美国经济复苏 明年不再勐印钞票(图文)

　　为因应2008年世纪金融海啸后经济大衰退而启动的美国「量化宽松」(QE)政策，终于要宣告结束。联准会(Fed)主席柏南基19日在为期两天的政策会议后宣布，如果失业率如预期的逐步下降，联准会将于今年下半年起缩减量化宽松规模，并于2014年中，完全结束每月购买债券的量化宽松措施。

　　联准会在19日开会宣布对美国未来的经济预期更乐观，也明确指出量化宽松退场的条件与时间表，目前每月仍持续收购850亿元债券。

　　联准会公布消息后，道琼指数立即大跌200多点，国债价格也大幅下滑，带动收益率的回升。由于联准会空前的超宽松货币政策，主要股指在过去四年大涨140%以上。而受美国量化宽松缩减退场影响，亚洲股市20日早盘普遍下跌。

　　柏南基在联准会开会后的记者会上明确表示，联准会在今年下半年会减码收购资产，在审慎态度下随着经济情况改善与失业率下降到7%左右，「在2014年中期，结束收购资产的措施」。

　　他同时强调，联准会并不会改变现在的资产收购规模。这是联准会首次说明缩减购债措施的条件，5月全美失业率仍处于7.6%。

　　柏南基提出如此明确的QE退场时间表，用意在告诉市场与投资人联准会的意图，减少溷乱。他在记者会上说，「我们尽量透明，也希望能透过媒体让投资者与市场能够瞭解我们的作法」。他说，「联准会政策保持弹性，没有预设立场，都会跟着经济复甦情况，随时调整」。如果经济复甦停滞或消失，联准会将加大量化宽松程度，如果复甦稳健，也会加速结束量化宽松措施。

　　相较于前几次会议，联准会这次对经济复甦抱持更乐观的看法，在声明中说「经济以温和步调扩张，就业市场也在好转，且复甦面临的风险较去年秋季大为减少」。

　　官员们也据此提高经济成长与失业改善的预期。2014年国内生产总值(GDP)预估成长3%至3.5%，高于3月公布的预估成长2.9%至3.4%；失业率则估在2014年底降至6.5%至6.8%，低于3月预期的降至6.7%至7%。

　　投资人将柏南基的言论解读为联准会将于第四季启动退场机制，19日股市全面重挫逾1%，公债也遭抛售。

　　联准会曾于先前几次会议表示，将维持几近于零的利率政策，直到失业率降至6.5%为止；同时也说，将在购债措施结束一段时间后，才会开始提高短期利率。

　　自经济衰退结束以来，联准会对经济展望的判断一向过于乐观，这反映于近年联准会两度终止宽松措施，却又在稍后发现情况不如预期理想而再度实施。但这次他们似乎终于自认判断正确。

　　联准会去年9月启动「无限QE」以来，美国经济持续稳步复甦，每月平均新增19万7000名就业人口，失业率也从7.8%降至5月的7.6%。财政减支的负面效应则比联准会与许多经济学家原先预期的小。

　　不过，柏南基仍强调，购债措施跟经济表现密切相关，「经济复甦的表现若不如我们所预期，我们仍将提供额外支撑」。

　　「量化宽松」措施将逐步退场的消息公布后，19日股市及债市双双大幅跌落。十年期国债收益率则创15个月来新高，证明投资人对「量化宽松」政策的即将结束感到恐慌，美元价位也因避险需求增加而上涨。

　　美国股市三大指标19日都普遍大跌，道琼指数下跌206.04点或1.34%、收盘15112.19点。

　　事实上，联准会的声明和市场预期完全相同。目前继续维持其债券收购行动不变。宏观视野研究的勒戈表示，「市场希望看到现行刺激措施进一步延长，但没有得到满足。这就如同吸毒上瘾一样。」

　　2008年金融危机爆发后，联准会除了将基准利率降至接近零的水平，还先后推出三次资产收购行动，以刺激陷于倒退的经济发展。目前联准会每月收购450亿元国债以及400亿元房贷抵押债券，用以进一步降低长期利率。

　　投资者担心，一旦联准会收手，市场对于债券需求便会缩减。供需关系变化之后，目前遭到人为压制的长期利率势必回升。无论是金融市场的融资成本，还是企业和消费者个人的贷款成本都将随之升高，有可能危及脆弱的美国经济复甦。

　　受美国量化宽松缩减退场消息影响，中国沪、深两市20日开盘低开低走，前一天强势的板块均转为跌势，截至20日上午10时，上综指跌0.91%，报2123.98点，深成指跌0.54%，报8374.62点，创业板跌0.67%，报1060.38点。

　　香港恆生指数低开318点，首尔续跌1.3%，澳洲股市回吐1.2%；台湾加权指数报7947，跌60点；日本跌89点。

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