美联储主席暗示：本月加息势在必行

　　美联储主席珍耶伦的最新讲话，进一步了暗示了美联储在12月加息的预期。

　　“总体而言，从10月会议之后的经济和金融数据符合“劳动力市场持续改善”的预期。”12月2日，耶伦在华盛顿经济俱乐部发表事先准备好的演讲，“劳动力市场持续改善有助于增强信心，认为通胀将回到2％的中期目标。”

　　“除非是恐怖主义或其他什么别的才会推迟加息，否则加息的概率超过90%。”位于新泽西州泽西市投资公司LibertyView资本管理公司的总裁里克•麦克勒（Rick Meckler）表示，“美联储已经给了投资者不少的时间和大量的方向暗示。”

　　在耶伦作出这一更为清晰的暗示之后，美元指数大幅上扬，一度达到100.51的高点，创下自2003年3月以来最高水平。欧元则降至7个月低点，因市场预期欧洲央行在周四一息会议上，需要提供更多的经济刺激。

　　美联储将于12月16-17日举行议息会议。耶伦此前表示，当就业市场持续改善，通胀率有望回归2%时，将是美联储加息之时。耶伦女士周三警告，推迟加息可能会对经济造成不良后果。

　　美联储已经维持基准联邦基金利率近7年。美联储提高利率，意味着经济已真正从2007-2009年的金融危机中复苏。耶伦说,“在这个意义上说，我希望这是我们每个人都期待的日子。”

　　劳工部将于本周五发表11月就业增长和失业率的报告，这是美联储决定加息之前需要参考的最后一个关键数据。“从今天到下次会议期间，我们将收到关于经济前景的其他数据。”耶伦说。

　　当天早些时候，素有“小非农”之称的ADP就业人数11月新增21.7万，ADP就业反应的是私营部门的就业问题。自6月以来，11月是私营部门增加就业人数最多的一个月。另一份报告显示，第三季度非农生产率比预期更快增长。

　　根据芝加哥商品交易所预测，目前期货市场认为美联储有75%的概率会加息25个点。耶伦的本次发言并未降低这些期望。

　　“如果美联储推迟开始加息的时间过长，很可能最终不得不突然采取紧缩政策，硬生生地防止经济显著超越两个目标。”耶伦说。“这种突然的紧缩政策将有可能扰乱金融市场，甚至在不经意间将经济推向衰退。此外，长期维持联邦基金利率在现有水平，也可能会鼓励过度冒险，从而破坏金融稳定。”

　　在9月24日“通胀动态和货币政策”的演讲中，耶伦已经给出了同样的“为什么推迟加息会造成不良的后果”解释，“鉴于经济前景的高度不确定性，有人可能会问：为什么不推迟加息，直到经济达到充分就业，实际通胀率回到2％？这个策略的难点在于，货币政策影响实体经济活动和通胀率，具有显著滞后性。”

　　耶伦大篇幅强调了利率只会以渐进的方式加息。

　　正如之前所说，尽管劳动力市场已经大幅恢复，但劳动力市场仍然暗含松懈程度。以10月为例，近两百万的失业人员没有找到工作，即使他们表示愿意工作。这些劳动人口可以被更具活力的经济所吸收。正是因为这样的劳动力松懈状况存在，一旦美联储开始加息，也必须谨慎行事。

　　耶伦还指出，最近的迹象表明薪资正在提升，“令人愉快的是，所有就业人员的平均时薪和加班费都在增加”，但耶伦补充说，这一趋势是否会持续，现在还不足以判断。

　　耶伦女士还指出，“中立”的联邦基金低利率，也就是伴随着低失业率和稳定通胀率的利率。在金融危机之前，许多经济模型认为这一利率接近4%。经调整通胀指数后，这一利率接近2%。耶伦指出，自2008年危机以来，这一利率已经低于零，现在可能会缓慢回升，意味着经济无法承受美联储过快加息。

　　“我预计，随着时间的推移，中性联邦基金利率将逐步走高，”耶伦表示，“在9月多数美联储官员预计，名义联邦基金利率长期将接近3.5%，而实际联邦基金利率回升到这一水平将相当缓慢。”