靠借款推动的全球化牛市，根基不稳

万维网记者唯一编译报道：Reuters的分析文章说，目前放眼看去似乎全球化的牛市又回来了。不过，目前不仅道琼斯和Russell两千指数都连续创了新高，与此同时，投资者的Margin借贷也达到了新记录。

纽约股票交易所投资者者所借的Margin在今年一月份达到了有史以来最高的记录，2856亿。上一个记录是在2000年的三月，2785亿，当时正是纳自达克创新高的时候。

现在，投资者借款不仅仅是用来买蓝筹股，也不只限于买道琼斯和Russell两千指数里面的小企业。一位纽约的投资专家说“人们现在买什么都借 Margin” 。比如，现在人们对于非美国的公司很感兴趣。基金经理们越来越多地将钱投向国际市场，因为只有国际市场才有达两位数的上涨，而美国经济的远景，由于美元走低，就比较不那么乐观。

摩根斯坦利的世界指数(包括48个发展中国家及其股市指数) 在本星期二达到新高点，在2006年这个指数的回报率为20%。

现在美国的投资者不仅仅是购买外国公司在美国发行的American Depository Receipts, 而且不少人都买了在美国股市交易的外国基金。这些外国EFT每天成交量很大，象股票一样，可以借Margin购买。从Margin数量可以看出，目前资本是分散在美国和世界市场的，而不是集中于某个地区或者市场。

有专家指出，目前这种状况与九十年代末纳自达克达到5000时是不同的。因此，他们认为象道指以及美国其它指数不会发生象当年那样的市场大滑坡。但是国际市场就不一定。

不少基金经理也都承认国际股票现在很流行。一家位于加里佛尼亚的公司专门从事美国资金流向研究，该公司的CEO  Biderman说，本年度至今美国股票基金流向海外市场的数量达24亿。他还说，据分析很多投资者是借钱来买海外股票的。

专门研究发展中国家市场的另一家公司最近的统计数字显示，今年到目前为止，美国投资者从投入本国市场的资金中抽出了四亿，而投资海外市场的资金一共大约两百亿。

Biderman还说他非常担心美国以外的市场情况。因为这些投资者是把投入美国股票基金的钱抽出去，或者以美国的财产做抵押借钱投资海外，这样大的借款量预示着海外市场终究会发生大跌-只是一个时间问题。