务重组进展缓慢

碧桂园在盈利警告中明确表示，上半年亏损主要由三大因素驱动：房地产开发项目结算规模大幅萎缩、毛利率长期徘徊于历史低位，以及物业项目资产减值损失显着增加。与2024年同期151亿元（人民币，下同）的亏损相比，今年上半年预期亏损额度明显放大，反映出公司经营状况的加速恶化。

梳理碧桂园近年财务表现，巨额亏损已成常态。该公司2023年录得净亏损1,784亿元的史上最大单年亏损，2024年虽有所收窄但仍亏损328亿元。两年累计亏损约2,112亿元。

截至2024年底，公司总借贷约为2,535亿元，总负债近9,846亿元，现金储备仅299亿元，其中大部分为受限制现金。

尽管深陷财务泥潭，碧桂园仍竭力维持核心业务运转。报告期内，公司连同合资企业和联营公司累计完成房屋交付约7.4万套，实现权益销售额167.5亿元。然而，相较去年同期的259.5亿元，销售额下滑35.45%，销售业绩持续承压。

债务重组方面，碧桂园总计140.74亿美元的境外债务重组工作在8月份取得阶段性突破。公司已与债权人协调委员会就重组主要条款达成一致，超过77%的第2类债务持有人签署重组支持协议。公司力争2025年底前完成重组方案，但执行进度仍存在较大不确定性。

行业寒冬持续发酵 上市房企集体沦陷

碧桂园的经营困境绝非孤例，而是整个中国房地产行业系统性风险的典型写照。中指研究院统计数据显示，截至8月20日，沪深两市上市房企中已有71家发布2025年半年度业绩预告，其中45家预告亏损，占比高达63.4%，较去年同期上升1.1个百分点。

上市房企业绩普遍亏损的根源在于多重不利因素的叠加效应：项目结算规模断崖式下跌、毛利率长期低迷、新增资产减值计提激增、大宗资产和股权处置价格大幅低于账面价值，以及有息负债利息费用化金额持续攀升。

这些问题深刻反映出整个行业在市场需求急剧萎缩、企业资金链条度紧张的双重挤压下所面临的生存困境。

房企债务危机加速蔓延：44家债务违约 27家被迫退市

中国房地产行业正经历一场史无前例的市场出清和行业重构。最新统计显示，2020年以来，已有77家中国房企发生债务违约，其中2021年违约16家，2022年集中爆发44家违约案例。

与此同时，30家上市房企退市，除少数私有化退市外，27家属于被动退市，其中A股14家主要因连续亏损触发面值退市，H股13家则因无法按时发布财务报告及难以满足复牌条件而退市。

面对行业寒冬，越来越多的上市企业主动或被动剥离房地产开发业务。鲁商发展、珠免集团、冠城新材等公司先后宣布，退出房地产业务或转型轻资产运营模式，这种战略性业务调整已成为行业新常态。

截至2025年8月，虽然已有20家出险房企的债务重组、重整方案获得批准，化解债务总规模超过1.2万亿元，但相对于整个行业所承受的债务重压和经营困局，这些化债措施的整体效果仍然有限。

房地产行业曾经是推动中国经济高速增长的关键动力，如今却陷入深度调整的历史拐点。从单体企业到整个产业链，从财务指标到市场表现，均显示出本轮调整的深度和广度远超市场预期。