美联储出手长期国债 拉开美元崩溃序幕

    外汇专家谭雅玲的女儿汤女士最近比较乐。就职北京一家外企的她在其母“熏陶”下，炒汇很多年。不过，她只把炒汇当成乐子，每晚赚100美元就收手。

　　3月18日，汤女士赚得多了些。彻底贯彻了其母“看空美元”战术的她也很吃惊，一夜跌了这么多。美元指数跌幅当天达到2.95%，已算是天大跌幅了。

　　当晚，全世界的“央行”——美联储，为了力挽经济狂澜于既倒，决定加速运转印钞机。美国东部时间17日14时15分，美联储宣布，有意购买3000亿美元长期国债，并再次购买8500亿美元房地美和房利美相关证券，维持银行间联邦基金利率目标区间在0-0.25%不变。

　　此举震惊了市场。美元多了价值要跌，但其他商品价格要涨。当晚美元应声暴跌，而美股暴涨、金价暴涨、油价暴涨。

　　就在国务院总理温家宝担心中国外汇储备安全的时候，美国人一方面表态安抚市场，一方面却采取极端手段。市场开始担心：美元大崩溃的序幕拉开了吗？

　　《华夏时报》记者采访了各方人士，最悲观的看法来自独立经济学家谢国忠，他表示，如果美联储过分透支信用，可能导致美元崩溃，不过美联储也不希望出现那样的后果。因此，包括谢国忠在内的多方人士都认为，美元疲软走势将成为常态，但是美元崩溃还不至于。

　　对于中国的外汇储备，目前的影响还是中性的，还要看美联储的后续动作，以及美国经济能否在美元印钞机的推动下走出低迷。

　　谭雅玲和谢国忠认为，美国加大货币供应，将会产生通货膨胀。谢国忠建议中国使用外汇储备购买能抵御通胀的替代品，比如美股指数基金、增加战略储备等。

　　伯南克的杀手锏

　　当美联储宣布将购买3000亿美元长期国债，并再次购买8500亿美元两房债券时，全球市场都在随之震荡。

　　美国国债价格随之飙升，截至美国东部时间18日16点36分，基准10年期国债收益率大幅下跌53个基点，至2.48%，创下了自1962年1月份下跌54个基点以来的最大跌幅。

　　道琼斯指数在消息传出几分钟内上涨100点。美联储发表声明前该指数曾下跌约60点。包括花旗集团、美国银行、富国银行与摩根大通在内的银行股大幅上扬。花旗与美银涨幅均超22%，富国上涨17.5%，摩根大通上涨7.8%。收盘时道指上涨90.88点，报收7486.58点，涨幅1.23%；标普500指数上涨16.23点，报收794.35点，涨幅2.09%；纳斯达克上涨了29.11点，报收1491.22点，涨幅1.99%。

　　一切都没有先兆吗？当然不是。

　　3月15日，美联储主席伯南克接受美国电视台采访时说，衰退今年底将见底，美国经济在2010年复苏。这不仅是在给市场打预防针，言下之意还是他已经准备好了最后的“杀手锏”。

　　作为宏观经济学家的伯南克，其最大理论贡献来自对1929年“大衰退”的研究。为了战胜那样的衰退，伯南克曾经清楚地表示过，如果购买短期国债难以降低中长期利率，可以直接购买中长期国债。

　　中国银行环球市场部调研主管袁跃东对《华夏时报》表示，伯南克提前给了市场信息，让市场不至于过分反应，如果美国经济真在年底走出衰退，3000亿美元债券和8500亿美元两房债券，市场还是容得下的。

　　谢国忠在接受《华夏时报》采访时还是坚持他固有的观点，对于负债累累的美国企业来说，只有两条路可走：破产和通货膨胀。现在，美联储只能两害相权取其轻：印刷钞票，制造通胀，让美元贬值，然后全球买单。

　　“躲猫猫”和“狼来了”

　　就在刚刚过去的全国两会的记者会上，国务院总理温家宝还在担心巨额的外汇资产安全。隔天美国总统奥巴马就回应，一定能确保安全。

　　事实证明，美国人在玩“躲猫猫”，他们的话音刚落，“狼就来了”。美联储采取了直接导致美元贬值的措施，出手长期国债。难怪袁跃东调侃说：“美国人的话从来都可信吗？”

　　谢国忠则警告，美联储要讲信用，毕竟市场还是相信其声誉的。市场只能相信你一两次，可以认同这是挽救美国经济的无奈之举，但是如果次数多了，无限量印钞票，美元必将大崩溃。

　　金融危机爆发前，美联储的资产负债表上负债是9000亿美元，目前是1.8万亿。实施购买国债和企业债后，负债将达到3万亿美元。

　　中国社科院世界经济与政治所国际金融研究室副主任张斌分析，美联储此举是预期内的事，而且是最后一招，救市方向很明确。但如果再肆无忌惮增加基础货币，全球对其信心会丧失。美联储知道风险还这么做，表明实体经济压力的确很大。

　　长远未必是坏事

　　据美国财政部最新数据，中国持有美国国债已达到7396亿美元，比第二的日本多1000多亿，占美国外债的7%。1月底，外国持有美国国债比上月回落47亿美元，中国增持美国国债的速度也明显放缓，1月比上月增持122亿美元，增幅达到去年下半年以来最低。

　　对于美联储购买长期国债，市场分析是将导致美元贬值，导致通货膨胀。但是短期看，美联储购买债券，对中国政府和商业银行持有的超万亿美国国债、“两房”债券和其他公司债券来说，倒是相对安全。“尽管利息上或许会受损失，起码本金有保证了。”

　　这也是对包括中国在内的持有美国公司债的债主最大的安慰。谢国忠认为，如果美联储刺激经济措施奏效，中国也将会有很大实惠。因为中国不仅持有美国国债，美国经济如果在刺激下复苏，必然会拉动中国的出口。

　　美联储救市，购买长期国债和企业债，直接拉低了债券利率，减轻了财政和企业负担，有利于刺激投资和消费。“市场是对的”，谢国忠说的是美国股市和债市的反应，这个消息对于上市企业来说是多重利好，压低债券利率，相当于再次减息。中国股市相信也会跟着美股走好。

　　以通胀战胜衰退？

　　至于美元后市怎么走？接受《华夏时报》采访的人士均表示不至于太悲观。最悲观的谢国忠也认为，美联储不会把事做绝。但所有人还是一致认为，美元疲软走势会持续。

　　中国农业银行外汇交易员张志刚对《华夏时报》记者表示，从宏观层面看，这次美联储购买债券行动相当于减息50个基点，联邦基准利率水平实际为0，并且短期无通胀压力。

　　再看欧元，欧洲央行在降息上比较保守，名义上是反通胀，实际上希望维持欧元的强势地位。因此，长期看，欧元强美元疲软的局面难以改变，这也是各取所需。张志刚分析，近期欧元兑美元还会震荡升值，最终可能会站在1欧元兑换1.4美元之上。“这种趋势可能会维持到二季度初期。”

　　从长期来看，美元是否崩溃，还要看美联储会不会继续印钞票。张斌认为，是否出现很大通胀、美元大贬值，还取决于美联储会不会适可而止，除非美联储愿意承受长期的经济低迷的结果，收缩比较及时，否则就难保美元大幅贬值的情况出现。

　　谁能猜透美国人的心思呢？就在本月，美国国家经济研究局（NBER）的局长马丁·费尔德斯坦曾表示：如何结束经济下滑？目前看来还没有什么良方。也许是美元的迅速贬值导致出口的增加和进口的减少？也许是快速的通货膨胀减少政府，家庭和企业的债务，从而达到刺激消费的目的？

　　至少目前来看，伯南克已经在这么办了。